우리투자증권 오창섭 박종연 애널리스트의 '위기극복을 위한 정부정책 평가와 채권시장 전망' 보고서 요약입니다.

채권시장 시사점 및 투자전략

최근 정부당국은 국내경기 둔화 및 금융시장 불안 가능성에 대비한 각종 정책들을 시행하고 있다. 이러한 정부정책은 향후 국내경기 회복 및 경기회복 국면에서 나타날 수 있는 금융시장 불안의 완화에 크게 기여할 것으로 예상된다. 정부의 금융시장 안정 및 경기부양을 위한 정책들이 향후 채권시장에 미칠 영향을 정리해 보면 다음과 같다.

첫째, 정부당국의 시장안정 노력으로 구축효과에 따른 시중자금 수급악화 우려는 크게 완화되었으나, 정부 부문의 자금수요 증가로 향후 채권시장의 수급여건은 다소 부담이 늘어날 전망이다.

둘째, 정부정책의 효과로 하반기에는 국내 경제여건이 개선될 것으로 전망되며, 이에 따라 경기회복에 따른 민간부문의 자금수요 증가 가능성에도 유의해야 할 것으로 판단된다.

셋째, 정책당국의 기업 구조조정 촉진 및 금융기관의 부실자산 정리는 기업부실 정리 및 금융기관들의 재무건전성 회복에 크게 기여할 것으로 보여 향후 신용위험을 빠르게 축소시킬 것으로 예상된다.

넷째, 정부의 지속적인 외국인 투자자에 대한 국내채권 투자활성화 노력은 단기적으로 시장에 큰 영향을 미치기는 어려워 보이나, 장기적으로 국내 채권시장의 외국인 투자자 참여를 늘릴 것으로 예상된다.


결론적으로 이상을 고려할 때 향후 채권시장은 공급 측면 뿐만 아니라 수요 측면의 수급악화에 따라 금리상승 압력이 점차 높아질 것으로 예상된다. 또한 정부당국의 기업 구조조정 및 금융기관 재정건정성 확충 노력은 하반기로 갈수록 회사채 시장의 신용위험을 빠르게 축소시킬 것으로 예상된다. 따라서 향후 채권시장은 금리하락시 위험관리 관점, 그리고 포트폴리오 측면에서는 국고채 대비 신용등급 채권의 비중확대 관점에서 접근하는 것이 유효해 보인다.