"KT, 주가상승 모멘텀 확보...투자의견 Strong Buy"-유진

기사입력 : 2009년06월02일 08:22

최종수정 : 2009년06월02일 08:22

김동준 유진투자증권 애널리스트는 2일 KT에 대해 "KTF 거래정지가 시작되면서 그 동안의 KT 주가왜곡 현상이 빠르게 해소될 것"이라며 "자사주를 최대한 활용한 합병 방법의 Financial 효과가 합병 완료일인 6월 23일까지 단기간내 KT 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것"이라고 전망했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 투자포인트

- Value Trap 해소 시기 도래
KTF 거래 정지로 KT와 KTF 시가총액의 Double Counting 문제 해소
합병 재무제표 기준의 KT 주가 평가 필요 → 현재 절대적인 저평가 수준

- KT-KTF 합병은 시장의 우려와 달리 오히려 KOSPI200내 비중 상승으로 연결
KOSPI200 지수는 발행주식 기준이 아닌 유동주식 기준이라는 점을 고려해야
현재 2.0%에서 합병 후 2.9%로 비중 확대 → 기관투자가의 Rebalancing 필요

- 합병 KT 주가 수준이 경쟁 통신 그룹의 Consolidation 효과를 결정할 것
KT 주가 상승이 없다면 업종 Consolidation 이슈는 오히려 De-rating으로 연결
합리적인 시장이라면 KT 주가의 Arbitrage가 우선적으로 해소될 것

◆ 투자의견 'Strong Buy', 목표주가 5만6000원 제시
EV/EBITDA Multiple 4.0X를 적용하여 산출. 현 주가 대비 64.7% 상승 여력
통신업종내 상대적으로 가장 저평가(업종 평균 EV/EBITDA 4.0X vs. KT 2.9X)

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