SBS콘텐츠허브(046140)
현재가 : 13,150원
최초 매수가 : 7,600원 이하 매수관점
최초 목표가 : 12,000원 => 17,000원
초기 추천 드리고 100%이상 올랐던 기업으로 최근 기업의 성장이 뚜렷하게 나타나고 있어 목표가를 상향 조정하여 말씀드립니다.
투자포인트
- 디지털 바람과 한류에 주목하자
- 방송콘텐츠 유통수요 견조
- 다매체.다채널시대에 따른 유통수요 증가
업황
- 활발한 다채널 시대에 따른 업황 호조
펀더멘탈측면
- 올해 예상 PER는 9~10수준
미디어 업체의 경우 15이상 까지 적정 수준을 볼 때 저평가
상세내용
- 디지털 바람과 한류에 주목하자
동사에 대해서 이야기 할 때 빼 놓을 수 없는 부분이 바로 디지털과 한류라고 이야기할 수 있다. 동사는 방송 프로그램과 영화, 음악, 온라인 게임 등을 국내/외에 배급하는 사업을 하는 기업으로 주된 매출은 SBS의 방송프로그램을 배급하는 사업으로 그 만큼 대박드라마가 나오면 동사에는 아주 좋은 영향을 미친다고 볼 수 있다.
여기에 더해 최근에는 플랫폼이 다양화되고 있어 이 부분에 대한 의미 있는 부분을 봐야 하는데 IPTV, 디지털CATV, 위성방송 등 플랫폼이 크게 증가를 하고 있고 종편과 같은 부분으로 채널이 확대가 된다는 점을 볼 필요가 있다.
이렇게 다양화 된 플랫폼에 힘입어 큰 폭으로 성장세를 펼칠 가능성이 커지고 있다고 본다. 특히 요즘 대박 드라마로 인한 동사의 긍정적인 부분을 크게 봐야 하는데 시크릿가든이 대박 드라마로서 향후 큰 인기 몰이를 지속적으로 해외에서도 할 가능성이 높다는 것을 봐야 한다. 실적 상으로는 2011년도 순이익 290억원 정도로 지금 시총 대비 9배 수준으로 다소 비싼 것 같으나 PER은 내년도 실적에 따라서 낮아질 것으로 추정되고 있어 미래가치를 볼 때 성장성에 따라서 주가는 지속상승을 보일 것으로 본다.
아래는 향후 SBS콘텐츠 허브의 SBS내에서의 위치를 이야기 하는 것인데 이렇듯 지위가 높아질 것으로 보는 부분으로 재미 있어 캡쳐를 해 본 것이다.
특히 2009년도에는 시청률 측면에서 저조 했으나 2010년 도부터 이웃집웬수 이후에 큰 폭의 시청률을 기록하고 있고 이는 SBS방송 사가 그 동안 제작비에 대한 절감에서 2010년 도에는 대폭 증액을 시키면서 드라마의 질적인 측면들이 높아졌기 때문으로 보면 된다.
바로 위와 같은 증가 시점을 볼 필요가 있으며 이는 SBS콘텐츠 허브의 상당히 실적 증가로 나타날 것으로 기대 되는 부분으로 최근 주가가 조정을 받았으나 목표가를 상향하여 매수에 나서야 한다는 판단이 서는 부분이다.
- 방송콘텐츠 유통수요 견조
해외 수출지역이 확산되고 있는 상황으로 기존 방송콘텐츠의 유통수요가 여전히 견조하여 매출 구성 중 이익률이 높은 CP수익 증가가 나타나고 있는 점을 보면 아주 긍정적으로 볼 수 있다. 특히 CP수익의 매출이 즉, contents provider로서의 매출 비중을 보면 작년 1분기 70.3%에서 4분기 60.1%로 줄었으나 이후 합병하면서 올해 81.4%까지 1분기 확대가 된 것으로 파악되고 있다. 이렇게 도면 향후콘텐츠에 대한 유통 수요가 견조하게 증가를 보일 것으로 그 만큼 좋은 상황으로 볼 수 있다.
- 다매체.다채널시대에 따른 유통수요 증가
최근 시장은 다매체.다채널시대가 되었다고 보시면 됩니다. 우리가 케이블만 틀어봐도 수십개의 채널이 나오게 되며 위성채널의 경우까지 보면 가히 상상을 초월하는 수준의 채널이 나타나는 것을 볼 수 있습니다. 여기에 더해 IPTV, Web, 지상파DMB 그리고 최고 WiFi로 인해 무선인터넷망이 개망형으로(아이폰 덕분?)가면서 이제는 아이패드와 같은 타블릿PC형태의 매체에서 볼 수 있게 되고 게다가 스마트폰에서 까지 가능해 지고 있습니다. 이렇게 매체가 다양해지고 특히 인터넷이 이제는 완전하게 무선으로 트렌드 변화를 일으키고 있어 어디에서든지 콘텐츠 접근성이 높아졌다는 것을 보면 이를 간과하면 안되는 시대에 우리들은 살고 있다는 생각입니다.
바로 그 핵심에 방송3사가 있으며 특히 SBS의 콘텐츠를 독점적으로 제공하면서 그 이익을 SBS미디어홀딩스라는 SBS그룹내의 SBS콘텐츠허브가 모두 가지고 갈 수 있는 구조적변화가 나타났다고 보면 됩니다.
글쓴이 : 제네시스(안병일)
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