부분적으로 중국이 내년에 위앤화 페그제 변동 폭을 확대할 것이라는 기대와 함께 아시아가 지역 통화의 본격적인 평가절상의 초기 단계에 접어든 것으로 보인다고 아시안월스트리트저널(AWSJ)이 22일 보도했다.신문은 도쿄에서 서울 그리고 싱가포르 등 주요 외환시장에서 투자자들이 아시아 통화를 대규모로 매수하고 있다며, 이는 앞으로 아시아 정부들이 어느 정도 통화 평가절상을 용인할 것이라는 전제에 기초한 전략으로 보인다고 지적했다.특시 신문은 한국 원화가 달러 대비 10월 이후 무려 7% 가까이 강세를 나타낸 점을 직접적인 사례로 인용했다.또 AWSJ는 투자자들이 여전히 아시아 증시 및 채권시장으로 계속 투자자본을 밀어넣고 있는데, 이 역시 통화가치 평가절상이 이들 투자자산의 가치를 높여줄 것이란 믿음이 작용한 결과라고 분석했다. 특히 지역 대형기업들이 이런 전망에 따라 사업전략을 바꾸고 있을 정도라는 점도 痔暳틈? 프랭크 바고(Frank Vargo) 美 제조업협회의 부대표는 내년 아시아 통화가 강세를 나타낼 조짐이 "모락모락 피어오르고 있는 화산연기"와 같다고 지적하기도 했다.이와 관련, AWSJ에 따르면 LG전자는 위앤화가 5% 정도 평가절상 될 것을 염두에 두고 내년 전략을 짜고 있지만, 실제로는 약 15% 정도의 평가절상 가능성에 대비할 수 있는 정도의 헤지전략을 수립했다고 한다. 또 LG는 현재 수출내 달러화 비중이 90%에 이르지만, 내년에는 이 비중을 70%로 줄일 방침이라고 한다.한편 지역 금융시장으로의 자금유입의 대표적인 사례는 말레이시아 국채시장의 동요에서 잘 나타난다. 해외 투자자들은 조만간 링깃화의 페그제가 폐기될 가능성에 주목하며 대규모 매수세를 나타냈고, 급기야 총리가 나서서 페그제 변경 계획이 없다고 밝혔는데도 전문가들은 그 같은 변화가 불가피하다는 인식을 버리지 않고 있는 상태라고 한다.◆ 亞 통화 평가절상 전망 불투명, 절상 용인 여건은 형성그러나 AWSJ는 아시아 통화들이 현재 수준에서 추가 평가절상될 것인지 여부는 여전히 불확실한 상태라고 덧붙였다. 특히 수출성장률이 크게 둔화되고 있는 상황에서 정부들이 통화가치의 급격한 강세를 우려할 수밖에 없는 것이 현실이라고 신문은 강조했다. 신문은 일본과 한국 외환당국이 계속 개입의지를 시사한 것을 이런 관점에서 해석했다.또 신문은 아시아 통화가치가 다소 큰 폭으로 평가절상될 경우 그 동안 엄청난 규모로 증가해 온 지역 외환보유액 가치가 큰 규모로 줄어들게 되고, 이러한 가치평가 하락이 문제가 될 수 있다고 지적했다.하지만 AWSJ는 아시아 정부들이 이전보다는 통화강세를 좀 더 용인할 수 있는 여건이 형성됐다는 점을 인정했다.먼저 중국이 경기과열에 대한 억제책의 일환으로 또 美-中 긴장상태를 완화하기 위한 방침으로 위앤화 페그제를 다소 완화할 수 있음을 시사하고 있는 것이 그 배경이 된다고 한다. 신문은 한 소식통의 언급을 인용, 페그제 변동폭 확대는 작은 수준으로 이루어 질 것이며 5% 정도는 너무 작고 10% 이상은 너무 큰 정도로 생각된다고 지적했다.그 다음 통화강세는 국제유가 및 상품가격의 급등에 대한 일종의 바람막이가 되어 준다는 점에서 아시아 정부가 이를 전략적으로 활용할 가능성도 있다고 한다. 여기서 신문은 내수를 진작하기 위해 콜금리를 두 차례 인하한 한국의 경우 인플레 압력이 대단히 강한 상태라며 환율하락을 용인할 수 있다는 식으로 평가했다.마지막으로 AWSJ는 전문가들이 아시아 경제의 전세계를 대상으로 한 무역수지 불균형이 계속 유지되기는 힘들며, 이를 조정하기 위해 방법으로 통화평가 절상이 이용될 수 있다는 지적도 내놓고 있다고 전했다. 더구나 최근 유로화 대비 달러 약세의 강화로 인해 이러한 리스크는 더욱 커진 것으로 평가된다.이런 점들을 반영, 지난 주 고객과의 컨퍼런스콜에서 리만브라더스의 글로벌외환시장 전략가 짐 맥코믹(Jim McComick)은 "내년말까지 위앤화가 지금보다 5% 절상될 것이며 같은 기간 여타 아시아 통화는 15%정도 강세를 보일 것"이라고 전망했다. 이 자리에서 그는 "亞 통화당국이 몇 주전까지 시장에서 예상했던 것보다 자국 통화 강세를 좀 더 큰 폭으로 용인할 것으로 예상된다"고 말했다.◆ 아시아 외환위기의 역전인가AWSJ는 이런 점에서 보자면 아시아가 1997년 외환위기의 역전(reversal)을 경험하고 있는 셈이라며, 지난 주 모건스탠리 이코노미스트 스티븐 젠의 보고서를 인용했다.신문은 여기서 과거 위기 때는 중국이 아시아 통화의 폭락을 억제하는 역할을 했지만, 지금은 그 반대로 통화 평가절상 쪽으로 닻을 끌어 올리며 다가올 폭풍을 비해 항해를 시작하고 있다고 평가했다.이들은 아시아 통화의 완만한 평가절상 정도로는 미국의 방대한 경상수지 적자 문제가 해결되지 않을 것이며 일부전문가들은 亞 정책당국의 수요 감소로 美 자산가치가 하락할 가능성에 대해 경고하고 있다는 점도 지적했다.그러나 신문은 부분적인 평가절상의 용인이라고 해도 1990년대 이후 인공적인 통화 저평가 상태를 유지해 온 아시아로서는 중대한 상징적인 변화일 것이라고 강조했다. 현재 전문가들은 아시아 통화가 자유변동환율제를 도입할경우보다 약 10~20% 정도 저평가된 것으로 평가하고 있다고 한다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com