[뉴스핌=이연호 기자] 유진투자증권의 안성호 애널리스트는 8일 하이닉스반도체에 대해 "올해 1/4분기에 연결 기준 매출액 2.8조원, 영업이익 7800억원을 기록함으로써 지난해 4/4분기 이상의 실적 호조를 기록할 전망"이라며 "2/4분기에도 타이트한 D램 수급이 지속되고, 낸드 모멘텀이 본격화되는 등 실적호조세는 지속될 것"이라고 말했다.
안 애널리스트는 이어 "아직 주주단 지분매각에 대한 오버행 이슈가 완전히 해소되지는 않았지만 올해의 강력한 실적 모멘텀을 고려할 때 더 이상의 이슈가 되지는 않을 것"이라며 "목표주가 3만3000원과 투자의견 '매수'를 유지한다"고 밝혔다.
다음은 리포트 내용.
▲ 1Q10 Preview: 4Q09 Earnings Surprise 실적을 상회하는 실적호조세 지속
– 1Q10 하이닉스 연결실적은 매출액 2.81조원(+0.5%QoQ), 영업이익 7,800억원(+10.1%QoQ)
으로써 4Q09 Earning Surprise(영업이익 7,080억원) 이상의 실적호조를 기록할 전망.
– 당초 당사는 1Q10 달러기준 매출액이 4Q09와 비슷할 것으로 전망하여 원/달러 환율하락에
따른 원화기준 매출액, 영업이익이 4Q09대비 감소할 것으로 예상했었음.
– 그러나 1Q10에 -4%QoQ 하락할 것으로 예상했던 DRAM 평균판가 추정치를 +1%QoQ 상향
하여 달러기준 매출액 전망치를 종전 예상대비 +3.2% 상향조정(이익증가의 가장 큰 이유).
– 중국 등의 저가PC 수요강세로 DDR2 가격하락이 예상보다 더디게 진행되었기 때문.
▲ 2Q10에도 tight한 DRAM 수급 지속될 것, 2Q10이후 NAND 모멘텀 본격화에 주목
– 당사는 2Q10에도 tight한 DRAM 수급상황이 지속될 것이며, 2Q10 이후에는 NAND Flash
모멘텀이 본격화될 것이라는 기존 전망을 유지함.
– 2Q10 연결영업이익은 8,520억원으로 추정하여 동사의 실적호조세가 지속될 것으로 예상하며,
2010년 연결영업이익 전망치를 종전 2.38조원에서 3.09조원으로 상향조정함.
– 다만, 메모리산업 sentiment 측면에서 향후 삼성전자의 2010년 메모리 설비투자 5.5조원+α
계획 중 +α계획이 발표되면서 투자심리가 다소 흔들릴 가능성이 있음. 그러나 이는 2011년
공급증가 요인으로써 2010년 메모리 수급흐름에는 큰 변수가 되지 못할 것으로 판단함.
▲ 실적모멘텀으로 극복하는 오버 행 이슈: 목표주가 33,000원, BUY 투자의견 유지
– 아직 주주단 지분매각에 대한 오버 행 이슈가 완전히 해소된 것은 아니지만, 2010년의 강력한
실적모멘텀을 고려할 때 더 이상의 이슈가 되지는 않을 것으로 판단.
– 주주단 지분 13.07% 매각 우려까지 충분히 반영된 상황에서 상반기 지분매각 물량이 6.58%
(3,879만주)로 최종 확정되어 오버 행 부담감이 크게 낮아짐.
– 하이닉스 목표주가 33,000원과 ‘BUY’ 투자의견 유지함.
안 애널리스트는 이어 "아직 주주단 지분매각에 대한 오버행 이슈가 완전히 해소되지는 않았지만 올해의 강력한 실적 모멘텀을 고려할 때 더 이상의 이슈가 되지는 않을 것"이라며 "목표주가 3만3000원과 투자의견 '매수'를 유지한다"고 밝혔다.
다음은 리포트 내용.
▲ 1Q10 Preview: 4Q09 Earnings Surprise 실적을 상회하는 실적호조세 지속
– 1Q10 하이닉스 연결실적은 매출액 2.81조원(+0.5%QoQ), 영업이익 7,800억원(+10.1%QoQ)
으로써 4Q09 Earning Surprise(영업이익 7,080억원) 이상의 실적호조를 기록할 전망.
– 당초 당사는 1Q10 달러기준 매출액이 4Q09와 비슷할 것으로 전망하여 원/달러 환율하락에
따른 원화기준 매출액, 영업이익이 4Q09대비 감소할 것으로 예상했었음.
– 그러나 1Q10에 -4%QoQ 하락할 것으로 예상했던 DRAM 평균판가 추정치를 +1%QoQ 상향
하여 달러기준 매출액 전망치를 종전 예상대비 +3.2% 상향조정(이익증가의 가장 큰 이유).
– 중국 등의 저가PC 수요강세로 DDR2 가격하락이 예상보다 더디게 진행되었기 때문.
▲ 2Q10에도 tight한 DRAM 수급 지속될 것, 2Q10이후 NAND 모멘텀 본격화에 주목
– 당사는 2Q10에도 tight한 DRAM 수급상황이 지속될 것이며, 2Q10 이후에는 NAND Flash
모멘텀이 본격화될 것이라는 기존 전망을 유지함.
– 2Q10 연결영업이익은 8,520억원으로 추정하여 동사의 실적호조세가 지속될 것으로 예상하며,
2010년 연결영업이익 전망치를 종전 2.38조원에서 3.09조원으로 상향조정함.
– 다만, 메모리산업 sentiment 측면에서 향후 삼성전자의 2010년 메모리 설비투자 5.5조원+α
계획 중 +α계획이 발표되면서 투자심리가 다소 흔들릴 가능성이 있음. 그러나 이는 2011년
공급증가 요인으로써 2010년 메모리 수급흐름에는 큰 변수가 되지 못할 것으로 판단함.
▲ 실적모멘텀으로 극복하는 오버 행 이슈: 목표주가 33,000원, BUY 투자의견 유지
– 아직 주주단 지분매각에 대한 오버 행 이슈가 완전히 해소된 것은 아니지만, 2010년의 강력한
실적모멘텀을 고려할 때 더 이상의 이슈가 되지는 않을 것으로 판단.
– 주주단 지분 13.07% 매각 우려까지 충분히 반영된 상황에서 상반기 지분매각 물량이 6.58%
(3,879만주)로 최종 확정되어 오버 행 부담감이 크게 낮아짐.
– 하이닉스 목표주가 33,000원과 ‘BUY’ 투자의견 유지함.
