키움증권은 26일 대한항공에 대해 "2010년 국제 유가 상승에 따른 비용 증가가 예상되지만 강한 수요를 통한 매출 증가가 더 빠르게 진행될 것"이라며 "대한항공 투자의 가장 중요한 요인은 향후 얼마나 많은 이익이 창출 가능할 지여부일 것"이라고 전망했다.

조병희 연구원은 "유가 상승으로 인해 비용이 증가하더라도 수요가 더 빠르게 증가해 운임으로 전가가 가능하다면 유가 상승은 더 이상 이슈가 아니기 때문"이라며 "2010년 경기 회복과 함께 유가 상승도 동시에 진행되며 유류비가 증가할 것으로 예상하지만 증가하는 수요를 통해 매출이 더욱 크게 증가해 비용 증가를 상쇄시킬 것"이라고 판단했다.

다음은 리포트 내용,

■ 국내 발 여객과 환승, 화물이동시에 수익에 기여

과거 대한항공은 매출과 이익에서 국내 발 여객의 의존도가 심했다. 따라서 환율과 경기 영향에 따라 민감한 움직임을 보일 수 밖에 없었고 국내 발 수요가 둔화되는 시기에 유가가 상승할 경우 이익이 급감했었다.

하지만 우리는 이런 대한항공의 수익 구조에 근본적인 변화가 다가오고 있다고 판단, 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 ‘80,000원’을 제시한다.

주요 변화는 1> 금융 위기와 신종 플루가 마무리됨에 따라 원화 강세와 함께 해외 여행 수요가 급증할 것으로 예상되고, 2> 국내선에 집중하는 중국과 구조조정 과정중인 JAL의 영향으로 인천공항이 환승 공항으로서의 지위가 높아져 안정적 수익원으로 자리잡을 수 있고, 3> 미주와 EU 경기 회복에 따른 IT 수요 증가가 화물 부분 물량 증가로 이어질 가능성이 높아 외환위기 이후 최대 영업을 통한 이익 창출이 가능할 전망이라는 점이다.