[GAM] ②中 신선음료 업계 귀주모태 '밀설그룹', 상장 4개월 성공신화

기사입력 : 2025년07월02일 07:00

최종수정 : 2025년08월01일 15:05

홍콩증시 '신소비 3대 스타주'로 떠오른 '밀설그룹'
상장 4개월 만에 주가 최대 200% 이상 급등 신화
실적, 시장영향력, 향후 성장전망 모두 긍정 평가
밀설그룹의 경쟁력과 성장성에 대한 다각도 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <中 신선음료 업계 귀주모태 '밀설그룹'① 상장 4개월 성공신화>에서 이어짐.

◆ 미미한 소비회복에도 고속성장, 그 배경은?

밀설그룹의 2024년 영업수익(매출)과 순이익은 전년 대비 성장률 22.29%와 41.41%를 기록하며 역대 최고치를 기록했다. 지난해 3개 분기 매출총이익률과 순이익률은 각각 32.4%와 18.7%로 우수한 성적을 달성했다.

2024년 부진한 중국 소비 시장의 회복세 속에서도 밀설그룹이 이처럼 우수한 성장률을 기록할 수 있었던 배경은 크게 △하위시장 공략 △해외시장 진출 △신제품 개발의 세 가지로 압축된다.

우선 밀설그룹은 하위 시장으로의 진출에 집중하며 3선 이하 도시 매장의 비중을 50% 이상으로 늘렸다. 밀설그룹은 향후 매년 국내에서 약 5000개 매장을 추가할 전망이다.

여기에 적극적인 해외 진출로 인도네시아와 베트남을 중심으로 향후 2년간 매년 1500~2000개 매장을 신규 오픈할 계획이다.

경쟁력 확대를 위한 지속적인 신제품 개발 또한 주목할 성장 포인트다. 밀설그룹은 '럭키커피(幸運咖)' 등 신제품을 빠르게 키워 비슷한 속도로 신규 매장을 늘려갈 예정이다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.01 pxx17@newspim.com

공급망 관리 측면에서 밀설그룹은 '엔드 투 엔드(End-to-End)' 전 단계를 아우르며, 규모의 이점을 통해 조달 비용을 절감하고 자체 창고 운영으로 효율성을 높였다.

밀설그룹의 공급망은 업스트림 원자재 조달부터 다운스트림 매장 배송까지 전 과정을 아우른다. 업스트림은 전 세계에 걸친 원자재(농산물 등) 및 매장 장비 조달, 미드스트림은 국내에 자체 구축한 5개 생산기지에서 즉석제조 음료용 식재료를 생산하는 업무를 아우른다. 다운스트림은 밀설그룹이 자체 구축한 창고와 매장까지 배송하는 3자 물류 업무와 관련돼 있다.

밀설그룹은 규모의 이점을 통해 동종업계 대비 낮은 조달가를 확보하고, 자체 생산기지와 창고 운영으로 식품 안전과 운영 효율을 보장한다.

중국 즉석제조 음료 업계에서 가장 먼저 자체 창고 시스템을 구축한 회사로, 업계 최대 규모의 자체 운영 창고 시스템을 보유하고 있다. 창고 시스템은 2014년부터 구축을 시작해 2024년 9월 말 기준 총 면적 약 35만㎡, 창고 수 27개에 달한다. 해외의 경우, 2024년 9월 말 기준 동남아 4개국에 현지화된 창고 시스템을 구축했으며, 총 6만9000㎡, 7개 자체 운영 창고를 보유하고 있다.

또한, '설왕(雪王)' 캐릭터 등과 관련한 지식재산권(IP) 영향력이 빠르게 확대되고 있고, 이를 활용한 다양한 마케팅 활동으로 브랜드 인지도를 높였다. 2018년 공식적으로 설왕이라는 IP를 출시한 이후 지속적으로 발전시켰고, 현재 설왕 IP는 중국 즉석제조 음료 업계 유일의 슈퍼 IP로, 밀설그룹의 브랜드 인지도를 높이는데 큰 역할을 하고 있다. 밀설그룹은 설왕 IP를 활용해 인형, 애니메이션 등 다양한 제품을 개발하고 있다.

종합적으로 밀설그룹은 다방면의 경쟁력을 바탕으로 즉석제조 음료 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 향후 성장 잠재력이 커서 시장의 지속적인 관심을 받을 것으로 예상된다.

[사진 = 미쉐빙청 공식 홈페이지] 과일 아이스크림과 차음료 브랜드 밀설그룹(蜜雪冰城∙미쉐빙청 2097.HK)이 생산하는 주요 제품 이미지.

◆ 中 즉석제조 음료시장, 두 자릿수 고속성장

전세계 즉석제조 음료 시장 규모는 1조 달러에 달하고, 중국과 동남아시아 지역이 향후 성장률을 주도할 것으로 예상된다.

중장기적으로 중국 경제 회복과 소비자 평균 지출액 증가에 힘입어 중국 즉석제조 음료 시장 규모는 계속 확대될 전망이다.

중국상업산업연구원(中商產業研究院)에 따르면 '2025~2030년 중국 즉석제조 음료 수요 예측 및 산업 발전 트렌드 전망에 관한 보고서'에 따르면 2024년 중국 즉석제조 음료 시장 규모는 6279억 위안이 될 것으로 추산된다. 최근 5년간(2018~2023년) 연평균 성장률(CAGR)은 22.5%에 달해 매우 빠르게 성장하고 있음을 보여준다.

2023~2028년은 17.6%의 속도로 성장해 2025년 시장 규모는 7464억 위안에 달할 것으로 예상된다.

시장 세부 영역별로는 차음료가 전체 즉석제조 음료 시장의 절반인 50% 정도를 차지하고 있고, 33.3%의 비중을 차지하는 커피음료 시장이 가장 빠르게 성장 중이다. 2025년 차음료 시장 규모는 3689억 위안, 커피음료와 기타음료 시장의 비중은 2625억 위안, 1150억 위안으로 확대될 전망이다.

현재 중국 즉석제조 음료 시장은 선두업체에 대한 집중도가 높다. 이는 매년 업계 선두적 입지를 더욱 공고히 하고 있는 밀설그룹의 지속적인 성장세를 기대하는 배경 중 하나다.

현재 중국 즉석제조 차음료 시장은 '하나의 초강력 기업, 다수의 강한 기업, 상대적으로 미미한 영향력의 중소 기업들이 대다수를 차지하는 구조'를 이루고 있다. 즉석제조 차음료 시장은 진입 장벽이 낮아 시장 참여자가 많고 경쟁 구도가 분산돼 있으며, 다양한 중소 브랜드가 난립해 있는 상황이다.

가격대별로는 중저가 즉석제조 차음료 브랜드의 매장 수가 가장 많은데, 밀설그룹은 해당 시장에서 20.2%의 점유율로 절대적 우위를 점하고 있다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.01 pxx17@newspim.com

◆ 연간 2자릿수 고성장 '중국 신소비 산업'

앞서 언급했듯 밀설그룹은 일명 '신소비 세자매'로 불리는 3대 신소비 스타주 중 하나다.

'신소비'란 디지털 기술, 새로운 비즈니스 모델과 소셜 네트워크 등 새로운 미디어를 원동력으로 하여 소비자의 다양화와 스마트화 요구를 충족시키는 소비 행위와 방식을 뜻한다.

실체화된 매장과 TV 광고 등 전통적인 마케팅 방식에 의존하는 '전통적 소비'와 달리 현대화된 디지털 기술과 온∙오프라인이 융합된 새로운 비즈니스 모델을 통해 소비 수요를 이끌고, 유형의 제품이나 서비스뿐만 아니라 감성적 경험과 사회적 가치와 같은 무형의 산물도 소비 대상에 포함된다는 점에서 전통적 소비와 차이점이 있다.

A주가 전통적 소비주 중심이라면 홍콩증시는 신소비 테마주 중심이라 말할 수 있다. 홍콩증시에 훨씬 더 풍부한 신소비 테마주 라인업이 형성돼 있고, 이는 홍콩 신소비 테마주의 희소성과 투자적 가치를 높이는 배경이 되고 있다.

유관 데이터에 따르면 2025년 5월 기준 중국 신소비 시장 규모는 15조 위안을 넘어섰다. 연간 성장률은 12.8% 수준이다.

전문기관들은 수요확대, 기술개발, 정책지원의 효과가 함께 발현되며 최근 신소비 테마에 대한 관심이 높아지고 있다고 진단했다.

① Z세대가 견인하는 '신소비 수요'

신소비 수요 견인의 일등 공신으로 Z세대(1995~2009년생) 소비자를 꼽을 수 있다. 이에 신소비 테마 기업들은 높은 전파력과 젊은 세대의 개성화 제품에 대한 강력한 수요에서 돌파구를 찾고 있다.

중국 Z세대 인구는 2억6000만 명에 달한다. 소비 증가분의 72% 정도를 Z세대 소비자들이 견인하고 있는 것으로 나타났다.

이들은 나를 위한 소비를 의미하는 일명 미코노미(悅己經濟, 미<Me>+이코노미<Economy>)를 형성하는 주력 구성원이다. 이들의 낮은 저축 성향과 감정에 중심을 둔 소비는 전통적 소비 모델과 차이가 있다.

'2024년 중국 소비 브랜드 성장력 백서'에 따르면 49.3%의 소비자가 감정적 가치 실현을 위해 돈을 쓸 의향이 있다고 답한 것으로 나타났다.

② '정책'은 신소비 성장 동력의 핵심

국가 차원에서 내놓는 일련의 정책들은 홍콩 신소비 테마 성장에 강력한 동력을 제공하고 있다.

2025년 중앙경제공작(업무)보고를 통해 소비 촉진을 최우선 과제로 앞세운 당국은 3000억 위안 규모의 장기 특별국채 발행, 이구환신(以舊換新, 노후 소비재를 신제품으로 교체) 보조금 지급 등 내수진작을 위한 다양한 정책을 마련해왔다. 단적으로 올해 들어 발행한 소비쿠폰 발행 규모는 2024년 대비 30% 확대됐다.

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與 사법행정TF 개혁안 25일 공개 [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 더불어민주당이 법원행정처 폐지 및 사법행정위원회 신설 등 '사법행정 개혁안'을 오는 25일 발표한다. 민주당 사법불신 극복·사법행정 정상화 TF 단장인 전현희 최고위원은 18일 오전 국회에서 전체회의를 열고 "25일 오후 2시 국회 본청 더불어민주당 당대표회의실에서 충분한 숙의를 거쳐 만든 TF 개혁안을 국민께 보고드리고 다양한 의견을 수렴하기 위한 입법공청회를 개최한다"고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 전현희 단장이 18일 서울 여의도 국회에서 열린 더불어민주당 사법불신 극복·사법행정 정상화 TF 전체회의에서 모두발언을 하고 있다. 2025.11.18 pangbin@newspim.com TF는 현재까지 ▲법원행정처 폐지 및 사법행정위원회 신설 ▲전관예우 근절 ▲비리법관징계 실질화 ▲판사회의 실질화를 중심으로 논의를 이어왔다. 전 최고위원은 "출범식과 1차례 공개회의, 3번의 비공개회의를 통해 심도 깊은 논의를 이어왔다"며 "법원행정처, 법무부, 대한변협, 참여연대 등 10개 관계기관의 서면 의견수렴도 진행했다"고 설명했다. 전 최고위원에 따르면 관계기관 중 변호사협회는 '법원행정처 폐지'에 대해 공감하면서 변호사의 법관평가를 법관인사에 반영하는 입법장치의 필요성 제시했다. 또 판결문을 공개, 확대해야 한다는 의견을 전했다. 서울변호사협회는 합의제 행정기구인 사법행정위원회로 전환할 필요성을 짚으며, 전직 법관이 일정기간 변호사 개업을 제한하는 것이 필요하다는 의견을 전했다. 전 최고위원은 "논의 과정에서 사법행정의 민주적 의사결정 구조 확립을 위한 '판사회의 실질화'도 추가 개혁과제로 새롭게 선정되었다"며 "그외 민변이라든지 다른 기관들 의견도 지금 수렴 중에 있다"고 했다. '전관예우 근절'과 관련해 TF 위원인 임지봉 서강대 법학전문대학원 교수는 퇴임 대법관의 대법원 사건 수임 제한 기간을 6년으로 제시했다. 임 교수는 "대법관 임기가 6년"이라며 "대법관으로 있는 동안 같이 대법관 했던 사람에게 전관예우를 받을 수 있으니, 6년 동안 퇴임 대법관은 대법원 사건을 수임할 수 없게 법률을 만들 필요가 있다"고 설명했다. TF 소속 이건태 민주당 의원은 법원행정처를 폐지하고 사법행정위원회를 신설해야 하는 이유에 대해 "사법행정이 대법장에 의해 독점될 때 대법장은 임명권자인 대통령을 위해 사법행정을 운용할 가능성이 높다"며 "이번에 하지 못하면 조희대 대법장의 대선개입과 같은 헌정 유린사태가 다시 재발할 것"이라고 말했다. TF 위원인 성창익 부장판사 출신 변호사는 '판사회의 실질화'에 대해 "판사회의는 지금 대법원 규칙으로 권한이 나열돼 있고 다만 법원조직법에 자문기관 정도로 규정이 돼 있다"며 "사법행정권이 전국적으로 통일적으로 결정된 사한이 아니라면 지방으로 과감히 이전해 각급 법원에서 자체적으로 사법행정 사항을 결정해서 집행할 수 있도록 해주는 게 바람직하다"고 말했다. 김기표 의원은 "답변드리는 건 아직 논의 중이고 확정된 안은 아니다"라며 "그걸 가지고 토론할 것이고 최종적인 건 공청회 등 통해서 결정한다"고 거듭 강조했다. 민주당은 확정된 개혁안을 토대로 연내 국회 본회의 통과 목표로 추진할 예정이다. chaexoung@newspim.com 2025-11-18 11:54