하나대투증권의 조윤정 애널리스트는 30일 LG생명과학에 대해 “수출부문의 고성장으로 영업이익률이 전년동기 9.6%에서 15.5%로 큰 폭 상승할 것”이라며 “이로 인한 3/4분기 실적도 시장예상을 상회할 것으로 전망된다”고 밝혔다.

그는 이어 “LG 생활과학 당뇨병치료제의 국내 및 해외 임상 3상에 진입해 신약개발에 대한 기대감이 높다”며 “간질환치료제의 미국 후기임상 2상 진입이 순조롭게 진행되고 있어 지속적인 성과가 나올 것으로 예상된다”고 덧붙였다.

다음은 보고서 주요 내용.

◆ 수출부문 고성장세 지속 예상
동사 3/4분기 잠정실적은 매출액은 전년동기대비 21.5% 증가한 806억원, 영업이익은 96.3% 증가한 125억원으로 당사 예상치 대비 매출액과 영업이익이 각각 5%, 49% 상회하는 우수한 실적시현이 예상된다.
3/4분기 예상을 크게 상회하는 영업이익 시현의 배경은 고정비 부담이 낮은 수출부문에서 양호한 성장이 예상되고, 특히, 미국 길리어드사로부터 기술료 유입과 독감백신 매출반영 등으로 이익개선 효과가 클 것으로 전망되기 때문이다.
3/4분기 높은 매출성장은 동사 수출부문이 최근 중동, 중남미 지역으로의 수출물량이 지속적으로 증가하고 있는데다, 환율상승 효과까지 가세하여 3/4분기에도 전년동기대비 21% 성장한 322억원 규모가 예상되기 때문이다.

◆ 수출부문의 고성장으로 수익구조 개선 지속 전망
효율적인 비용배분 전략으로 연구개발비용이 축소되고 있으며, 판매비용 부담이 낮은 수출실적의 증가로 영업레버리지 효과의 가세, 마일스톤 Fee유입 및 독감백신 매출반영에 따른 수익개선 효과로 영업이익은 큰 폭 증가할 전망이다. 따라서 3/4분기 동사 영업이익률은 전년동기 9.6%에서 15.5%로 큰 폭 상승할 전망이다.

◆ 연구개발부문 성과 지속적인 진전중
3/4분기에 당뇨병치료제의 국내 및 인도 임상3상에 진입한 동사는 신약개발 기대감이 더욱 높아지고 있는 상태이며, 해외에서도 서방형 인성장호르몬이 2009년말경 미국 FDA에 허가신청을 진행할 예정이며, 간질환치료제의 미국 후기임상 2상진입이 순조롭게 진행되는 등 해외신약 개발에 대한 기대감도 높아지고 있어 긍정적이다.