[GAM] ②中 신선음료 업계 귀주모태 '밀설그룹', 상장 4개월 성공신화

기사입력 : 2025년07월02일 07:00

최종수정 : 2025년08월01일 15:05

홍콩증시 '신소비 3대 스타주'로 떠오른 '밀설그룹'
상장 4개월 만에 주가 최대 200% 이상 급등 신화
실적, 시장영향력, 향후 성장전망 모두 긍정 평가
밀설그룹의 경쟁력과 성장성에 대한 다각도 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <中 신선음료 업계 귀주모태 '밀설그룹'① 상장 4개월 성공신화>에서 이어짐.

◆ 미미한 소비회복에도 고속성장, 그 배경은?

밀설그룹의 2024년 영업수익(매출)과 순이익은 전년 대비 성장률 22.29%와 41.41%를 기록하며 역대 최고치를 기록했다. 지난해 3개 분기 매출총이익률과 순이익률은 각각 32.4%와 18.7%로 우수한 성적을 달성했다.

2024년 부진한 중국 소비 시장의 회복세 속에서도 밀설그룹이 이처럼 우수한 성장률을 기록할 수 있었던 배경은 크게 △하위시장 공략 △해외시장 진출 △신제품 개발의 세 가지로 압축된다.

우선 밀설그룹은 하위 시장으로의 진출에 집중하며 3선 이하 도시 매장의 비중을 50% 이상으로 늘렸다. 밀설그룹은 향후 매년 국내에서 약 5000개 매장을 추가할 전망이다.

여기에 적극적인 해외 진출로 인도네시아와 베트남을 중심으로 향후 2년간 매년 1500~2000개 매장을 신규 오픈할 계획이다.

경쟁력 확대를 위한 지속적인 신제품 개발 또한 주목할 성장 포인트다. 밀설그룹은 '럭키커피(幸運咖)' 등 신제품을 빠르게 키워 비슷한 속도로 신규 매장을 늘려갈 예정이다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.01 pxx17@newspim.com

공급망 관리 측면에서 밀설그룹은 '엔드 투 엔드(End-to-End)' 전 단계를 아우르며, 규모의 이점을 통해 조달 비용을 절감하고 자체 창고 운영으로 효율성을 높였다.

밀설그룹의 공급망은 업스트림 원자재 조달부터 다운스트림 매장 배송까지 전 과정을 아우른다. 업스트림은 전 세계에 걸친 원자재(농산물 등) 및 매장 장비 조달, 미드스트림은 국내에 자체 구축한 5개 생산기지에서 즉석제조 음료용 식재료를 생산하는 업무를 아우른다. 다운스트림은 밀설그룹이 자체 구축한 창고와 매장까지 배송하는 3자 물류 업무와 관련돼 있다.

밀설그룹은 규모의 이점을 통해 동종업계 대비 낮은 조달가를 확보하고, 자체 생산기지와 창고 운영으로 식품 안전과 운영 효율을 보장한다.

중국 즉석제조 음료 업계에서 가장 먼저 자체 창고 시스템을 구축한 회사로, 업계 최대 규모의 자체 운영 창고 시스템을 보유하고 있다. 창고 시스템은 2014년부터 구축을 시작해 2024년 9월 말 기준 총 면적 약 35만㎡, 창고 수 27개에 달한다. 해외의 경우, 2024년 9월 말 기준 동남아 4개국에 현지화된 창고 시스템을 구축했으며, 총 6만9000㎡, 7개 자체 운영 창고를 보유하고 있다.

또한, '설왕(雪王)' 캐릭터 등과 관련한 지식재산권(IP) 영향력이 빠르게 확대되고 있고, 이를 활용한 다양한 마케팅 활동으로 브랜드 인지도를 높였다. 2018년 공식적으로 설왕이라는 IP를 출시한 이후 지속적으로 발전시켰고, 현재 설왕 IP는 중국 즉석제조 음료 업계 유일의 슈퍼 IP로, 밀설그룹의 브랜드 인지도를 높이는데 큰 역할을 하고 있다. 밀설그룹은 설왕 IP를 활용해 인형, 애니메이션 등 다양한 제품을 개발하고 있다.

종합적으로 밀설그룹은 다방면의 경쟁력을 바탕으로 즉석제조 음료 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 향후 성장 잠재력이 커서 시장의 지속적인 관심을 받을 것으로 예상된다.

[사진 = 미쉐빙청 공식 홈페이지] 과일 아이스크림과 차음료 브랜드 밀설그룹(蜜雪冰城∙미쉐빙청 2097.HK)이 생산하는 주요 제품 이미지.

◆ 中 즉석제조 음료시장, 두 자릿수 고속성장

전세계 즉석제조 음료 시장 규모는 1조 달러에 달하고, 중국과 동남아시아 지역이 향후 성장률을 주도할 것으로 예상된다.

중장기적으로 중국 경제 회복과 소비자 평균 지출액 증가에 힘입어 중국 즉석제조 음료 시장 규모는 계속 확대될 전망이다.

중국상업산업연구원(中商產業研究院)에 따르면 '2025~2030년 중국 즉석제조 음료 수요 예측 및 산업 발전 트렌드 전망에 관한 보고서'에 따르면 2024년 중국 즉석제조 음료 시장 규모는 6279억 위안이 될 것으로 추산된다. 최근 5년간(2018~2023년) 연평균 성장률(CAGR)은 22.5%에 달해 매우 빠르게 성장하고 있음을 보여준다.

2023~2028년은 17.6%의 속도로 성장해 2025년 시장 규모는 7464억 위안에 달할 것으로 예상된다.

시장 세부 영역별로는 차음료가 전체 즉석제조 음료 시장의 절반인 50% 정도를 차지하고 있고, 33.3%의 비중을 차지하는 커피음료 시장이 가장 빠르게 성장 중이다. 2025년 차음료 시장 규모는 3689억 위안, 커피음료와 기타음료 시장의 비중은 2625억 위안, 1150억 위안으로 확대될 전망이다.

현재 중국 즉석제조 음료 시장은 선두업체에 대한 집중도가 높다. 이는 매년 업계 선두적 입지를 더욱 공고히 하고 있는 밀설그룹의 지속적인 성장세를 기대하는 배경 중 하나다.

현재 중국 즉석제조 차음료 시장은 '하나의 초강력 기업, 다수의 강한 기업, 상대적으로 미미한 영향력의 중소 기업들이 대다수를 차지하는 구조'를 이루고 있다. 즉석제조 차음료 시장은 진입 장벽이 낮아 시장 참여자가 많고 경쟁 구도가 분산돼 있으며, 다양한 중소 브랜드가 난립해 있는 상황이다.

가격대별로는 중저가 즉석제조 차음료 브랜드의 매장 수가 가장 많은데, 밀설그룹은 해당 시장에서 20.2%의 점유율로 절대적 우위를 점하고 있다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.01 pxx17@newspim.com

◆ 연간 2자릿수 고성장 '중국 신소비 산업'

앞서 언급했듯 밀설그룹은 일명 '신소비 세자매'로 불리는 3대 신소비 스타주 중 하나다.

'신소비'란 디지털 기술, 새로운 비즈니스 모델과 소셜 네트워크 등 새로운 미디어를 원동력으로 하여 소비자의 다양화와 스마트화 요구를 충족시키는 소비 행위와 방식을 뜻한다.

실체화된 매장과 TV 광고 등 전통적인 마케팅 방식에 의존하는 '전통적 소비'와 달리 현대화된 디지털 기술과 온∙오프라인이 융합된 새로운 비즈니스 모델을 통해 소비 수요를 이끌고, 유형의 제품이나 서비스뿐만 아니라 감성적 경험과 사회적 가치와 같은 무형의 산물도 소비 대상에 포함된다는 점에서 전통적 소비와 차이점이 있다.

A주가 전통적 소비주 중심이라면 홍콩증시는 신소비 테마주 중심이라 말할 수 있다. 홍콩증시에 훨씬 더 풍부한 신소비 테마주 라인업이 형성돼 있고, 이는 홍콩 신소비 테마주의 희소성과 투자적 가치를 높이는 배경이 되고 있다.

유관 데이터에 따르면 2025년 5월 기준 중국 신소비 시장 규모는 15조 위안을 넘어섰다. 연간 성장률은 12.8% 수준이다.

전문기관들은 수요확대, 기술개발, 정책지원의 효과가 함께 발현되며 최근 신소비 테마에 대한 관심이 높아지고 있다고 진단했다.

① Z세대가 견인하는 '신소비 수요'

신소비 수요 견인의 일등 공신으로 Z세대(1995~2009년생) 소비자를 꼽을 수 있다. 이에 신소비 테마 기업들은 높은 전파력과 젊은 세대의 개성화 제품에 대한 강력한 수요에서 돌파구를 찾고 있다.

중국 Z세대 인구는 2억6000만 명에 달한다. 소비 증가분의 72% 정도를 Z세대 소비자들이 견인하고 있는 것으로 나타났다.

이들은 나를 위한 소비를 의미하는 일명 미코노미(悅己經濟, 미<Me>+이코노미<Economy>)를 형성하는 주력 구성원이다. 이들의 낮은 저축 성향과 감정에 중심을 둔 소비는 전통적 소비 모델과 차이가 있다.

'2024년 중국 소비 브랜드 성장력 백서'에 따르면 49.3%의 소비자가 감정적 가치 실현을 위해 돈을 쓸 의향이 있다고 답한 것으로 나타났다.

② '정책'은 신소비 성장 동력의 핵심

국가 차원에서 내놓는 일련의 정책들은 홍콩 신소비 테마 성장에 강력한 동력을 제공하고 있다.

2025년 중앙경제공작(업무)보고를 통해 소비 촉진을 최우선 과제로 앞세운 당국은 3000억 위안 규모의 장기 특별국채 발행, 이구환신(以舊換新, 노후 소비재를 신제품으로 교체) 보조금 지급 등 내수진작을 위한 다양한 정책을 마련해왔다. 단적으로 올해 들어 발행한 소비쿠폰 발행 규모는 2024년 대비 30% 확대됐다.

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박철우 서울중앙지검장 취임 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 박민경 인턴기자 = '대장동 개발 비리 특혜 사건' 항소포기 논란이 채 가시기도 전 박철우(53·사법연수원 30기) 신임 서울중앙지검장이 21일 취임했다. 항소포기의 지휘 라인에 있던 박 지검장이 중앙지검장으로 오면서, 검찰 안팎에선 불만이 커지는 모습이다. 박 지검장은 이날 오전 9시께 중앙지검으로 첫 출근했다. 그는 출근길에 취재진과 만나 '대장동 수사팀에서는 지검장이 (대검찰청 반부패부장 시절) 항소포기 의견을 전달했다고 주장하는데 이에 대해 어떤 입장인가'라는 질문에 "저에 대해 정확하지 않은 내용이 많이 퍼져있는 것 같다"고 답했다. 단 그는 어떤 내용이 정확하지 않은지에 대해선 "말씀드리기 적절하지 않다"며 답을 피했다. 박철우 서울중앙지검장이 21일 중앙지검 청사 앞에서 취재진 질문에 답하고 있다. [서울=뉴스핌] 박민경 인턴기자 = 2025.11.21 pmk1459@newspim.com 또 '항소포기 사태 당사자의 지검장 부임에 대해 직원들의 반발 목소리가 있다'는 지적에 박 지검장은 "검찰 구성원들이 반발하는 것은 충분히 이해한다"고 말했다. 그러면서도 '충분히 이해하고 공감하면 (항소포기)에 대한 입장을 말해줘야 하는 것 아닌가'라는 질문엔 "아니 이해하고 공감하다고 했지 않은가"라며 다소 신경질적인 반응을 보였다. 그는 이외에 항소포기에 반발한 검사를 징계하는 것에 대한 입장 관련 질문도 "언급하는 것은 적절하지 않은 것 같다"며 답을 피했다. 박 지검장은 취임사를 통해 "요 근래만큼 그동안 쏟아부은 열정이 송두리째 부정당하는 것 같은 박탈감과 자괴감이 드는 시기는 없을 것"이라며 "저 또한 억울한 감정을 부정할 수 없는 게 솔직한 심정"이라고 말하기도 했다. 최근 본인을 둘러싼 논란에 대해 간접적으로 억울함을 호소한 것으로 해석된다. 박 지검장은 대장동 항소포기 논란의 중심에 있는 인물이다. 대장동 항소 기한이 만료된 후 수사·공판팀은 입장문을 통해 "모든 내부 결재 절차가 마무리된 이후인 지난 7일 오후 무렵 갑자기 대검과 중앙지검 지휘부에서 알 수 없는 이유로 수사·공판팀에 항소장 제출을 보류하도록 지시했다"고 밝혔다. 이후 대장동 수사·공판팀을 이끈 강백신 대구고검 검사는 당일 오후 8시45분께 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장이 재검토 지휘를 내렸다고 주장했다. 이에 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장은 항소포기 관련 지휘에 깊이 관여한 인물로 지목됐다. 애초 항소포기 사태는 당시 검찰총장 직무대행을 맡고 있던 노만석 전 대검 차장이 사의를 표하면서 일단락되고, 항소포기에 반발한 검사장들의 평검사 전보 징계 국면으로 넘어가고 있었다. 하지만 이후 박 지검장이 새롭게 임명되면서 내부 반발은 더욱 커지고 있다. 수도권의 한 고검 검사는 "항소포기 일련의 과정을 봤을 때 구체적인 설명이나 어떠한 언급도 하지 못할 것이라 생각했고 실제로 그랬다"며 "수사팀은 물론 중앙지검 내부 반감이 큰데, 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인지 의문"이라고 지적했다. 재경지검의 한 부장검사도 "조직에 칼을 꽂은 공으로 좋은 자리를 차지한 사람이 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인가"라며 "내부 반발만 더욱 커질뿐이다. 제대로 리더십을 발휘할 수 있을 거라고 전혀 기대되지 않는다"고 강하게 비판했다. hyun9@newspim.com 2025-11-21 14:45