[뉴스핌=배규민 기자] 토러스투자증권은 29일 롯데쇼핑에 대해 2/4분기에 이어 3/4분기에도 실적 호조세가 지속될 것으로 전망했다.

김동희 애널리스트는 “마트부문의 수익성 향상으로 2/4분기 실적이 시장 컨센서스를 상회했다”면서 “백화점 업태의 지속적인 성장 등으로 3/4분기 총매출액과 영업이익 역시 전년동기대비 각각 12.7%, 34.2% 증가한 3조2320억원, 2220억원을 기록할 전망”이라고 말했다.

다음은 리포트 내용.

◆ 2분기 실적, 기대치 상회

- 2분기 총매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 14.7%, 32.9% 증가한 3조 3,170억원, 2,970억원 기록. 2분기 매출액과 영업이익은 당사추정치를 각각 2%, 3% 상회하였으며 시장 컨센서스 대비로는 5% 이상 상회. 참고로 2분기 백화점과 마트 부문의 동일점 매출 성장률은 각각 9.3%, 2.4% 기록

- 이익률 개선의 주된 이유는 마트 부문의 수익성 향상 때문. 2분기 마트 영업이익률은 전년대비 2.4%p 개선된 5.9% 기록. 1) 물류의 효율화, 1H10 물류통관율은 전년대비 0.7%p 개선된 58.4% 기록, 2) PB상품 비중 증가, 1H10 PB상품 비중이 전년대비 2.6%p 증가한 22.2% 기록, 3) GS마트 14개점 추가로 제조업체 대비 Bargaining Power 증가, 규모의 경제 효과 때문

- 2분기 지분법 이익은 전년대비 44.2% 감소한 290억원 기록. 중국 타임스의 영업권 상각액(114억원) 반영 때문. 롯데카드 또한 회원 유치비용 및 마케팅 증가로 이익 규모 29% 축소한 320억원 기록

◆ 하반기 백화점 ‘Good’, 할인점 ‘Not Bad’

- 3분기 실적 호조세 지속될 전망. 3분기 총매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 12.7%, 34.2% 증가한 3조 2,320억원, 2,220억원 전망. 백화점과 할인점의 동일점 매출 성장률은 각각 5%, 3%로 추정. 백화점 업태의 성장이 지속되고 있고 할인점 또한 인근 슈퍼마켓 소비가 대형마트로 일정 부분 회귀하고 있다고 판단하기 때문

◆ 아시아 유통 시장에서의 성장 기대감 고조

- 1H10 해외 마트부문의 총매출액은 1조 120억원 기록, 중국 타임스 매출액은 전년대비 14.1% 성장한 2.674억 위안 기록. 국가별 동일점 매출 성장률도 중국 13.3%, 인도네시아 7.1%, 베트남 35.4% 기록하며 고성장세 시현
- 다만 중국 타임스의 상반기 영업이익률은 전년대비 2.5%p 감소한 1.9% 기록하였는데 인수 후 영업환경 개선 투자비 때문

◆ 투자의견 BUY 및 목표주가 450,000원 유지

- 투자의견 BUY 및 목표주가 450,000원 유지. 목표주가의 2010F Target PER은 14.4배로 국내 다변화된 유통 포트폴리오와 아시아 유통 시장에서의 성장 가시화를 고려할 때 유통업종 Top Pick으로 지속 추천함