평택촌놈(www.502.co.kr) 애널리스트 신현철 필명 도상무명

SK텔레콤은 국내 이동통신 선두업체이다. 1984년 한국이동통신으로 출발하여 차량전화서비스와 무선호출 서비스를 시작하였다. 90년대에 접어들어서 한국이동통신은 민영화되어 SK텔레콤으로 사명을 변경하며 SK그룹의 계열사가 되었다.

국내 이동통신 업계는 주지하고 있듯이 SK텔레콤과 KTF, LG텔레콤 등 3개 업체가 시장점유율을 놓고 치열한 경쟁을 벌이고 있다. 최근 들어 시장점유율에 대한 3파전의 양상이 균형을 잡고 안정 상태로 접어든 것으로 보인다. 이런 치열한 시장점유율 경쟁에서 SK텔레콤은 약간의 비교우위를 보이는 정도이다.

SK텔레콤의 올해 1분기 영업이익률은 지난해보다 3%로 상승할 것으로 전망하고 있다. 이는 마케팅 비용이 줄고 있는데다 단말기 할부판매와 관련한 수수료도 절감될 것으로 예상하고 있기 때문이다. 이와 같은 수익성 호전 추세는 2분기에도 이어질 전망이다. 그리고 이런 이익은 주주들에게 상당부분 환원될 것이라는 분석이다.

이와 같은 결론은 3세대 이동통신의 투자가 대부분 마무리되고 수익성 또한 개선돼 SK텔레콤의 잉여현금흐름은 지난해 1조 3천억 원에서 올해 1조 7천억 원, 내년 2조 원으로 늘어날 것으로 전망하고 있고, 이는 주주 수익의 확대로 이어지리라 전망하고 있기 때문이다.

그리고 KT와 KTF의 합병이 통신시장의 과열 경쟁 재현을 우려하는 목소리가 있지만, KT와 KTF의 합병은 시장점유율의 확대가 아닌 결합서비스에 의한 수익성 개선이 목표이고 결합서비스 경쟁력이 높은 KT가 수익성 개선에 집중하면 경쟁사들은 마케팅 경쟁을 자제할 것이라고 예상하고 있어 큰 문제로 부각되고 있지는 않다. 이런 분위기에서 SK텔레콤은 안정된 성장으로 주주에게 안정된 수익을 줄 것이라고 본다.

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출처 : 평택촌놈투자전략연구소