[GAM]中 PCB 대장주 '성굉과기'① 텐배거 후광에 가려진 불확실성

기사입력 : 2025년08월12일 07:00

최종수정 : 2025년08월12일 07:18

A주 인기 투자 테마 'PCB' 대장주 '성굉과기'
홍콩증시 상장계획, 작년 초 대비 주가 10배↑
다수 호재 속, 경영 측면 위기감 시그널 포착
최신 5대 이슈 분석, 투자가치∙불확실성 진단

이 기사는 8월 11일 오후 3시57분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 본토 A주 시장에서 인쇄 회로 기판(PCB) 키워드는 꾸준히 인기 테마로 주목을 받아왔다. 인공지능(AI) 반도체와 서버, 신에너지 자동차, 첨단 의료기기, 5G∙6G 통신망 산업을 중심으로 PCB 수요가 지속적인 상승세를 타고 있는데 따른 영향이다.

1600억 위안(약 31조원)이 넘는 시총을 자랑하는 PCB 업계 선두기업 성굉과기(勝宏科技 300476.SZ)는 이 같은 호재를 바탕으로 눈에 띄는 성장세를 이어가면서 최근 주가가 10배(1000%) 이상 오른 '텐배거'로 등극했다.

여기에는 최근 공개된 홍콩증시 이중상장 계획이 한 몫을 했다. 해외시장의 매출 비중이 높은 성굉과기의 사업 구조상 홍콩증시 상장을 통해 글로벌화를 강화할 경우 성장모멘텀을 한층 더 강화할 수 있을 것이라는 기대감이 확대된 것이다.

다만, 일각에서는 텐배거 등극과 홍콩증시 상장이라는 호재성 이슈 배후에 가려진 경영 측면의 위기 시그널을 주목하는 목소리도 나온다. 빈번한 자금조달 행보가 증명하는 자금부족 위기, 해외사업 부진에 따른 실적 압박, 연구개발 투자의 정체, 경영진의 주식 고점 매도 등이 복합적으로 얽히며 불확실성이 커진 것이다.

성굉과기의 지속 성장 가능성에 대한 기대감과 우려감이 교차하는 가운데, 성굉과기를 둘러싼 최신 5대 이슈를 진단해보고 이를 통해 투자가치를 점검해 보고자 한다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.08.11 pxx17@newspim.com

◆ 이슈1. 홍콩증시 상장 호재, 텐배거 등극

7월 29일 저녁 성굉과기 이사회는 홍콩증시 상장과 관련한 안건을 심의∙통과시켰으며, 이를 통해 상장 프로세스가 한 단계 더 진전됐음을 알렸다.

최근 투자자와의 소통 플랫폼을 통해 성굉과기 측은 "이번 홍콩증시 상장을 통해 조달한 자금은 첨단 생산능력 확대, 스마트 업그레이드, AI 컴퓨팅파워 및 첨단 PCB 기술 연구개발에 투입할 예정"이며 "이는 글로벌 영향력을 빠르게 확장하기 위한 필수적 선택"이라고 강조했다.

앞서 현지 매체가 추산한 성굉과기의 홍콩증시 상장 조달 자금은 최대 10억 달러(1조3900억원)에 이를 것으로 예상된다.

홍콩증시 상장 본격화 소식에 자본시장은 선제적으로 반응했고, 7월 28~29일 이틀간 성굉과기의 주가는 누적 21% 이상 올랐다. 8월 6일 종가 기준으로 197.65위안까지 치솟으면서 2024년 초 기록한 저점(2024.1.31 14.35위안) 대비 10배(1000%) 이상 상승한 텐배거(투자시점 대비 10배 이상 오른 종목)가 됐다.

중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind) 데이터에 따르면 7월 4일 장 마감 기준, 44개 증권사가 279개 A주를 7월 추천주로 선정했는데, 그 중 2곳 이상의 증권사가 추천한 종목은 66개주였다.

이들 66개주의 상반기 평균 주가 상승률은 25% 이상이며, 17개 종목은 40% 이상 올랐고, 성굉과기를 포함한 3개주는 상반기 주가가 100% 이상 상승한 것으로 집계됐다. 성굉과기는 상반기 222%에 달하는 주가 상승폭을 기록해 66개주 중에서도 1위를 차지했다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.08.11 pxx17@newspim.com

◆ 이슈2. 빈번한 자금조달, 자금난 시그널

최근 5년간 성굉과기는 세 차례 대규모 자금조달을 진행했다.

2021년 20억 위안 규모의 증자(고급다층 및 고밀도다층<HDI> PCB 생산능력 확대가 목적)를 단행한 이후 2024년 4분기부터 조달속도를 확대, 8개월 사이에 도합 90억 위안 규모에 달하는 유상증자(올해 1월 16일 발표) 및 H주(홍콩주) 발행을 통한 2건의 자금조달 계획을 밝혔다.

중국 증권∙금융정보 제공업체 동방재부(東方材富) 초이스(Choice) 데이터에 따르면 이는 2015년 6월 11일 선전증권거래소 창업판 상장 이후에 유치한 누적 조달자금 규모인 76억7000만 위안보다 많은 수준이다.

시장에서는 성굉과기의 이처럼 빈번한 자금 조달 행보가 자금부족의 압박을 방증하는 것이라는 평가가 나온다.

앞서 2025년 5월 13일 성굉과기는 투자계획서를 통해 고정자산 및 무형자산에 최대 30억 위안의 자금 투입 계획을 밝혔다. 공시일 기준 이미 2억5200만 위안을 집행했고, 나머지 27억4800만 위안이 필요한 상황이다.

하지만, 성굉과기 재무제표에 따르면 회사의 현금성 자산은 2023년 연말 기준 21억4100만 위안에서 2025년 1분기 말 13억3000만 위안으로 급감했다. 같은 시점 단기대출 4억6800만 위안, 장기대출 28억5400만 위안을 합하면 총 33억2200만 위안의 부채가 있어, 보유 현금으로도 차입금을 감당하지 못하는 실정이다. 올해 1분기 기준 자산부채비율도 52.54%로 업계 평균(42%)보다 높다.

올해 1월 16일 발표한 19억8000만 위안 규모의 유상증자안에 따르면 조달한 자금 중 5억5500만 위안은 유동자금 보충 및 대출금 상환에 쓰이고, 나머지는 베트남과 태국 현지 생산기지에 투입할 계획이다. 그러나 두 해외 생산기지에 투입될 자금 규모는 32억1800만 위안에 달하는데, 해당 유상증자를 통해 13억5000만 위안만 투입이 가능해 나머지 18억6800만 위안은 회사 내에서 자체적으로 조달해야 하는 상황이다.

<中 PCB 대장주 '성굉과기'② 텐배거 후광에 가려진 불확실성>으로 이어짐.

[본 기사는 정보를 제공하기 위한 것이며, 투자를 권유하거나 주식거래를 유도하지 않습니다. 해당 정보 이용에 따르는 책임은 이용자 본인에게 있습니다.]

pxx17@newspim.com

[관련기사]

[관련키워드]

PCB 성굉과기 중국증시 A주 홍콩증시 기술주 반도체 실적주

GAM - 해외주식 투자 도우미

테그나 52주 최고가...넥스타가 인수 협상 막바지 단계

셀시어스 52주 신고가 ② 알라니 누 인수 효과 '기대 이상'

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

다음달 10일 2차 소비쿠폰 기준 나온다 [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 행정안전부가 2차 민생회복 소비쿠폰 지급기준을 이르면 내달 초 발표할 예정이다. 상위 10% 구분 기준은 부동산 및 금융소득 등을 살펴 이달 중 기준 수립 준비에 나선다. 한순기 행안부 지방재정경제실장은 8일 정부세종청사 행정안전부에서 열린 민생회복 소비쿠폰 간담회에서 "9월 10일 정도에 2차 (소비쿠폰) 기준을 발표할 것"이라고 밝혔다. 한 실장에 따르면 2차 지급 기준 준비는 이달 중 시작된다. 그는 "보건복지부와 건강보험공단을 만나 기준을 짜야 한다"며 "2021년 사례를 보면 1인가구는 특례를 가산했고, 맞벌이가구는 뺐다"고 설명했다. [서울=뉴스핌] 류기찬 인턴기자 = 한국신용데이터(KCD)가 4일 민생회복 소비쿠폰 카드 매출 분석 결과를 공개했다. 민생회복 소비쿠폰 지급이 시작된 지난 21일부터 27일까지 자영업자 매출 증감률은 전주 대비 평균 2.2% 증가한 것으로 나타났다. 이날 오후 서울 시내의 한 매장에 민생회복 소비쿠폰 사용가능 안내문이 붙어있다. 2025.08.04 ryuchan0925@newspim.com 한 실장은 "고액 자산가인데 건보료만 적게 내는 경우도 있다"며 "(행안부의) 부동산 데이터나 국세청 금융소득 데이터를 활용해 직장 가입자 중 고액 자산가를 선별할 것"이라고 덧붙였다. 지난달 21일부터 이달 7일까지 소비쿠폰 지급 현황에 따르면 전체 신청자는 4818만명으로, 전체 지급대상자의 95.2%가 신청을 마쳤다. 지급액은 8조7232억원으로 집계됐다. 사용 현황은 신용·체크카드 지급액 5조8608억원 가운데 절반가량인 3조404억원(51.9%)이 소비됐다. 이날 처음 공개된 지역별 신용·체크카드 소비율을 보면 서울보다 지역이 높은 편이었다. 제주가 57.2%로 가장 높았고 이어 인천 54.7%, 울산 54.6%, 광주 54.5%, 충북 54.1%, 대전 54.0%, 부산 53.7% 등이었다. 한 실장은 "비수도권에 3만원·5만원 더 준 부분도 있지만, 지역 영세소상공인 매출로 이어져 의미 있는 숫자"라며 "10%포인트(p) 차이는 아니지만 2~3%p라도 높은 것은 그만큼 비수도권이 어려웠다는 방증이자 (소비쿠폰이) 사용되고 있다는 신호"라고 말했다. 행안부는 2차 소비쿠폰 지급을 위한 예산에는 문제가 없다는 입장이다. 한 실장은 "사업 전체 13조9000억원 가운데 1조8000억원만 지방(예산)이고 나머지 12조1000억원가량이 국비다"라며 "(국비에서) 8조1000억원을 먼저 내렸고, 기획재정부 협조를 구해 이달 중순 정도에 4조1000억원을 조속하게 받기로 했다"고 말했다. [자료=행정안전부] 2025.08.08 sheep@newspim.com 한 실장은 "(소비쿠폰 2차 지급에 앞서) 지방채 발행이 필요 충분 조건은 아니고 충분조건 정도 될 것"이라며 "(지방재정법 통과는) 9월 본회의까지 하도록 목표를 잡고 있다"고 덧붙였다. 이번 추가경정예산안(추경)에는 민생쿠폰 관련 연구용역 예산 2억원도 담겼다. 소비쿠폰 등 현금성 지원에 대한 효과를 철저하게 분석한다는 취지다. 한 실장은 "민생쿠폰 추경에 연구용역비 2억원이 담겼다"며 "과거 2020~2021년 효과가 있냐 없냐 등 많은 비판이 있었다. 연구 용역을 제대로 하려는 것"이라고 설명했다. 조세정책연구원이나 KDI 등과 연구한다는 것이 행안부 현재 계획이다. 행안부는 하나로마트에서 사용할 수 있는 지역을 확대한다는 계획도 이날 밝혔다. 그간 도서산간지역 소비쿠폰 사용처가 제한적이라는 비판이 꾸준히 제기된데 따른 것이다. 한 실장은 "면 단위에서 동네에 마트 등이 전혀 없는 경우가 있어 하나로마트 121곳에서 현재 사용 가능하다"면서도 "현장을 가 보니 마트가 있어도 너무 영세해 고기나 채소 등 신선식품을 사기 어려운 경우가 있었다. 현재 시장·군수 대상으로 수요조사를 하고 있고, 빠른 시일 내로 하나로마트 사용처를 추가 지정할 것"이라고 말했다. 한 실장은 또 "추가 소비 진작 대책을 관계부처와 많이 만들고 있다"며 "행안부는 수도권 기업, 공기업, 관공서 등과 비수도권 간 자매결연을 맺는 소비진작 대책을 만들고 있다"고 밝혔다. sheep@newspim.com 2025-08-08 16:11

사진

주담대 이어 전세대출 문턱 높인다 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 정부의 고강도 대출규제에 은행권 또한 전세대출 문턱을 높이고 있다. 가계대출 감축 취지에 발맞춘 조치이지만 서민 실수요자의 주거 사다리가 점점 짧아질 수 있다는 비판도 덩달아 커지는 모습이다. 최근 1년간 서울 아파트 전세 거래량 변동 추이 [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ 대출 안 내준단 은행에… 집주인·세입자 모두 '망연자실' 8일 금융권은 이번 주부터 전국 단위로 조건부 전세대출 취급 제한을 확대했다. 신한은행은 지난 6일부터 10월까지 임대인 소유권 이전이나 보유 주택 처분을 조건으로 한 전세대출을 막기로 했다. 집주인이 기존에 갖고 있던 근저당을 말소하는 대신 나오는 전세대출도 마찬가지다. 본래 수도권을 대상으로만 금지했으나 이를 전국으로 확대한다. 하나은행은 이달 5일부터 9월 실행 예정인 전세대출의 신규 신청을 받지 않기로 했다. NH농협은행도 비슷한 상황이다. IBK기업은행은 이보다 하루 빠른 이달 4일부터 대출 모집인을 통한 전세대출 추가 접수를 전면 중단했다. 정부는 지난 6월 27일 수도권·규제지역의 '가계부채 관리 강화 방안'을 발표하며 가계대출 조이기에 나섰다. 같은 달 28일부터 수도권 내 주택담보대출 한도를 6억원 이하로 제한하고 다주택자의 추가 주택구입 대출을 전면 금지했다. 세입자가 전세자금대출을 받는 날 해당 주택 소유권을 이전하는 것을 조건으로 하는 소유권 이전 조건부 전세대출도 불가하다. 이와 함께 하반기 은행권 가계대출 증가 목표치를 기존의 절반으로 줄였다. 5대 은행(국민·신한·하나·우리·농협)은 가계대출 증가액 목표치를 7조2000억원에서 3조6000억원으로 축소했다. 지난달 가계대출 증가액은 4조1386억원으로 전월(6조7536억원)보다 38.7% 줄었다. 갭투자를 차단하겠다는 명목이지만 당장 자금 조달에 차질이 생기면서 전세 입주를 앞둔 이들은 발등에 불이 떨어졌다. 수중에 돈이 없는데 은행 대출 문까지 막히면서 입주를 못 하는 일이 벌어지고 있어서다. 대출이 많이 껴있는 집이나 주택 여러 채를 소유한 임대인의 집에 들어가려면 대출이 나오지 않을 수 있다. 전세 매물도 감소세다. 전세계약 만료를 앞둔 집주인도 대출이 안 나와 보증금 반환이 어려워지자 세입자를 받는 대신 직접 입주를 선택하는 일이 늘었다. 부동산 빅데이터업체 '아실'에 따르면 6일 기준 서울 아파트 전세 매물은 2만3467건으로 전년 동기(2만6512건) 대비 11.5% 감소했다. 거래량도 내리막길을 걷고 있다. 서울부동산정보광장에 따르면 지난달 서울 아파트 전세 거래량은 9546건으로 전월(1만2120건) 대비 21% 줄었다. 수요는 많은데 매물은 줄어들면서 가격은 상승세다. 지난달 서울 아파트 중위 전세가격은 평균 5억6333만원으로 한 달 사이 333만원 올랐다. 전년 동기(5억 3167만 원)와 비교하면 6.0% 뛰었다. ◆ "돈도 매물도 없다" 갈 곳 없는 세입자, 월세로 눈 돌려 6.27 대출규제에 정책대출 감축 내용도 포함되며 전셋값 상승 압력을 더욱 키울 수 있다는 분석이 나온다. 서민 주거 안정을 위해 지원되던 청년·신혼부부·신생아 버팀목 전세대출의 한도도 줄었다. 상품에 따라 상한선이 최소 4000만원에서 많게는 6000만원까지 내려오면서, 이를 통해 보증금을 마련하려던 예비 세입자들의 부담이 커지게 됐다. 이재윤 집토스 대표는 "2년 전보다 전세가가 하락해 보증금 반환에 어려움을 겪고 있는 일부 집주인 입장에선 이번 규제가 전세 보증금 반환 리스크를 더욱 가중시키는 또 다른 변수로 다가올 것"이라고 말했다. 양지영 신한 프리미어 패스파인터 전문위원 "정책대출이 줄어들면 장기 저리 대출 수단이 사라지면서 주거 사다리 형성이 더 어려워진다"며 "청년, 신혼부부 등 초기 자산 형성이 되지 않은 계층과 주택 구입이 더 멀어지며 임대시장으로 밀려나는 현상이 가속화될 것"이라고 설명했다. 무주택 실수요자는 전셋값이 오르고 자금줄은 막힌 이중고 속에서 집을 구하긴 해야 하니 반전세나 월세 등을 선택할 수밖에 없는 처지다. 국토교통부 실거래가 공개시스템에 따르면 지난달 서울에서 발생한 아파트 신규 임대차 계약 중 월세 비중은 42.2%(5555건 중 2345건)으로 전년 동기(41.5%)보다 0.7%p 증가했다. 이런 상황에서 국정기획위원회가 전세대출과 정책모기지에도 총부채원리금상환비율(DSR) 적용을 검토하겠다고 알려지며 우려가 더욱 커졌다. 전문가들은 대출 규제의 부작용을 해결할 추가 대책이 적절히 마련돼야 한다며 입을 모은다. 김인만 김인만경제연구소 소장은 "집값 급등의 원인이 되는 수급 불균형 문제 해결이나 세금 관련 규제 등을 통해 주택시장을 안정화하겠다는 메시지를 던질 시점"이라고 말했다. 김덕례 주택연구실장은 "이전 정부 경험에 비춰볼 때 이번 대출 규제 효과는 3∼6개월에 불과할 우려가 있다"며 "빠르고 강력한 공급 대책을 강구하지 않으면 눌려 있던 매매 수요가 저금리와 경기 활성화 분위기를 타고 다시 살아나면서 4분기 중 집값이 다시 급등세로 돌아설 가능성이 크다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-08-08 06:10