최문선 한국투자증권 애널리스트는 9일 피앤텔과 관련, "4/4분기 매출액과 영업이익은 각각 762억원과 80억원에 이를 것으로 추정된다"며 "이는 당사 추정치와 시장 추정치대비 매출액은 각각 9.3%와 14.6%, 영업이익은 60%와 100% 상회하는 어닝서프라이즈를 보일 전망"이라고 말했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 사상 최대 매출액... 영업익 시장추정치 100% 상회
4분기 매출액과 영업이익은 각각 762억원(26% YoY, 17.1% QoQ), 80억원(2,682.4% YoY, 93.7% QoQ)에 이른 것으로 추정된다. 당사 추정치와 시장 추정치대비, 매출액은 각각 9.3%와 14.6%, 영업이익은 60%와 100% 상회하는 earnings surprise를 보일 전망이다. 신규 모델 증가에 따른 수익성 개선 효과에 힘입어 외형보다 이익이 더 크게 증가하는 추세가 이어진 것으로 분석된다. 특히, 신규 모델 대부분이 고가 제품이어서 영업이익이 큰 폭으로 증가하는 원동력이 된 것으로 파악된다. 영업이익률은 10.5%로 예상되는데 06년 4분기 이후 2년 만에 두 자릿수를 기록하는 것이다.

◆ 09년 실적전망

경기 침체로 09년 전체 휴대폰 수요가 5.2% 감소하나, 삼성전자의 09년 휴대폰 출하량은 9.7% 증가한 215.3백만대로 예상된다. 동사 제품이 대부분 삼성전자에 납품된다는 점에서 긍정적이다. 다만, 전통적으로 삼성전자의 휴대폰 출하량이 상반기보다 하반기가 많아 동사 실적도 상반기보다 하반기가 더 좋을 것으로 보인다. 하지만 08년 상반기 실적이 저조했다는 점에서 09년 상반기는 기저 효과를 누릴 것으로 예상된다. 09년 매출액과 영업이익은 각각 3.3%와 21.1% 증가한 2560억원과 158억원으로 추정된다.

◆ 투자의견 매수...목표주가 5200원 유지

목표주가는 12개월 forward EPS 1329원에 목표 PER 4배를 적용해 산출했으며, 현 주가대비 28.4%의 상승 여력이 있다. 현재 주가는 12개월 forward 기준으로 PER 3.0배, PBR 0.42배에 불과하다. 또 무차입 경영을 유지하는 재무 건전성과 시가 총액(680억원)보다 많은 현금성 자산(08년 말 기준 단기투자자산 포함, 757억원)을 감안하면 저평가 상태가 지속되고 있다고 판단된다. 투자의견 매수를 유지한다.