[뉴스핌=이연호 기자] 대신증권의 안상희 애널리스트는 12일 효성에 대해 "지난해 4/4분기 중공업부문의 호조를 바탕으로 양호한 실적을 기록했다"며 "올해 1/4분기에도 풍부한 중공업 수주를 바탕으로 안정적 실적개선이 지속될 것"이라고 밝혔다.

또한 안 애널리스트는 "올해 풍력 등 신규 비즈니스의 본격적인 매출신장이 예상되는데다, 밸류에이션 대비 여전히 주가 상승 여력이 남아 있다"며 "투자의견 매수와 목표주가 10만2000원을 유지한다"고 말했다.

다음은 리포트 내용.

- 투자의견 매수, 목표주가 10.2만원 유지

동사에 대한 투자의견 매수(Buy)와 목표주가 10.2만원을 유지한다. 투자의견 매수를 유지하고 있는 이유는, 1) 주수익원 중공업부문의 실적개선이 지속될 것으로 전망, 2) 2010년 풍력 등 신규 비즈니스의 본격적인 매출신장이 예상되는 점, 3) Valuation 대비 여전히 주가 상승 여력(+23.6%)이 남아 있기 때문이다.

- '09년 4분기 영업실적 중공업 중심의 실적개선…’10년 1분기 실적개선 지속될 전망

동사의 지난 2009년 4분기 매출액 및 영업이익은 각각 1조 9,088억원(+1.3% yoy, +5.3% qoq), 1,470억원(+13.5%, +13.1%)으로 양호한 실적을 기록하였다. 이번 실적은 시장컨센서스(1,339억원) 대비 해서도 양호했던 것으로 판단된다. 특히 동사의 주수익원인 중공업부문(매출비중 28.4%)의 4분기 영업이익 비중이 54.6%(803억원)으로 전분기(481억원, 37%) 대비 증가한 것이 실적개선의 주요인으로 작용하였다. 비수기로 진입한 화학(TPA/PP)부문은 151억원으로 전분기(420억원) 대비 크게 감소하였으나, 산업자재 및 섬유부문은 전분기 수준을 기록하였다. 2010년 1분기 영업이익은 약 1,544억원(+5% qoq)으로 전망된다. 1분기에도 풍부한 중공업 수주를 바탕으로 한 안정적 실적개선이 지속될 전망이다. 특히 그동안 신규사업으로 추진되던 풍력부문 2010년 매출액이 약 1,000억원으로 본격화될 것으로 전망된다. 또한 편광판 필름인 TAC 필름부문도 고객과의 승인과정을 마무리하고 연간 매출액 900억원 수준의 신규비즈니스 부문에서 본격적인 매출발생이 예상된다. 그동안 주가에 부정적 영향을 미쳤던 하이닉스 재인수 가능성을 부인함에 따라 향후 주가의 걸림돌이 완화된 것으로 판단된다.