현대증권은 영원무역의 올해 영업이익이 원화 약세로 전년대비 11% 증가할 것으로 예상했다.
나은채 현대증권 애널리스트는 1일 "영원무역의 수출 비중은 96%, 수입비중은 60%로서 원달러 환율이 10원 변동시 영업이익이 약 9억2000만원 움직인다"며 "올해 매출액은 전년대비 15.9% 증가한 7166억원, 영업이익은 11% 증가한 557억원으로 예상된다"고 밝혔다.
이에 매수 투자의견과 적정주가 1만4000원을 제시했다.
다음은 보고서 요약이다.
원화 약세로 2009년 영업실적 호조 예상: 동사는 중고가 아웃도어/스포츠웨어 OEM 전문 업체로 수출비중은 96%, 수입비중은 60%임. 원/달러 환율이 10원 변동시 영업이익은 약 9.2억원 움직이는 것으로 분석됨. 2009년 원화 약세에 힘입어 매출액은 전년대비 15.9% 증가한 7,166억원, 영업이익은 전년대비 11.0% 증가한 557억원으로 예상됨.
OEM에서 국내 아웃도어 스포츠웨어 1인자로: 동사는 국내 North Face 판권을 보유한 골드윈코리아 지분 51%를 확보, 내수와 수출의 상호 보완적인 사업 포트폴리오를 보유. North Face는 현재 아웃도어 스포츠웨어 점유율 1위 브랜드로 아웃도어 시장 고성장과 구매고객층 확대에 힘입어 2009년에도 실적 호조가 지속될 전망임.
지분법 이익 호조 지속: 동사의 지분법 이익은 North Face 매출 호조와 해외 자회사 실적 턴어라운드에 힘입어 2007년 389억원에서 2008년 548억원으로 급증함. 2009년 지분법 이익은 594억원으로 확대될 전망인데 이는 환율 효과 및 중국 청도, 방글라데시 공장 등 생산성 개선으로 인한 실적 호조가 예상되기 때문임.
우량한 재무구조와 자산가치: 동사는 08년 말 기준 560억원의 순현금을 보유, 우량한 재무구조를 확보함. 자산가치도 주목할 필요가 있음. 동사의 지분법 적용 투자유가증권은 장부가액 기준 2,778억원, 현재 시가총액 대비 64%임. 이중 동사가 51% 지분을 보유한 골드윈코리아는 장부가액은 750억원에 불과하나 당사는 1,430억원으로 가치 평가하는 우량 자회사임.
투자의견 BUY, 적정주가 14,000원: 영원무역에 대해 투자의견 BUY와 적정주가 14,000원 (FY09F PER 6.5배)을 제시하며 커버리지를 개시함. 2009년 경기 둔화 시기 동사는 유례없는 원/달러 환율 상승으로 인한 우호적인 영업환경으로 경기와 무관한 실적 및 주가 흐름이 예상되어 최적의 투자 대안이 될 수 있다고 판단함. 현주가는 FY09F PER 3.9배에 불과, 시장대비 약 70% 할인되어 있으며, 제시한 적정주가는 현주가대비 61.8% 상승 여력이 있음.
나은채 현대증권 애널리스트는 1일 "영원무역의 수출 비중은 96%, 수입비중은 60%로서 원달러 환율이 10원 변동시 영업이익이 약 9억2000만원 움직인다"며 "올해 매출액은 전년대비 15.9% 증가한 7166억원, 영업이익은 11% 증가한 557억원으로 예상된다"고 밝혔다.
이에 매수 투자의견과 적정주가 1만4000원을 제시했다.
다음은 보고서 요약이다.
원화 약세로 2009년 영업실적 호조 예상: 동사는 중고가 아웃도어/스포츠웨어 OEM 전문 업체로 수출비중은 96%, 수입비중은 60%임. 원/달러 환율이 10원 변동시 영업이익은 약 9.2억원 움직이는 것으로 분석됨. 2009년 원화 약세에 힘입어 매출액은 전년대비 15.9% 증가한 7,166억원, 영업이익은 전년대비 11.0% 증가한 557억원으로 예상됨.
OEM에서 국내 아웃도어 스포츠웨어 1인자로: 동사는 국내 North Face 판권을 보유한 골드윈코리아 지분 51%를 확보, 내수와 수출의 상호 보완적인 사업 포트폴리오를 보유. North Face는 현재 아웃도어 스포츠웨어 점유율 1위 브랜드로 아웃도어 시장 고성장과 구매고객층 확대에 힘입어 2009년에도 실적 호조가 지속될 전망임.
지분법 이익 호조 지속: 동사의 지분법 이익은 North Face 매출 호조와 해외 자회사 실적 턴어라운드에 힘입어 2007년 389억원에서 2008년 548억원으로 급증함. 2009년 지분법 이익은 594억원으로 확대될 전망인데 이는 환율 효과 및 중국 청도, 방글라데시 공장 등 생산성 개선으로 인한 실적 호조가 예상되기 때문임.
우량한 재무구조와 자산가치: 동사는 08년 말 기준 560억원의 순현금을 보유, 우량한 재무구조를 확보함. 자산가치도 주목할 필요가 있음. 동사의 지분법 적용 투자유가증권은 장부가액 기준 2,778억원, 현재 시가총액 대비 64%임. 이중 동사가 51% 지분을 보유한 골드윈코리아는 장부가액은 750억원에 불과하나 당사는 1,430억원으로 가치 평가하는 우량 자회사임.
투자의견 BUY, 적정주가 14,000원: 영원무역에 대해 투자의견 BUY와 적정주가 14,000원 (FY09F PER 6.5배)을 제시하며 커버리지를 개시함. 2009년 경기 둔화 시기 동사는 유례없는 원/달러 환율 상승으로 인한 우호적인 영업환경으로 경기와 무관한 실적 및 주가 흐름이 예상되어 최적의 투자 대안이 될 수 있다고 판단함. 현주가는 FY09F PER 3.9배에 불과, 시장대비 약 70% 할인되어 있으며, 제시한 적정주가는 현주가대비 61.8% 상승 여력이 있음.
