[뉴스핌=이연춘 기자] LIG투자증권은 29일 CJ오쇼핑에 대해 분할 재상장후에도 기존의 시총 유지가능 할 것을 보이며, 국내사업의 효율성 개선과 해외사업의 확장이 강화되고 있다고 전망했다.

이지영 연구원은 "분할되는 미디어 자산의 이익기여가 없었기 때문에 분할 후에도 기업가치의 변화는 일어나지 않을 것"이라며 "오히려 영업권과 이자비용절감으로 당기순이익 늘어나 시총 1.5조원으로 증가할 것"이라고 말했다.

다음은 리포트 전문,

- 목표주가는 SOTP 방식을 적용하여 산정되었으며 2010년 추정실적 기준 PER 15배에 해당. 재상장 기준가격 128,000원 대비 상승여력은 103%
- 동사의 영업가치는 수정순이익에 PER 7.0배를 적용한 6,618억원. 보유자산가치는 SO의 경우 가입가구당 30만원을 적용한 4,737억원, 동방CJ의 경우 PER 33배를 적용한 3,950억원
- 분할되는 미디어 자산의 이익기여가 없었기 때문에 분할 후에도 기업가치의 변화는 일어나지 않을 것, 오히려 영업권과 이자비용절감으로 당기순이익 늘어나 시총 1.5조원으로 증가 (거래정지일 시총 1.4조원)
- 올해부터 3년간 인건비, 콜센터, 택배비에서 비용절감 활동 실시. 2010년 GPM이 4%p 하락한 가운데서도 OPM은 1%p 상승. 경쟁사들의 OPM이 하락하거나 변동이 없었던데 반해 주목할 만한 성과
- 동방CJ의 파트너사인 상하이미디어그룹(SMG) 전국 홈쇼핑사업권 확보 작업 중. 중국정부의 민영미디어사 육성의지와 SMG의 홈쇼핑에 대한 높은 관심, 전국플랫폼으로 사업전환 계획 맞물려 승인 가능성 높다고 판단
-SO들 기업공개를 앞두고 있어 동사가 보유한 SO가치에 대한 재평가 이루어 질 것. 가입가구당 30만원 적용 시 SO가치는 순자산가액기준대비 79% 증가 전망