[뉴스핌=김양섭 기자] IBK투자증권은 15일 한솔케미칼에 대해 "내년에도 성장이 지속될 전망이다"며 목표주가를 2만4000원으로 상향조정했다. 투자의견은 '매수'를 제시했다.

<리포트 주요 내용>(서영화 애널리스트)

3분기 사상 최대 매출 시현하였으나, 일회성 비용으로 영업이익 감소

한솔케미칼은 3분기 매출액 734.6억원(YoY +30.0%, QoQ +5.8%), 영업이익 47.9억원(YoY -20.8%, QoQ -29.5%)을 시현하였다. 라텍스의 원재료인 Butadiene가격 상승분이 제품가격에 반영되어 전분기대비 매출은 증가하였으나, 3분기 기부금 21.5억원 발생에 따른 기타비용 증가로 영업이익은 전분기 대비 감소하였다. 3분기 영업이익 47.9억원에 기부금 21.5억원을 더한 금액은 69.4억원으로 기존 당사 추정치인 70억원에 부합하는 수준이다.

• 2012년에도 성장은 계속된다

한솔케미칼의 Q의 확대는 2012년에도 지속될 전망이다. 2011년 반도체용 반정제설비 생산Capa가 19,000톤/년 규모에서 25,000톤/년 규모로 확장되는데 이어서, 2012년 상반기에는 과산화수소 생산 설비 Capa가 기존 55,000톤/년 규모에서 90,000톤/년 규모로 증설된다. 2012년은 Upgrade도 이루어지는 한 해가 될 것이다. 동사는 현재 수소생산을 위한 고가의 Naphtha 투입비중이 55%에 달하고 있으나, 2012년까지 Feed 변경 설비를 구축하여 Naphtha를 전량 LNG로 대체할 계획이다. CAPEX는 120억원 규모이며, 연간 20~30억원의 원재료비 절감 효과가 있을 것으로 기대된다.

• 투자의견 매수, 목표주가 24,000원으로 상향

한솔케미칼에 대해 투자의견 매수와 목표주가 24,000원을 제시한다. 목표주가는 2013년 예상 EBITDA에 화학업종 평균 12개월 Forward EV/EBITDA 6.4배를 적용하여 산출하였다. 400억원 이상의 대규모 CAPEX가 2012년에 완료되어, 2013년 실적부터 반영되는 만큼 2013년 예상 EBITDA를 적용하였다.

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[뉴스핌 Newspim] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)