[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 메리츠증권에서 29일 에스티팜(237690)에 대해 '2Q26 Review: 일회성 원가를 걷어내면 양호한 실적'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 230,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 133.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 에스티팜 리포트 주요내용
메리츠증권에서 에스티팜(237690)에 대해 '2Q26 연결 매출액 1,085억원(YoY +58.9%), 영업이익 183억원(YoY +41.7%)을 기록하며 영업이익이 당사 추정치 207억원 대비 하회하였다. 이는 임상시료 생산부터 pre-PPQ 및 PPQ 배치까지 장기간 생산된 특정 품목이 2분기에 출하되면서 누적 원가가 일시에 반영된 영향이다. 투자의견 Buy와 적정주가 23만원을 유지한다. 하반기 수익성 개선 요인은 1) 특정 프로젝트의 일회성 원가 소멸과 2) 제2올리고동 대형라인 본격 가동에 따른 영업 레버리지다. 운영 인력과 공정연구 비용은 배치 규모와 관계없이 이미 투입되고 있어 대형라인 가동에 따른 추가 비용 상승은 제한적인 반면 배치당 생산량과 매출 증가 효과는 크게 나타날 전망이다. 일부 프로젝트의 일정 지연으로 과거 예상했던 2027년 성장 속도에는 변동 가능성이 있으나 Oligonucleotide와 Small Molecule의 상업화 물량이 동반 확대되는 2027~2028년 고성장 방향성은 유지되고 있다. RNA 시장 성장에 따른 지속적인 수주 가능성을 주목하자.
'라고 분석했다.


◆ 에스티팜 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 140,000원 -> 230,000원(+64.3%)
메리츠증권 김준영 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 230,000원은 2025년 10월 31일 발행된 메리츠증권의 직전 목표가인 140,000원 대비 64.3% 증가한 가격이다.


◆ 에스티팜 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 193,846원, 메리츠증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 메리츠증권에서 제시한 목표가 230,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 높은 수준으로 전체 목표가 평균인 193,846원 대비 18.7% 높으며, 메리츠증권을 제외한 증권사 중 최고 목표가인 상상인증권의 220,000원 보다도 4.5% 높다. 이는 메리츠증권이 에스티팜의 향후 방향에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 193,846원은 직전 6개월 평균 목표가였던 144,167원 대비 34.5% 상승하였다. 이를 통해 에스티팜의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.

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