[뉴스핌=이연호 기자] 대신증권의 강록희 애널리스트는 13일 에스원에 대해 "신규 가입자 증가 효과 및 삼성그룹 관련 보안상품 수요 확대로 올해 실적이 호전될 것으로 전망되고, 향후 삼성의 세종시 설비투자에 따른 신규매출이 기대된다"며 "투자의견 매수와 목표주가 6만2000원을 유지한다"고 밝혔다.

강 애널리스트는 이어 "지난해 4/4분기 실적은 전분기 대비 3.7% 성장한 1874억원, 영업이익은 전분기 대비 22.6% 증가한 283억원으로 예상된다"며 "올해 또한 가입자 증가, 삼성전자 설비투자 증가, 비용 안정화 등에 힘입어 전년대비 매출액은 6% 영업이익은 11.3% 증가할 것으로 보인다"고 말했다.

다음은 리포트 내용.

▲ 투자의견 매수(유지), 목표주가 62,000원(유지)

목표주가 62,000원을 유지한다. 또한 투자의견도 매수의견을 그대로 유지한다. 그 이유는 1) 신규가입자 증가 효과와 삼성그룹 관련 보안상품 수요 확대로 2010년 실적이 호전될 것으로 전망되고, 2) 향후 삼성그룹의 세종시 투자 사업이 순조롭게 진행될 경우 보안상품 관련 매출 확대가 예상되기 때문이다.

▲ 09년 4분기 실적 회복 추세 전환될 전망

4분기 매출액은 전분기대비 3.7% 성장한 1,874억원, 영업이익은 전분기대비 22.6%
증가한 283억원으로 예상된다. 4분기 실적이 회복 추세로 전환된 이유는 1) 그룹 관련 보안상품 매출 증가로 원가율이 개선되었고, 2) 마케팅과 일회성 비용 지출이 축소되었기 때문으로 분석된다. 부문별 매출은 시스템보안부문 1,497억원(+1.1% qoq), 상품판매 144억원(+57.7% qoq), 통합보안 206억원(0% qoq), 스마트카드 20억원(+16.5% qoq)으로 추정된다.

▲ 2010년 매출액 +6.0%, 영업이익 +11.3% 성장 전망

2010년 예상 매출액은 전년대비 6% 증가한 7,724억원, 영업이익은 11.3% 증가한
1,282억원으로 전망된다. 2010년 실적이 플러스 성장으로 전환되는 이유는 1) 가입자 증가가 시스템부문 매출에 본격적으로 반영될 것으로 보이고, 2) 삼성전자 설비투자 증가와 중국 이마트 및 그룹 해외공장 증설에 따른 보안상품 매출 확대, 3) 비용 안정화에 기인하기 때문이다.

▲ 삼성그룹 세종시 투자 관련 보안상품 신규 매출 기대 긍정적

세종시 관련 특별법 개정이 순조롭게 진행될 경우 삼성그룹은 세종시에 2011년부터 5년간 2조 500억원을 투자하게 된다. 삼성그룹의 설비투자에 따른 보안상품 및 솔루션 납품은 대부분 에스원에서 담당하기 때문에 신규 매출 발생이 기대된다.