‘대형사’ 대한항공·아시아나, 반등 시기 불투명
악재 대부분 해소한 LCC는 중장기 성장 기대감 높아
[서울=뉴스핌] 김민수 기자 = 매년 여름 휴가철을 기점으로 상승세를 보이던 항공주가 올해는 부진을 거듭하고 있다. 오너 리스크와 기내식 사태가 잇따라 불거진데다 유가, 환율 등 외부환경마저 부정적 영향을 미치면서 낙폭이 확대되고 있다.
다만 하반기 전망에 대해선 업체별로 전문가들 시각이 엇갈린다. 대형사인 대한항공과 아시아나항공의 경우 현재의 부진한 흐름이 이어질 것으로 예상되는 것과 달리 저비용항공사(LCC)는 중장기 성장성이 부각되며 밸류에이션 매력이 높아질 것이라는 전망에 힘이 실리고 있다.
연초까지만 해도 항공주는 환율 하락과 업황 개선 기대감으로 가파른 상승곡선을 그렸다. 대항항공과 아시아나항공이 20% 가까이 올랐고, 진에어와 제주항공 등 LCC 역시 1분기 내내 상승세가 지속됐다. 이런 분위기에 발맞춰 또 다른 LCC인 티웨이항공과 에어부산도 코스피 상장 작업에 속도를 냈다.
그러던 항공주는 2분기 대형사를 중심으로 불거진 오너 리스크와 기내식 논란이 찬물을 끼얹었다.
업계 1위이자 국적 항공사인 대한항공은 지난 4월 조현민 전 대한항공 전무의 ‘물컵 갑질’ 사태를 시작으로 그룹 총수인 조양호 회장 일가의 횡령·배임 논란까지 겹치며 부침을 겪었다. 여기에 2분기 실적마저 예상치를 밑돌면서 3만5000원선을 유지하던 주가도 3개월여 만에 30% 이상 급락했다.
아시아나항공 역시 ‘기내식 대란’ 여파로 손실 우려가 확산되며 지난 2014년 10월 이후 처음으로 장중 4000원대가 붕괴됐다. 특히 아시아나항공은 최근 주가 조정으로 시가총액 기준 2위 자리를 제주항공에 내주는 등 체면을 구겼다.
문제는 하반기에도 반등할 가능성이 높지 않다는 것. 현재 두 회사는 재무구조가 불안하다는 공통점을 갖고 있다. 6월말 기준 반기보고서에 따르면 대한항공과 아시아나항공의 부채비율은 각각 654%, 598%에 달한다.
해외 여객 성장세가 기대치를 밑도는 것 또한 부담이다. 22일 한국관광공사가 발표한 7월 내국인 출국자 수는 249만5000여명으로 전년 대비 4.4% 늘어난 것으로 조사됐다. 본격적인 성수기에 진입했음에도 경기 침체와 환율 악재 등으로 해외여행에 대한 부담이 증가했기 때문으로 분석된다.
김영호 삼성증권 연구원은 “경기 침체 우려와 유가 상승, 6월 이후 가파르게 진행된 원화 약세가 출국 수요에 부담으로 작용한 것으로 보인다”며 “비우호적인 외부 환경에 부진한 실적까지 공개되며 주가 약세가 이어지는 상황”이라고 진단했다.
반면 LCC를 바라보는 시장의 시선은 업종 내 대형사보다 긍정적이다. 이들 역시 최근 부진을 면치 못하고 있지만 반등 기대감은 훨씬 높다는 게 증시 전문가들의 공통된 반응이다.
먼저 제주항공의 경우 연초 대비 여전히 플러스(+) 수익을 기록중이다. 지난 5월 고점과 비교하면 20% 가량 하락했지만 4만원대에 저지선을 형성하며 반등을 준비하고 있다.
이창희 키움증권 연구원은 “유류비 부담에도 2분기 양호한 성적을 시현했다”며 “대외 변수에 대한 부담이 지속되는 상황에서 높은 고객탑승률(L/F) 바탕으로 한 부가 매출 확대 전략은 수익성 개선에 도움이 될 것”이라고 평가했다.
면허 취소 우려로 하락 폭이 컸던 진에어와 상장 과정에서 고평가 논란에 시달린 티웨이항공도 하반기 재도약 가능성이 높은 종목으로 꼽힌다. 진에어는 면허 관련 이슈 해소에 따른 밸류에이션 매력 확대, 티웨이항공은 LCC 업체 가운데 가장 높은 공급석 증가 추세를 보인다는 점이 부각될 것으로 전망됐다.
황현준 이베스트투자증권 연구원은 “국내 LCC들은 해외 여행 수요 확대에 맞춰 공급 확대를 통한 성장 전략을 추진하고 있다”며 “유가 상승에 따른 비용 부담 확대로 2분기 실적이 기대치를 하회했지만 외형 성장 또한 지속된 만큼 중장기적인 수익성 제고를 기대해 볼 수 있을 것”이라고 덧붙였다.
mkim04@newspim.com
