이번 주 국제외환시장은 美달러 환율에 직접 영향을 줄 수 있는 이벤트로 가득하다.美 월스트리트저널(WSJ)지는 2일자 기사를 통해 이번 주 각종 이벤트는 현재로서는 달러 환율에 그다지 큰 충격을 주지 못할 것이란 의견이 지배적이지만, 그러나 예상 외 변수가 항상 등장할 수 있다는 점에서 가능성에 대한 검토가 필요하다고 지적했다.신문은 특히 달러화가 올해도 약세추세를 지속할 것이란 전망과는 달리 이번 주 이벤트는 대부분 달러 반등장세를 당분간 지지하는 요인으로 작용할 가능성이 있다고 강조했다.먼저 연준리 통화정책을 보자. 대다수 시장 참가자들은 "25bp 금리인상과 성명서 기조의 유지"를 예상하고 있다. 이미 이런 전망은 시장에 모두 반영되었다는 판단과 함께 달러를 매도하는 세력도 보일 정도다. 그러나 지난 12월 FOMC의사록이 주었던 충격에 비추어 볼 때, 연준리가 성명서를 통해 금리인상 속도를 가속화할 수 있음을 시사하기라도 한다면 이 변화의 의미를 제대로 해석할 때까지 단기적인 충격은 불가피할 수 있다.한편 FOMC 이후에는 부시대통령의 연설이 대기 중인데, 외환시장 참가자들은 특히 美 재정적자 감축 의지와 그 실현 방도에 대해 귀를 기울일 것으로 판단된다. 물론 그 동안 달러약세를 이끌어 온 무역수지 적자 문제도 함께 말이다.주말 발표되는 고용지표는 비농업부문 일자리 수가 20만개 정도로 12월에 비해 상당히 개선되었을 것으로 예상되고 있고, 선진국 G7 회담은 또다시 외환시장에 상당한 긴장감을 불러일으킬 것으로 판단된다.◆ 연준리는 美 달러의 강력한 동맹군WSJ는 FX컨셉츠(FX Concepts)의 CIO 존 테일러(John Taylor)의 언급을 인용, "이번 주와 같이 달러환율에 의미심장한 변수가 몰려서 나타나는 경우는 드문 편이며 아마도 향후 6개월 내지 9개월 동안 이런 중요한 변화의 순간을 경험하기 힘들 것"이라고 지적했다. 여기서 테일러 CIO는 자신이 보기에는 이번 주 이벤트가 대부분 달러 지지요인으로 작용할 가능성이 높다고 주장했다.이와 관련, WSJ는 아직도 많은 전문가들이 달러화가 향후 수년간 장기적인 약세추세를 유지하고 있다고 보고 있지만, 최근 유로화에 집중된 달러화의 반등장세가 앞으로는 그 저변을 확대할 가능성이 있다는 주장도 만만치 않게 제기된다고 지적한다. 신문은 이런 분위기가 지난 해 연말의 분위기와는 전혀 다른 것이라고 강조했다.1월 한달은 시장이 주로 유럽과 미국의 금리격차 확대에 시선을 맞추고, 또 미국경제 전망이 유럽보다 낙관적이라는 사실을 강조했는데 바로 이번 주의 각종 이벤트들은 달러 반등 추세가 더 이어질 수 있을 것인지 여부를 결정지을 것 같다.이언 셰퍼슨(Ian Shepherdson) 하이프리퀀시 이코노믹스의 수석 美 이코노미스트는 현재 달러화의 가장 큰 우방은 바로 연준리라고 지적한다. 그는 "시장은 연준리가 금리인상에 목을 걸고 있다는 사실에 주목하고 있다"며 당분간 금리가 달러 강세의 배경으로 작용할 것 같다고 주장했다.그는 연준리가 최소한 연방금리가 3%선에 이를 때까지, 그리고 아마도 하반기에 금리인상 폭이 50bp로 확대된다면 4% 선에 도달할 때까지 금리를 인상할 가능성이 있다며, 이것이 현재로서는 상당히 가능성이 있는 것이라고 지적한다. 이럴 경우 미국과 유럽의 금리격차는 올해 중반까지 1%포인트, 그리고 연말에는 약 1.5%~2%포인트 이상에 이르게 된다.◆ 美 고용보고서의 중요성, 정책당국의 변화 주시 필요이런 점에서 주말 고용보고서는 상당히 의미가 있다. 아마도 이번 주 연준리는 금리인상 논의에서 주말 고용보고서 결과를 미리 알고 접근할 가능성이 높다. 연준리 뿐 아니라 G7회담에서조차 미국의 경기와 경기의 강도가 논의의 중요한 배경이기 때문에 고용보고서 결과는 상당히 중요하다. 최근 거시지표 결과로 볼 때 고용시장은 상당히 개선되었을 가능성이 있고 이는 또한 달러 강세요인이 될 수 있다는 지적이 나오고 있다.물론 고용지표가 좋으면 달러 강세요인이고 반대일 경우 약세요인이라고 쉽게 생각할 수도 있겠지만, 아마도 이번 고용지표가 크게 나쁘지만 않다면 연준리 금리인상 전망이나 올해 美 경기전망이 크게 영향을 주지 않을 것이라고 볼 수 있고, 따라서 중요한 달러약세 요인이 되기는 어려울 것 같다고 셰퍼슨은 지적했다.통상 대통령 일반교서는 외환시장에 별로 중요하지 않게 생각되었지만, 지금은 좀 다르다. 재정적자의 확대가 달러약세의 중요한 요인이었기 때문이다. 최근 달러강세 정책의 변화가 없음을 확인한 부시 행정부가 재정적자 감축에 어떻게 접근할 것인지가 이런 외환정책의 신뢰성을 점검하는 중요한 포인트가 될 수 있다.현재 외환시장 전문가들은 부시가 향후 4년간 재정적자를 크게 줄일 수 있는 특별한 제안을 내놓기는 힘들 것이라고 보지만, 일각에서는 시각을 달리할 필요가 있다고 지적한다. 이제껏 부시행정부가 재정적자에 대해 민감하게 반응한 적이 거의 없었다는 점 때문이다.한편 G7회담의 경우 최근 中 정책당국 관계자들이 달러페그제를 조기에 변경할 의지가 없음을 확인했기 때문에 큰 변수가 등장하기 힘들 것으로 보인다. 위엔화가 재평가 되어야 아시아 통화가 동반 강세를 보일 것이라고 보았지만, G7이 어떤 식의 의지를 표명하든 중국이 별로 움직일 것 같지는 않다.이러한 상황을 반영, J.P.모건은 대고객 보고서에서 "중국이 위엔화를 재평가할 것이란 전망에는 변함이 없지만, 앞으로 수 개월간 변화 가능성과 그 폭은 미미할 것 같다"고 지적했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com