- 올해로 유동성 랠리는 종료
- w형 경기패턴, 짧고 변동성 높은 가격 등락 반복 예상
- 기업 실적 기대감은 여전

[뉴스핌=변명섭 기자] 신한금융투자가 내년 코스피지수를 1360선에서 1810선으로 전망하고 올해와는 달리 박스권을 보이면서 W형의 가격 오르내림이 이어질 것이라고 전망했다.

24일 신한금융투자는 여의도 63빌딩에서 '2010 리서치 포럼'을 개최하고 "현재의 주가 움직임은 급등 후 조정패턴을 가져가고 있고 재고사이클은 정점에 달해있다는 조짐이 보이면서도 실적 기대감은 고조되고 있다"고 평가했다.

주식시장 전망을 맡은 박효진 연구위원은 올해로 증시는 유동성 랠리가 종료되고 내년에는 경기주기의 하강국면도 부담이 될 것이라는 견해를 밝혔다.

그는 "미국을 비롯한 각국의 통화 증가율 둔화 조짐이 완연하고 중국도 2000년대 최고공권에서 정점을 이룰 가능성이 크다"며 "미국이 유동성 확대조치 종료 이후 사실상 출구전략으로 들어갈 가능성이 있다"고 의견을 냈다.

그러면서 그는 선진국의 소비 회복도 당분간 어렵다는 견해를 나타냈다. 2000년대 평균 3.0%의 미국 소비가 2008년 이후에는 -0.7%로 하향되고 EU와 일본의 소비회복은 미국에도 못 미치는 각각 -0.2%, 0.7%에 불과할 것이라는 전망이다.

특히 그는 우리나라의 경우 짧아진 경기주기에 따라 짝수해에 평균 수익률 -17.3%에 불과한 여건을 반영할 것이라는 분석이다.

경기의 상승과 하강이 1년 주기로 짧아지면서 내년은 경기의 하강국면으로 진입하는 부담감이 있고 미래소비의 선집행으로 인한 휴유증이 나타날 수 있다는 의견이다.

아울러 원자잭 가격 부담으로 인한 무역 분쟁 요인, 이머징 마켓의 부동산 버블 우려와 실질소득 감소세 지속, 올해말 이후 본격 도래되는 적립식 만기 목돈의 무제와 발행시장의 수급 흡수도 부담이 될 것이라는 의견도 내놓았다.

다만 올해 인도와 맺은 FTA 체결로 인한 본격적인 발효 시점이 내년이라는 점과 FTSE 편입 이후 외국인 투자자들의 질적인 변화 가능성, 높은 기업실적 기대감 등은 우호적인 여건으로 평가했다.

박효진 연구위원은 내년 Top Picks 종목으로 삼성전자, 현대차, 기아차, LG화학, 현대제철, LG생명과학, 메리츠화재, 글로비스, LS산전, SK케미칼, KT 등을 꼽았다.

이밖에 내년 채권시장 전망을 맡은 조중재 연구위원은 최근 단기금리의 일시적 상승과 역사적으로 낮은 명목금리로 인해 시장금리가 상승기에 접어들었다는 시장의 분위기와 달리 내년에도 역시 저성장과 저물가를 반영해 한 단계 더 낮은 금리가 유지될 것으로 내다봤다.

이에 현시점의 시장금리 레벨이 과거의 경기주기를 반영해 큰 폭의 정책금리 인상을 반영하고 있는 만큼 금리레벨의 한 단계 하락이 예상되고 채권비중을 더 공격적으로 확대할 것을 권고했다.