[뉴스핌=안보람기자] 외환보유액이 증가할 경우 단기외채 증가율도 확대되는 것으로 나타났다.

이에 따라 총 외채에서 차지하는 단기외채의 비중이 상승해 외국자본 유입구조의 건전성도 악화되는 모습이다.

20일 한국은행 금융경제연구원 국제경제연구실 김승원 차장은 '외환보유액이 단기외채 유입에 미치는 영향'이라는 보고서를 통해 이같이 밝혔다.

김승원 차장은 "외환보유액 증가시 외국자본의 급유출에 따른 외화유동성위험이 상대적으로 낮아지기 때문에 민간 경제주체들의 입장에서는 단기차입을 확대할 유인이 있다"고 말했다.

또 "금융기관들이 외환보유액을 위기시 사용가능한 예비적 유동자산(일종의 보험)으로 인식할 경우에도 도덕적해이가 발생해 단기외채의 유입을 확대시킬 가능성이 있다"고 관측했다.

이런 점에 착안, 실제로 외환보유액이 확충이 단기외채 유입을 촉진했는지 46개 국가의 2000~2007년중 연간자료를 이용해 실증분석했다는 것이 김 차장의 설명이다.

김승원 차장은 "분석결과 외환보유액이 증가할 경우 단기외채 증가율도 확대됐다"며 "국가 전체의 단기외채는 물론 은행부문만의 단기외채를 사용한 경우에도 마찬가지였다"고 말했다.

이어 "외환보유 규모가 늘어날 수록 총외채에서 차지하는 단기외채의 비중이 상승했다"고 설명했다.

즉, 외환보유액 증가시 외국자본유입구조의 건전성이 악화된다는 얘기다.

김 차장은 "외환보유액이 단기외채를 유발할 경우 외환보유액 확충을 통해 위기를 예방하고 최소화하려는 당초의 자기보험 목적을 충분히 달성하기 어려운 반면 유지비용만 증가할 가능성이 있다"고 지적했다.

또 "외환보유액과 단기외채 사이에 나타나는 양의 관계가 외화유동성 위험 축소와 금융기관의 도덕해이 유발만을 통해서 발생하는 것은 아니다"라고 잘라 말했다.

외환보유액 증가가 경제주체들의 환율절상 기대심리를 유발해 단기외채 유입을 촉진하는 경로도 분명이 존재할 것이기 때문이다.

이에, 그는 "외환보유액에 수반되는 부작용을 최소화하기 위해 거시건전성 정책을 강화할 필요가 있다"고 강조했다.

우리나라의 외환보유액은 11월말 현재 2902억달러 수준으로, 꾸준한 증가세를 보이고 있다.


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[뉴스핌 Newspim]안보람 기자 (ggarggar@newspim.com)