미국발 위기 심화에 해당국 통화인 달러화가 오히려 강세를 보이는 기현상은 어찌 설명해야 할까? 이 현상은 언제까지 지속될 것인가?

처음 질문에 대한 답은 "기축통화로서의 달러화의 위력과 달러 자금의 본국 환류 그리고 유로존 경제의 상대적 약세"이며, 뒤의 질문에 대해서는 "금융시장이 다소 안정되는 올해 하반기 무렵"이라고 제시된다.

삼성경제연구소(SERI)는 17일 “외환시장 3대 궁금점과 시사점”이란 제하의 보고서를 통해 최근 외환시장의 기현상의 배경에 대해 위와 같은 설명과 함께, 이 같은 현상이 어떤 식으로 해소될 것인지에 대한 전망 도출을 시도했다.

SERI는 이번 보고서에서 외환시장 기현상으로 ▲ 미국발 금융위기와 경기침체에도 달러화 강세 ▲ 달러화 강세와 일본 경기침체에도 엔화 나 홀로 강세 ▲ 국내 여건 개선 불구 원화 추가 약화 등을 거론했다.

SERI는 최근 달러화 강세 현상은 글로벌 기축통화로서의 위력과 미국 자금의 본국 환류 그리고 유로존 지역의 경기침체 악화 등에 따른 결과라고 분석했다.

이어 엔화 강세는 그 동안 엔화 약세를 이끌어 온 엔 캐리 트레이드 청산과 일본계 자금의 본국 환류 그리고 주요국의 급격한 금리인하와 일본 금융시스템의 상대적 안정 등이 빚어낸 결과라고 보았다.

원화가 외국인의 주식순매수 지속과 한-미 통화스와프 만기연장 등 국내 여건이 소폭 개선됐음에도 추가 약세를 나타내고 있는 것과 관련해서는 대규모 단기외채상환 수요의 증가와 무역수지 상황이 실제 지표보다 더욱 악화된 점 등에 기인한다고 파악했다.

이번 보고서에서 SERI는 중장기적으로 이와 같은 기현상이 사라질 것으로 내다보면서, 다만 상반기까지는 글로벌 금융불안이 반복될 가능성이 높아 기존의 달러화 강세와 엔화의 나 홀로 강세 그리고 원화 불안 현상이 계속될 것이라고 전망했다.

하반기 들어서는 각국의 금융시장 안정화 조치와 대규모 경기부양책 효과가 나타나면서 글로벌 금융 불안이 진정될 것으로 보이며, 이에 글로벌 달러화 약세와 엔화 약세 추세로 다시 반전할 가능성을 높게 점쳤다.

특히 미국 S&L 도산과 IT버블 붕괴 등 글로벌 금융불안이 발생했던 과거에도 달러화가 일시적으로 상승세를 보인 후 다시 약세로 반전한 점 등이 이 같은 전망에 힘을 싣는다고 SERI는 강조했다.

원화 역시 외화조달 여건의 개선으로 기존의 지나친 약세에서 다소 개선될 것으로 전망했다.