[글로벌기업] '불도저' 캐터필러, 위기극복은 언제?

기사입력 : 2015년04월24일 11:04

최종수정 : 2015년04월24일 11:05

당분간 성장 둔화 불가피…주주환원 정책 '기대감'

[편집자주] 이 기사는 4월 20일 오후 3시 30분 뉴스핌의 프리미엄 뉴스 ′안다(ANDA)′에서 표출한 기사입니다.

[뉴스핌=노종빈 기자] 건설장비 불도저의 생산으로 유명한 캐터필러는 지난 1925년 당시 중장비 업체인 홀트가 트랙터 제조업체인 CL베스트를 인수·합병하면서 탄생한 기업이다.

지난 1883년 기계공학자인 벤자민 홀트에 의해 창립된 홀트는 초기부터 농업용 트랙터 및 수로건설용 장비 등을 개발, 생산해왔다.

불도저도 원래 1910년대 홀트사에서 만든 트랙터가 전신이다. 불도저는 원래는 밭을 가는 용도로 사용됐으나 추후 건설 장비로도 활용됐고 제1차 세계대전 당시에는 탱크로 개발되기도 했다.

◆ 캐터필러는 어떤 기업?

미국 일리노이주 페로이아에 본사를 두고 있는 캐터필러는 다양한 중장비 기계류와 부품 등을 제조 판매하고 있으며 세계적인 판매 네트워크를 구축하고 있고 장비 공급과 관련한 할부금융과 보험 서비스도 영위하고 있다.

캐터필러는 신흥시장인 브릭스(BRICs) 주요국인 중국과 러시아, 브라질에도 생산거점을 확보하고 있다.

캐터필러는 또 자사 판매망이 업계에서 가장 강력한 네트워크를 구축하고 있다고 자평하고 있다.

회사 측에 따르면 북미지역 건설업종은 경쟁이 심화되고 있으며 향후 인프라 건설 등의 확대로 인해 캐터필러 장비에 대한 수요가 늘어날 것으로 보고 있다. 하지만 아직까지는 광산 업종의 회복세 징후는 나타나지 않고 있다는 설명이다.

더글러스 오버헬먼 회장겸 최고경영자(CEO)는 "올해 매출이 줄어들 수 있고 구조조정 비용도 증가할 수 있지만 업황 자체는 바닥권을 지나 점차 회복될 것"이라고 말했다.

오버헬먼 회장은 최근 미국 경제방송 CNBC와의 인터뷰에서 "미국 시장이 안정적으로 회복하고 있고 유럽도 회복세를 보이게 될 것"이라며 "내년까지는 안정적인 매출이 가능할 전망"이라고 말했다.

그는 유로화 급락으로 인해 독일 등 유럽 주요국의 수출이 활발해지면서 이르면 내년부터 경기가 회복세를 보일 것이라고 전망했다. 또 최근 에너지 가격 급락으로 인해 글로벌 경기 회복 가능성이 높아졌다고 말했다.

◆ 뉴스 & 루머

반면 신용평가사 피치는 올해까지는 건설장비 시장은 하향 사이클을 유지할 것이라고 전망했다.

에릭 오즈 피치 수석 애널리스트는 "오는 2017년까지는 뚜렷한 회복세가 나타나기는 어려워 보인다"며 "하지만 캐터필러는 업종내에서 현 수준의 양호한 시장점유율을 유지할 것"이라고 평가했다. 피치는 캐터필러의 기업 신용등급으로 'A'를 부여했다.

배런스 최근호에 따르면 캐터필러는 제너럴일렉트릭(GE)와 맥도날드 등과 함께 투자유망한 우량 배당주 가운데 하나로 선정됐다.

현재 주당 83달러 전후에서 거래되고 있는 캐터필러의 주가는 수년래 저점 부근을 형성 중이다.

전문가들의 분석에 따르면 캐터필러의 올해 주당 순이익은 4.75달러에 이를 전망이나 지난 2012년 당시 캐터필러의 주당 순이익은 8달러를 넘어선 바 있다.

캐터필러는 또 최근까지 중장비 업종 기업들 가운데 가장 양호한 현금흐름을 보여주고 있다. 따라서 주주배당이나 자사주 매입과 같은 주주환원 정책 실시로 인한 주가 상승도 가능하다는 지적이다.

앤디 캐플로위츠 바클레이스 애널리스트는 "재고관리나 비용절감, 자사주 매입소각 등 경영진의 자구책이 요구된다"며 "경영상의 결과가 불만족스러울 경우엔 행동주의 투자자의 관심주가 될 수 있다"고 지적했다.

또 최근 캐터필러 경영진은 최근 투자자 대상 컨퍼런스콜에서 또 원유 및 천연가스, 철도 등 업종기업들에 대한 인수합병을 적극 추진할 것이라고 밝혀 관심을 모으기도 했다.

◆ 월가 UP & DOWN

미국 뉴욕증시에 상장된 캐터필러는 다우산업지수를 구성하는 30개 종목 가운데 하나다. 캐터필러의 주가는 지난 3월 13일 직전 3년래 최저치인 78.19를 기록한 이래 83달러대까지 반등, 박스권에서 등락을 보이고 있다.

하지만 최근 캐터필러에 대한 전문가들의 투자의견은 '중립(neutral)' 또는 '유보(hold)'가 많다.

투자은행 제프리스는 지난 7일 캐터필러의 투자의견을 '중립', 목표가격을 주당 75달러로 유지했다고 밝혔다. 투자분석업체 로버트 W 베어드 역시 투자의견을 '중립'으로 유지하고 목표가는 기존 주당 79달러보다 1달러 낮춘 주당 80달러로 제시했다.

뱅크오브아메리카도 지난달 18일 캐터필러에 대한 투자의견을 '중립'으로 유지하고 목표가를 주당 85달러로 제시했다. BOA는 여전히 건설 장비의 수요 측면에서 우려가 있지만 매출 등 현금흐름은 긍정적이라고 평가했다.

투자분석업체 아거스는 캐터필러에 대한 투자의견을 기존 '매수'에서 '유지'로 하향 조정했다.

회사 측 매출 자료에 따르면 지난해 아시아 지역의 매출 성장세는 37%에 이르고 있지만 북미와 유럽 지역은 각각 7%, 42%대 매출 둔화가 이어지고 있다.

특히 올해 초부터 2월 말까지는 건설장비 부문의 매출 부진이 지속되고 있다. 전문가들은 캐터필러가 당분간 순조로운 성장세를 이어갈 가능성은 높지 않은 것으로 관측하고 있다.

[뉴스핌 Newspim] 노종빈 기자 (untie@newspim.com)

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'동전주 상폐' 중견기업들 비상 [서울=뉴스핌] 이석훈 기자 = 동전주 퇴출 우려가 현실화하면서 중견기업 오너들이 주가와 시가총액 방어에 안간힘을 쓰고 있다. 주주환원 확대는 물론 유상증자와 주식병합 등 다양한 수단을 동원해 주가 부양과 상장 유지에 나서는 모습이다. 하지만 전문가들은 주식병합 등 단순한 주당 가격 인상만으로는 상장폐지 위험을 근본적으로 해소하기 어렵다고 지적한다. 결국 실적 개선을 통한 기업가치 제고와 시가총액 확대가 뒤따르지 않으면 상장 유지 요건을 충족하기 어려울 수 있다는 분석이다. ◆ 상폐 위기 몰린 중견기업, 주식병합·자사주 매입으로 전방위 방어 21일 업계에 따르면 거래소의 상장 유지 요건 강화로 퇴출 위기에 몰린 중견기업들이 주식병합과 주주환원 등 주가 방어책 마련에 사활을 걸고 있다. 그러나 단기적인 가격 인상이라는 임시방편만으로는 한계가 명확한 만큼, 실적 개선과 시가총액 증대가 수반되지 않으면 상장폐지를 면하기 어렵다는 지적이 나온다. [AI 인포그래픽=이석훈 기자] 퇴출 위기에 몰린 기업들이 가장 빠르게 꺼내 든 카드는 주식병합이다. 여러 주식을 하나로 합치면 기업가치나 시가총액 변동 없이 주당 가격을 병합 비율만큼 높일 수 있기 때문이다. 실제로 이번에 관리종목 지정 대상이 된 36개 종목 가운데 15개는 주식병합을 예고했다. 한화투자증권에 의하면 상장폐지 개혁안이 발표된 지난 2월 12일부터 이달 12일까지 추진된 액면병합은 276건으로, 이는 전년 동기 대비 23배 급증한 수준이다. 업계 관계자는 "액면가 500원, 주가 300원인 기업이 액면가를 2000원으로 병합하면 주가가 1200원이 되면서 동전주 요건을 피할 수 있다"며 "정부가 상장폐지 개혁 방안에 동전주 요건을 신설하면서, 이를 피하고자 많은 기업들이 주식병합을 단행하고 있다"고 말했다. 상장유지 시가총액 기준에 대응하기 위한 증자도 주요 수단으로 꼽힌다. 당초 2027년 200억원, 2028년 300억원으로 상향 예정이던 코스닥 시총 기준은 제도 개편에 따라 2026년 7월 200억원, 2027년 1월 300억원으로 가용 시점이 조기 적용됐다. 플레이그램처럼 증자를 통해 자본을 확충하려는 시도가 이어지는 가운데, 조달한 자금이 실제 사업 성과와 현금창출력 개선으로 이어질 수 있는지가 상장 유지의 관건이다. 주주환원 확대 역시 오너들이 선택하는 주요 방어 수단이다. 티쓰리는 오너 일가 주도로 2026년부터 2028년까지 총주주환원율 50%를 목표로 제시하며 자본 효율성 제고를 공식화했다. 자사주 매입과 배당 확대는 주주 가치를 높여 시장의 저평가 인식을 해소하는 데 유용한 카드가 된다. 특히 지배주주가 승계 과정까지 고려해 특정 시기에 자사주 매입과 배당을 집중할 경우, 주가 방어와 지배구조 안정화를 동시에 노린 포석으로 풀이된다. 한 중견기업 관계자는 "상장폐지 기준이 강화되면서 퇴출 위기에 몰린 기업들이 주식병합이나 증자, 자사주 매입 등 활용할 수 있는 방안을 다각도로 동원해 주가와 시가총액 방어에 나서고 있다"고 설명했다. ◆ "주식병합만으론 상폐 못 면해"…체질 개선·실질 대책 시급 문제는 이러한 조치가 실질적인 체질 개선으로 이어지지 않을 때다. 주식병합은 기업가치를 바꾸지 못하고, 증자는 지분 희석과 재무 부담을 키울 수 있다. 배당과 자사주 매입 역시 이익과 현금흐름이 뒷받침되지 않으면 일회성 부양책에 그친다는 한계가 뚜렷하다. 이에 업계에서는 단기적인 주가 부양보다 지속 가능한 수익 구조 확보가 시급하다고 지적한다. 근본적인 원인을 해결하지 않은 채 장부상 자본만 늘리는 조치는 임시방편에 불과한 만큼, 비용 절감과 사업 재편 등 실질적인 체질 개선이 병행돼야 한다는 제언이다. 업계 관계자는 "주식병합을 실시하더라도 시가총액에는 영향을 미치지 않기 때문에 상장폐지에서 자유로울 수 없다"며 "더구나 정부가 일시적 주가 부양을 통해 상폐를 회피할 수 없도록 세부 적용 기준과 시장 감시를 강화한다는 방침이기 때문에 추가적인 대책이 필요한 상황"이라고 말했다. 김대종 세종대학교 경영학부 교수도 "주식 병합만으로는 상폐를 면하기 어렵다는 것은 잘 알려진 사실"이라며 "대주주의 출자나 자사주 매입 및 소각 등을 통해 주식 가치를 올려야 할 것"이라고 설명했다. stpoemseok@newspim.com 2026-08-21 06:00