이통사, 미운오리새끼에서 '백조'로 변신-키움

기사입력 : 2008년09월08일 08:40

최종수정 : 2008년09월08일 08:40

장영수 키움증권 애널리스트는 8일 이동통신업종과 관련, "과도한 마케팅 비용 투하에 따른 실적악화를 포함해 정부의 지속적인 규제 방침, 해외투자 불확실성등 이동통신을 둘러싼 3대 악재가 일시에 소멸되고 있다"라고 밝혔다.

특히 "급격한 경기둔화로 인한 최선의 방어적 투자 대안으로서의 매력 부각과 마케팅비용 투하 자제 움직임에 따른 드라마틱한 수익 개선, 해외 투자에 대한 리스크 감소가 한꺼번에 나타나면서 한 순간에 미운 오리 새끼가 백조가 됐다"고 강조헀다.

장 애널리스트는 당분간 경기 둔화가 이어질 현 상황에서 낮은 밸류에이션과 안정적 실적 유지, 매력적인 배당수익률 등 방어적인 투자 매력은 지속적으로 강화될 것으로 예상했다.

이에 따라 그는 업종 최선호주(Top picks)로 1위 사업자인 SK텔레콤을 추천했다.

또 차별화된 마케팅 포인트를 가지고 있고 마케팅비용 감소의 최대 수혜를 받을 LG텔레콤도 함께 제시했다.

장 애널리스트는 중장기적으로 결합상품 활성화 여부와 KT-KTF간 합병효과 등과 맞물려 시장 판도 변화가 예상되지만 최소한 연말까지는 현재의 구도 유지를 것으로 내다봤다.

다음은 리포트 내용입니다.

■ 급락 증시 환경에 방어적 투자 매력이 극대화되고 있는 편안한 피난처
이동통신사업자의 최근 아웃퍼폼은 시기적 투자 대상으로서의 매력 부각을 들 수 있다. 현시점이 배당투자 대상에 대한 관심이 집중되는 하반기라는 점과 글로벌 경기둔화기의 안정적 투자 대상으로서의 매력이 겹쳐졌기 때문이다. 참고로, 최근 주요국 주식시장에서의 텔레콤 주식에 대한 선호가 나타나고 있음을 확인할 수 있다.

■ Chicken Game 종료 = 모든 사업자의 수익성 개선
시기적 매력 이외에 이동통신사간에 이어진 가입자 뺏어오기의 Chicken Game이 마무리되는시그널이 포착되고 있다. 여름시즌이 경험적으로 경쟁이 잦아드는 시점이라 하더라도 7~8월 가입자 동향은 3분기 이후의 실적에 대한 기대감을 갖게 하기에 충분한 수준이라 판단한다.

■ Top picks: SK텔레콤(017670), LG텔레콤(032640)
업종 Top picks로는 1위 사업자로서 시장 환경 변화를 주도하고 있는 SKT(017670)과 차별화된 마케팅 포인트를 가지고 있고 마케팅비용 감소의 최대 수혜를 받을 LGT(032640)를 제시한다. 중장기적으로 결합상품 활성화 여부와 KT-KTF의 합병 효과 등과 맞물려 시장 판도 변화가 예상되지만 최소한 연말까지는 현재의 구도 유지를 예상한다.

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