[뉴스핌=김한용기자] KB투자증권은 넥센타이어의 리포트를 내놓고 투자의견 BUY, 목표주가 13,000원을 유지했다.
KB투자증권 신정관 애널리스트는 "고무 가격 인상으로 인해 11월 들어 넥센타이어 주가가 12% 가량 하락하는 등 조정을 받은 바 있다"면서 "수확증가 전망으로 인해 톤당 4400달러에 달하던 천연고무의 가격이 4300달러로 하락해 진정국면에 들어섰다"고 리스크 해소 요인을 밝혔다.
또한 "12~1월중 5%가량 국내외 판매 가격을 인상한다는 점에서 주가하락은 넥센타이어 매수기회"라고 밝혔다.
아래는 리포트 전문.
■ 수확증가 전망으로 천연고무 가격 진정국면
ANRPC의 11월 전망자료에 따르면, 천연고무 수확기인 11월~12월 생산량은 전월 추정치 대비
6.9% 증가한 175.5만톤을 기록할 것으로 보인다. 이에 따라 톤당 4,400달러에 육박하던 천연고무
가격이 4,300달러로 하락하여 다소 진정기미를 보이고 있다. 11월 들어 천연고무 가격이 추가로
8.0% 급등함에 따라 넥센타이어 주가는 12.0% 하락하며 조정을 받았다. 12월~1월 중 5.0%
수준의 국내외 판가인상이 예상된다는 점에서 최근의 주가하락은 넥센타이어에 대하여 매수기회를
주고 있는 것으로 보인다.
■ 11~12월 천연고무 생산량 추정치 6.9% 상향조정
세계 공급량의 92%를 차지하는 고무생산 9개국가의 협회인 ANRPC (Association of Natural
Rubber Producing Countries)는 11월 25일자 발간된 생산전망을 통하여 2010년 천연고무 생산량
을 6.6%YoY 상승한 950.2만톤으로 전망하였다. 이는 고무수확이 최고조에 이르는 11~12월의
수확량에 대하여 기존 추정치 대비 6.9% 높은 175.5만톤 생산이 가능하다고 전망한 것으로서
고무 생산이 기존 예상보다 순조롭게 진행되고 있음을 의미하는 것이다.
■ 천연고무 가격 급등세 진정국면
이렇게 개선된 천연고무 작황전망을 반영하여 천연고무 가격은 11월 초 4,400달러/톤을 넘으
며 고점을 기록한 후 2주간 약 2.0~3.0% 하락한 4,300달러 수준을 보이고 있다. 또한 2011년
천연고무 생산량이 4.2%YoY 증가한 990만톤으로 전망됨에 따라 천연고무 가격 급등세는 진
정국면에 접어드는 것으로 보인다.
■ 12월~1월 중 가격인상 전망
2009년까지 타이어 가격은 18개월에 3.0~5.0% 인상이 일반적이었으나, 올해 들어 고무가격
급등으로 인하여 매분기 5.0% 수준의 인상이 당연하게 받아들여지고 있다. 이에 따라 올해에
만 25.0~30.0% 가량 타이어 가격이 인상되었다. 실제로 11월 이후에도 미쉐린, 콘티넨탈, 금
호타이어, 한국타이어 등이 미국시장에서 가격인상이 예고되어 있고, 넥센타이어도 12월에서
1월 사이 판가 인상이 있을 것으로 예상된다.
■ 2011년 수익추정 및 목표주가 유지
KB투자증권은 판가인상을 반영하여 2011년 매출추정치를 기존대비 6.4% 상향한 1조 2,333
억원으로 높이되, 원가인상을 반영하여 영업이익과 순이익은 기존과 유사한 수준으로 유지하
였다. 또한 2011년 EBITDA 추정치도 2,000억원 수준으로 신공장 설비투자비를 커버하기에
충분하다. 현주가는 2011년 PER 6.2X 수준으로 저평가되었으며, 최근의 주가약세는 매수기회
를 주는 것으로 보고 있다. 목표주가 1만3천원과 BUY 투자의견을 유지한다.
글로벌 투자시대의 프리미엄 마켓정보 “뉴스핌 골드 클럽”
[뉴스핌 Newspim]김한용 기자 (whynot@newspim.com)
