[뉴스핌=강필성 기자] 한화증권 나태열 애널리스트는 13일 엔씨소프트에 대해 “비수기에도 불구하고 2분기 매출액은 1268억원, 당기순이익은 558억원을 달성할 전망”이라며 “1분기가 리니지, 리니지2, 아이온에서 모두 유료아이템 판매를 실시한 실적이라는 점을 감안하면 상대적인 계절적 비수기에 리니지 유료아이템 판매만으로 거둔 2분기 실적은 상당히 고무적인 것으로 평가된다”고 분석했다.

그는 이어 “하반기 실적의 가장 큰 변수는 리니지2의 유료아이템 판매성과”라며 “게임밸런스를 무너뜨리지 않으면서 유료아이템 구매 동기를 유발하기 위한 업데이트가 진행 중이기 때문에 3분기 말 경에는 실적에 기여할 수 있을 것으로 기대된다”고 덧붙였다.

나 애널리스트는 이날 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 22만 8000원에서 24만 9000원으로 9.2% 상향 조정했다.

다음은 보고서 주요내용.

- 리니지 선전으로 2분기 실적 기존 추정치 소폭 상회
2분기가 게임업체에 계절적 비수기임에도 불구하고 동사는 리니지의 선전에 힘입어 상대적으로 양호한 성과를 거둘 전망이다. 매출액은 QoQ 4.1% 감소한 1,268억원, 당기순이익은 QoQ 4.2% 감소한 558억원으로 당사 기존 추정치를 각각 2.2%와 4.8% 초과할 것으로 기대된다. 1분기가 리니지, 리니지2, 아이온에서 모두 유료아이템 판매를 실시한 실적이라는 점을 감안하면 상대적인 계절적 비수기에 리니지 유료아이템 판매 만으로 거둔 2분기 실적은 상당히 고무적인 것으로 평가된다.

- 하반기에 리니지2의 유료아이템 판매 효과 기대
3분기 매출액과 당기순이익 추정치를 각각 1,375억원과 577억원으로 기존 추정치 대비 5.6%와 9.1% 상향 조정한다. 하반기 실적의 가장 큰 변수는 리니지2의 유료아이템 판매성과다. 게임밸런스를 무너뜨리지 않으면서 유료아이템 구매 동기를 유발하기 위한 업데이트가 진행 중이기 때문에 3분기 말 경에는 실적에 기여할 수 있을 것으로 기대된다. 길드워2 시연 데모가 8월 게임스컴에서 공개될 예정이라는 점을 반영하여 로열티 추정치를 변경하고 하반기부터 개선될 리니지2 추정치 변경분도 반영하여 2011년 매출액과 당기순이익도 각각 11.2%와 17.2%씩 상향 조정한다.

- 블레이드앤소울 해외 퍼블리싱 예상, 목표주가 249,000원으로 상향
하반기와 2011년 실적 추정치 변경 내역과 밸류에이션 기준 분기를 변경을 적용하여 목표주가를 228,000원에서 249,000원으로 9.2% 상향 조정하고 투자의견 BUY를 유지한다. 목표주가는 12MF EPS 12,432원의 20.0배 수준이다. 3분기에는 4분기 CBT를 목표로 준비 중인 블레이드앤소울의 중국 퍼블리싱 소식이 최대의 캐털리스트 요인으로 작용할 것으로 기대된다.