[뉴스핌=강필성 기자] 우리투자증권 하석원 애널리스트는 11일 두산인프라코어에 대해 “3월 중국 굴삭기 판매는 전년동월대비 63% 증가한 3300대 내외로 월별 사상 최대치를 기록할 것으로 추정된다”며 “중국의 굴삭기 판매 호조가 당분간 지속될 것”으로 예상했다.

그는 이어 “이에 따른 CKD 판매 확대에 따른 실적개선, 중국 자회사 실적개선에 따른 지분법 이익, 위안화 절상에 따른 수혜 등이 예상된다”며 “동사의 전체매출에서 건설기계가 차지하는 비중은 50%로 가장 높고 중국 비중도 28%를 차지하며 큰 영향을 미치고 있다”고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요내용.

- 3월 중국 굴삭기 판매는 3300대 내외로 월별 사상 최대치를 기록할 전망
동사의 2월 중국 굴삭기 판매는 1262대(-14% y-y)를 기록. 증가세가 감소한 이유는 지난해 1월 춘절이었던 반면, 올해는 2월 춘절로 인한 기저효과 때문
반면 3월 동사의 중국 굴삭기 판매는 전년동월대비 63% 증가한 3300대 내외로 월별 사상 최대치를 기록할 것으로 추정. 이에 따라 동사의 중국 굴삭기 판매 호조세는 당분간 지속될 것으로 판단. 동사의 2월 누계 중국 굴삭기 시장점유율은 15.5%로 여전히 1위 자리를 고수. 2위인 고마츠(14.2%)와 1.3%p 차이를 두고 치열한 경쟁중

- 중국 굴삭기 판매호조는 동사의 수익성 개선에 긍정적
중국 굴삭기 판매호조는 동사의 수익성 개선에 긍정적. 이는 동사의 CKD 판매 확대에 따른 실적개선(영업이익률 20% 내외), 중국 자회사 실적개선에 따른 지분법(지분율 90%) 이익, 위안화 절상에 따른 수혜 등이 예상되기 때문. 동사의 전체매출에서 건설기계가 차지하는 비중(2009년 기준)은 50%로 가장 높음. 또한 중국 비중도 28%를 차지하며 큰 영향을 미치고 있음. 특히 중국법인의 굴삭기 매출 비중은 87%로 대부분을 차지하고 있어 가장 중요한 요인.

- 밥캣이 가장 중요한 관건이나, 우선 상반기 성수기 효과를 누리자
최근 동사의 가장 중요한 이슈는 밥캣의 실적 개선. 밥캣의 본격적인 실적 회복은 하반기에 가능할 전망. 따라서 동사의 상반기 계절적 성수기(3월-5월) 효과, 공작기계 턴어라운드 등을 우선 고려해야 할 시점. 동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가는 2만4000원 유지. 투자포인트는 1) 중국 굴삭기 판매 호조세 지속, 2) 공작기계부문의 수익성 개선, 3) 엔진, 산업차량 등의 수익성 개선 지속 등임.