[뉴스핌=강필성 기자] 메리츠증권 성종화 애널리스트는 4일 NHN에 대해 “경기회복 효과가 가시화되면서 디스플레이 광고 및 주요 기업 비중이 높아지면서 4/4분기 실적이 대폭 호전될 전망”이라며 “특히 2010년에는 테라 등 블록버스트급 MMORPG 온라인게임 출시에 따라 매출은 전년대비 20% 내외의 고성장 할 것”으로 분석했다.

그는 이어 “아이폰 등 스마트폰 활성화로 2010년 이후 모바일 트래픽 가파른 증가 예상”된다며 “모바일광고 시장 형성 기대감은 당분간 포털주 공통적 호재가 될 전망”이라고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요내용.

◆ 4/4분기 실적 대폭호전 전망
1) 검색광고 경기회복 효과 가시화. 경기회복으로 군소 틈새 고객 중심의 PPC 광고, 광고주 증가 및 Long Tail Keyword 증가 등 호조세. 2) 디스플레이광고 경기회복 기대감에 따른 광고선집행 물량 가파른 증가세. 기본단가 변함 없으나 고액광고주 비중 증가에 따른 실질적 ASP 증가세. 4대 기업 광고 비중 3/4분기 10% 미만이었으나 4/4분기 10% 중반대 예상. 12월초 이미 Full Booking. 3) 온라인게임 그린캠페인 영향 안정화 단계 돌입.

◆ 2010년 실적 대폭 개선 전망
1) 인터넷광고 매출 YoY, 경기침체로 08~09년 2년 연속 Hard Landing. 그러나, 2010년은 경기회복으로 인터넷광고 매출 성장성 대폭 회복 전망. 검색광고, 디스플레이광고 모두 09 3~4/4분기부터 이미 경기회복 효과 가시화. 특히, 디스플레이광고의 경우 09년 12월초 Full Booking 감안 시 향후 단가인상 가능성도 상존. 2) 온라인게임 매출 YoY, 보드게임 사행성 규제 여파로 08~09년 2년간 Hard Landing. 보드게임은 그린캠페인 영향으로 2010년 이후에도 매출 YoY 절대치는 둔화되나 (-) 전환 우려는 기우. 테라 등 블록버스트급 MMORPG 잠재력 감안 시 2010년 전체 온라인게임 매출 YoY는 20% 내외의 고성장 지속될 전망.

◆ 2010년 주요 이슈 : 테라 & 모바일광고
1) 테라는 탁월한 그래픽, Non Targeting 액션 시스템의 Reality 감안 시 상당수준의 성공 기대. 2010년 여름방학 시즌 유료화 예정. 동사 최대 히든카드. 2) 아이폰 등 스마트폰 활성화로 2010년 이후 모바일 트래픽 가파른 증가 예상. 모바일광고 시장 형성 기대감은 당분간 포털주 공통적 호재 전망.