[뉴스핌=김종길기자] 이왕상 우리투자증권 애널리스트는 최근 지난해 4분기 실적을 발표한 대우건설에 대해 4분기 매출액은 예상치를 상회했으나 주택부문 부진과 해외부문의 원가율 상승으로 이익은 예상치보다 떨어진다며 투자의견 '홀드'를 제시했다.

다음은 보고서 원문이다.

대우건설의 4분기 매출액은 전년 동기 대비 23.6% 증가했다. 해외 매출액이 특히 좋았는데, 리비아 뱅가지/미수라타 화력발전소, 나이지리아 OGBAINBIRI F/S, 리비아 호텔, 오만 수리조선소 등 대형신규 현장들로부터 본격적인 매출기여로 4분기 해외 매출액은 전년동기대비 254% 증가한 5,890억원을 기록했다.

반면 주택부문은 신규현장 착공 지연으로 매출액이 전년동기대비 12% 가량 감소한 4,940억원에 그친 것으로 나타났다. 4분기 매출총이익률은 전년동기대비 4.6%p 하락한 7.2%를 기록했는데, 이는 주로 해외부문 일부 프로젝트들(AFAM VI 프로젝트, 카타르 석유화학 프로젝트)의 실행원가율이 상승했기 때문이다. 회사측은 해외부문의 4분기 매출원가율이 109%를 기록했다고 밝혔다.

동사는 올해 13.3조원의 신규수주를 계획하고 있다고 발표했다. 이는 전년 대비 25% 증가한 것인데, 주택 부문의 신규수주는 수도권 재개발, 재건축 수주에만 집중한다는 전략에 따라 전년대비 18% 가량 감소한 4조원에 그칠 것으로 전망한 반면, 해외수주의 경우 전년동기대비 무려 252% 가량 증가한 5.3조원(U$4.4bn)에 이를 것으로 전망했다.

동사의 공격적인 신규수주 목표는 전년 말에서 올해 초로 이월된 대규모 프로젝트들(LNG, 복합화력발전소)의 수주 결과를 보면 그 달성 가능여부를 어느 정도 가늠할 수 있을 것으로 보인다. 풍부한 수주잔고를 바탕으로 올해 매출액 목표치는 전년대비 13% 증가한 7.4조원으로 설정했고, 매출총이익은 전년대비 15% 증가한 7,827억원으로 예상했다(매출총이익률 전년대비 전년과 유사한 10.5%로 전망).

2009년 영업이익 목표치는 4,446억원으로 전년대비 29% 증가할 것으로 예상했는데, 이는 주로 해외부문에서 악성 프로젝트의 상반기 준공에 이어 수익성이 양호한 대형 신규 프로젝트들(리비아 벵가지/미수라타 발전소, 알제리 비료공장, 부그줄 신도시)의 본격적인 매출기여에 기인한다.

한편 동사는 지난해 약 6,147억원의 비핵심자산을 매각한 데 이어, 올해도 장부가 6,339억원 가량의 비핵심자산들을 추가로 매각할 계획이며, 미분양 아파트에 대한 정부 지원책을 활용해 약 2천억원 가량을 유동화할 계획이라고 밝혔다. 당사는 동사의 4분기 실적 및 2009년 실적 가이던스를 반영해 조만간 실적 업데이트를 실시할 예정이다.