[뉴스핌=강필성 기자] 우리투자증권 박태준 애널리스트는 23일 에이스디지텍에 대해서 “2/4분기 실적은 매출액 1694억원, 영업이익 54억원으로 전망치를 크게 하회할 전망”이라며 “2/4분기 개시된 신규 3라인의 가동이 지연됐고 고휘도 편광판 등 신규제품의 수율이 낮았기 때문”이라고 분석했다.

그는 이어 “다만, 신규라인의 양산 안정화가 이뤄지면 수익성 상승을 기대할 시기”라며 “낮은 수율은 3/4분기에도 영향을 미칠 가능성이 있지만 상승 추세를 감안하면 지속적으로 개선될 전망”이라고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요내용.

- 2분기 실적 Preview: 기대치 크게 하회 전망
동사의 2분기 실적은 매출액 1,694억원(+4.6% y-y, +21.5% q-q), 영업이익 54억원(-33.7% y-y, -21.9% q-q)으로 당사 기존 전망치를 하회할 전망. 특히, 2분기 영업이익은 당초 예상치보다 44.2% 낮은 수준일 것으로 예상.당사의 기존 전망치 대비 영업이익률이 하락할 것으로 예상하는 이유는 다음과 같음
1) 2분기 개시된 신규 3라인(일반 편광판 생산)의 가동 지연
2) 고휘도 편광판 등 신규제품의 낮은 수율. 하지만, 하락 요인들은 점차 개선될 전망
전술한 요인 중 첫째 요인은 신규 라인의 양산 안정화가 진행되면, 그 영향이 점차 해소될 전망
둘째 요인인 낮은 수율로 인한 사항은 3분기에도 영향을 미칠 가능성이 있지만 신규제품 양산 이후 계속 상승 추세인 점을 감안하면 지속적으로 개선될 전망

- 12개월 투자의견 Buy, 목표주가 32,000원 유지
에이스디지텍에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 32,000원 유지. 다만, 2분기 실적이 시장예상치를 크게 하회할 전망이어서 2분기 실적 발표를 전후로 주가 조정 가능성은 존재
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 다음과 같음.
1) 2분기부터 신규 3라인의 생산 및 공급이 시작됨에 따라 본격적인 매출 성장은 시작되었고, 이제는 수율 안정과 가동률 상승에 따른 수익성 상승을 기대할 시기
2) 삼성전자(반도체/LCD생산)-제일모직(반도체/LCD용 소재 및 부품 생산)-에이스디지텍(편광판 생산)으로 이어지는 수직계열화 측면에서 볼 때, 에이스디지텍은 LCD 필수부품을 공급하는 주요 생산기지. 삼성전자가 대형 편광판의 대부분을 일본업체로부터 공급받는다는 점을 감안하면, 에이스디지텍의 전략적 중요도가 계속 높아질 전망
3) 전술한 측면에서 볼 때, 후속 라인 증설 가능성은 매우 높고 이는 동사 성장의 핵심동력이 될 전망