삼성전자와의 협력을 통해 시장지배력이 급상승중인 삼성디지털이미징에 대해 우호적인 환율과 제품 라인업 확대를 통해 브랜드 선호도 상승이 예상된다는 의견이 나왔다.
HMC투자증권의 노근창 애널리스트는 19일 보고서를 통해 "동사는 삼성전자와의 협력을 통해 3가지 시너지 효과를 보고 있다"며 "무선사업부와 부품 공동 구매를 통한 원가 절감, 해외법인 판매망 활용을 통한 거래선 확대 및 마케팅 비용 절감, DMC사업부와의 전략적인 제품 개발등이 그것"이라고 말했다.
그는 이에따라 6개월 목표주가를 5만4000원으로 제시했다.
다음은 리포트 내용.
삼성전자와의 시너지 확대를 통해 세계 1위를 꿈꾼다
삼성이미징에 대해 6개월 목표주가 54,000원에 투자의견 매수로 커버리지를
개시한다. 삼성이미징은 1) 차별화된 제품 Line Up, 2) 신규 거래선 확대, 3) 우호적인 환율, 4) 삼성전자와의 시너지 확대를 통해 시장 지배력이 급상승하고 있다. 삼성이미징의 세계시장 점유율은 08년 9.3%에서 09년과 10년에 각각 12.4%,
14.3%까지 상승할 것으로 예상된다.
Camera 시장은 다른 휴대기기와의 호환과 기능 통합이 확대되면서 Camera업
체보다는 종합 전자제품 회사의 경쟁력이 상승할 것으로 보인다. 동사는 1) 삼성
전자 무선사업부와의 부품 공동 구매, 2) 삼성전자의 해외 판매망 활용을 통한 거
래선 확대와 마케팅 비용 절감, 3) 삼성전자 DMC사업부와의 전략적인 제품 개발
을 통해 09년 3월부터 외형과 수익성이 크게 개선되고 있다. Best Buy 등 신규 거래선 확대 효과에 힘입어 09년 출하량은 YoY로 25.9% 증가한 16.1백만대로 추정된다.
-시장 지배력이 급상승하는 카메라 전문업체
삼성전자와의 협력을 통해 시장지배력 급상승 / 6개월 목표주가 54,000원
삼성이미징에 대해 6개월 목표주가를 54,000원 (09년 예상 EPS에 HMC투자증권 완
제품 업체 Target PER 12배 적용)에 투자의견 매수로 커버지지를 개시한다. 현재주가 대비 상승 여력은 20.0%이다. 삼성이미징은 2009년 3월 10일 삼성테크윈에서 인적분할된 Digital Camera 전문 제조회사로서 1) 차별화된 제품 Line Up, 2) 신규 거래선 확대, 3)우호적인 환율, 4) 삼성전자와의 시너지 확대를 통해 시장 지배력이 급상승하고 있다. 우리는 삼성이미징이 빠른 시일 안에 Canon, Sony를 위협할 회사로 성장할 것으로 예상하고 있다. 물론, Mania 시장인 DSLR 시장에서의 격차는 유지되겠지만 종합 전자제품 회사가 경쟁력을 가질 수 있는 Compact 시장에서는 2010년부터 그 격차가 시장 점유율 기준으로 2~3%p 수준으로 좁혀질 전망이다. 삼성이미징의 세계 시장 점유율은 2008년 9.3%에서 2009년과 2010년에 각각 12.4%, 14.3%까지 상승할 것으로 예상된다.
-삼성전자와의 시너지 효과 3가지 / 3월부터 영업이익률 4.7%로 급상승
Digital Camera시장은 다른 휴대기기와의 호환과 기능 통합이 확대되면서 Camera 전문업체보다 종합 전자제품 회사의 경쟁력이 상승할 것으로 보인다. 동사는 삼성전자와의 시너지 확대를 통해 2009년 3월부터 영업이익률이 적자에서 4.7%로 수직 상승하였다. 동사의 수익성이 크게 개선된 이유는 크게 3가지에서 찾을 수 있다. 1) 삼성전자 무선사업부와 부품 (LCD, PCB, NAND 등) 공동 구매를 통한 원가 절감, 2) 삼성전자의 해외법인 판매망 (6개국에서 54개국) 활용을 통한 거래선 확대와 마케팅 비용 절감, 3) 삼성전자 DMC사업부와의 전략적인 제품 개발 (Premium급 Compact DSC, 기능 Convergence)등을 통해 시너지 효과가 발생하고 있다. 삼성전자의 마케팅 Line 활용을 통해 미국의 Best Buy에 진입하는 등 대형 거래선 확보도 긍정적인 효과이다. 신규 거래선 확대 효과에 힘입어 09년 출하량은 YoY로 25.9% 증가한 16.1백만대로 추정된다.
-우호적인 환율과 제품 Line Up 확대를 통해 브랜드 선호도 상승 예상
Digital Camera 시장은 광학 기술 분야에서 경쟁력을 확보한 일본의 Canon, Sony,
Nikon 등이 시장을 주도하였다. 하지만 Digital Camera가 PC와 Digital TV 등 다른 IT기기와의 호환성이 중요해지면서 해당 분야에서 기술력을 확보한 종합 전자회사의 경쟁력이 지속적으로 상승하고 있다. 최근 들어서는 Compact Camera의 휴대성과 DSLR의 전문성을 결합한 Hybrid 제품 수요가 증가하면서 동사와 같은 종합 전자제품 회사의 경쟁력이 더욱 커질 것으로 보인다. 동사는 여기에 Lens, Mirror, DSP Chip, CMOS Image Sensor등 핵심 기술을 내재화함과 동시에 LCD, NAND 등 관련 부품의 수직 계열화를 통해 원가 경쟁력이 확대될 것으로 예상된다. 2009년부터는 환율까지 우호적으로 작용하면서 가격 경쟁력이 확대되고 있다. 차별화된 제품 Line Up과 가격 경쟁력을 바탕으로 동사에 대한 브랜드 선호도는 지속적으로 상승할 것으로 보인다.
HMC투자증권의 노근창 애널리스트는 19일 보고서를 통해 "동사는 삼성전자와의 협력을 통해 3가지 시너지 효과를 보고 있다"며 "무선사업부와 부품 공동 구매를 통한 원가 절감, 해외법인 판매망 활용을 통한 거래선 확대 및 마케팅 비용 절감, DMC사업부와의 전략적인 제품 개발등이 그것"이라고 말했다.
그는 이에따라 6개월 목표주가를 5만4000원으로 제시했다.
다음은 리포트 내용.
삼성전자와의 시너지 확대를 통해 세계 1위를 꿈꾼다
삼성이미징에 대해 6개월 목표주가 54,000원에 투자의견 매수로 커버리지를
개시한다. 삼성이미징은 1) 차별화된 제품 Line Up, 2) 신규 거래선 확대, 3) 우호적인 환율, 4) 삼성전자와의 시너지 확대를 통해 시장 지배력이 급상승하고 있다. 삼성이미징의 세계시장 점유율은 08년 9.3%에서 09년과 10년에 각각 12.4%,
14.3%까지 상승할 것으로 예상된다.
Camera 시장은 다른 휴대기기와의 호환과 기능 통합이 확대되면서 Camera업
체보다는 종합 전자제품 회사의 경쟁력이 상승할 것으로 보인다. 동사는 1) 삼성
전자 무선사업부와의 부품 공동 구매, 2) 삼성전자의 해외 판매망 활용을 통한 거
래선 확대와 마케팅 비용 절감, 3) 삼성전자 DMC사업부와의 전략적인 제품 개발
을 통해 09년 3월부터 외형과 수익성이 크게 개선되고 있다. Best Buy 등 신규 거래선 확대 효과에 힘입어 09년 출하량은 YoY로 25.9% 증가한 16.1백만대로 추정된다.
-시장 지배력이 급상승하는 카메라 전문업체
삼성전자와의 협력을 통해 시장지배력 급상승 / 6개월 목표주가 54,000원
삼성이미징에 대해 6개월 목표주가를 54,000원 (09년 예상 EPS에 HMC투자증권 완
제품 업체 Target PER 12배 적용)에 투자의견 매수로 커버지지를 개시한다. 현재주가 대비 상승 여력은 20.0%이다. 삼성이미징은 2009년 3월 10일 삼성테크윈에서 인적분할된 Digital Camera 전문 제조회사로서 1) 차별화된 제품 Line Up, 2) 신규 거래선 확대, 3)우호적인 환율, 4) 삼성전자와의 시너지 확대를 통해 시장 지배력이 급상승하고 있다. 우리는 삼성이미징이 빠른 시일 안에 Canon, Sony를 위협할 회사로 성장할 것으로 예상하고 있다. 물론, Mania 시장인 DSLR 시장에서의 격차는 유지되겠지만 종합 전자제품 회사가 경쟁력을 가질 수 있는 Compact 시장에서는 2010년부터 그 격차가 시장 점유율 기준으로 2~3%p 수준으로 좁혀질 전망이다. 삼성이미징의 세계 시장 점유율은 2008년 9.3%에서 2009년과 2010년에 각각 12.4%, 14.3%까지 상승할 것으로 예상된다.
-삼성전자와의 시너지 효과 3가지 / 3월부터 영업이익률 4.7%로 급상승
Digital Camera시장은 다른 휴대기기와의 호환과 기능 통합이 확대되면서 Camera 전문업체보다 종합 전자제품 회사의 경쟁력이 상승할 것으로 보인다. 동사는 삼성전자와의 시너지 확대를 통해 2009년 3월부터 영업이익률이 적자에서 4.7%로 수직 상승하였다. 동사의 수익성이 크게 개선된 이유는 크게 3가지에서 찾을 수 있다. 1) 삼성전자 무선사업부와 부품 (LCD, PCB, NAND 등) 공동 구매를 통한 원가 절감, 2) 삼성전자의 해외법인 판매망 (6개국에서 54개국) 활용을 통한 거래선 확대와 마케팅 비용 절감, 3) 삼성전자 DMC사업부와의 전략적인 제품 개발 (Premium급 Compact DSC, 기능 Convergence)등을 통해 시너지 효과가 발생하고 있다. 삼성전자의 마케팅 Line 활용을 통해 미국의 Best Buy에 진입하는 등 대형 거래선 확보도 긍정적인 효과이다. 신규 거래선 확대 효과에 힘입어 09년 출하량은 YoY로 25.9% 증가한 16.1백만대로 추정된다.
-우호적인 환율과 제품 Line Up 확대를 통해 브랜드 선호도 상승 예상
Digital Camera 시장은 광학 기술 분야에서 경쟁력을 확보한 일본의 Canon, Sony,
Nikon 등이 시장을 주도하였다. 하지만 Digital Camera가 PC와 Digital TV 등 다른 IT기기와의 호환성이 중요해지면서 해당 분야에서 기술력을 확보한 종합 전자회사의 경쟁력이 지속적으로 상승하고 있다. 최근 들어서는 Compact Camera의 휴대성과 DSLR의 전문성을 결합한 Hybrid 제품 수요가 증가하면서 동사와 같은 종합 전자제품 회사의 경쟁력이 더욱 커질 것으로 보인다. 동사는 여기에 Lens, Mirror, DSP Chip, CMOS Image Sensor등 핵심 기술을 내재화함과 동시에 LCD, NAND 등 관련 부품의 수직 계열화를 통해 원가 경쟁력이 확대될 것으로 예상된다. 2009년부터는 환율까지 우호적으로 작용하면서 가격 경쟁력이 확대되고 있다. 차별화된 제품 Line Up과 가격 경쟁력을 바탕으로 동사에 대한 브랜드 선호도는 지속적으로 상승할 것으로 보인다.
