김경기 하나대투증권 연구원은 1일 GS홈쇼핑과 관련 "올 2/4분기 영업이익이 지난해 동기대비 36% 증가한 198억원"으로 예상하며 "최근 주가는 저평가돼 있어 투자 메리트가 충분하다"고 말했다.
김 연구원은 투자의견 매수와 목표주가 9만5000원을 제시했다.
다음은 리포트 내용이다.
- 2분기 Preview : 36%의 영업이익 성장 예상
GS홈쇼핑의 2분기 영업이익은 198억원으로 전년동기대비 36% 성장할 것으로 예상된다. 이는 1) 2분기 중 구조조정 완료로 외형축소가 멈춘 가운데, 2) TV홈쇼핑, 인터넷쇼핑몰, 카탈로그 등 전 사업 부문에 걸친 판촉비 축소와 수익성 중심의 Product mix 조정으로 이익률이 크게 개선되었고, 3) 그동안 위축되었던 보험판매가 소폭 회복되었기 때문이다. 3분기에는 GS홈쇼핑의 외형(취급액)이 성장국면으로 전환되며, 더 큰 폭의 이익 성장이 가능할 것으로 예상된다. 이는 07년 3분기 취급액의 낮은 Base 효과(06년 대비 9.6%역신장)와 정수기, 핸드폰, 자동차, 아파트 등 수익성 좋은 신MD 상품의 판매 본격화가 기대되기 때문이다.
- 수익중심 경영 : 적자사업부문 구조조정, 안정적인 성과지속 가능
GS홈쇼핑은 적자사업인 GS이스토어의 사업비중 축소를 통해, 인터넷쇼핑몰 사업 부문을 정상화시켜 가고 있으며, TV, 인터넷 종합쇼핑몰 및 카탈로그 사업 부문의 마케팅 효율화와 MD조정으로 성공적인 수익성 개선을 진행 중이다. 이 회사는 온라인 종합쇼핑몰 시장에서 높은 브랜드 인지도를 가지고 있고, 미래의 IT시장 트랜드에 대비한 동영상 쇼핑 컨텐츠를 보유하고 있어, 향후에도 안정적이고 지속적인 수익 실현이 가능할 것으로 판단된다. 비록 주가를 이끌 실적개선 이상의 모멘텀은 없지만, 최근 주가의 2008년 PER과 PBR이 각각 7.7배, 1.1배로 저평가 메리트는 충분하다고 판단된다. 이에 08년 예상 EPS 8,948원에 Target PER 8.2배를 적용하여 GS홈쇼핑에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 95,000원을 유지한다.
김 연구원은 투자의견 매수와 목표주가 9만5000원을 제시했다.
다음은 리포트 내용이다.
- 2분기 Preview : 36%의 영업이익 성장 예상
GS홈쇼핑의 2분기 영업이익은 198억원으로 전년동기대비 36% 성장할 것으로 예상된다. 이는 1) 2분기 중 구조조정 완료로 외형축소가 멈춘 가운데, 2) TV홈쇼핑, 인터넷쇼핑몰, 카탈로그 등 전 사업 부문에 걸친 판촉비 축소와 수익성 중심의 Product mix 조정으로 이익률이 크게 개선되었고, 3) 그동안 위축되었던 보험판매가 소폭 회복되었기 때문이다. 3분기에는 GS홈쇼핑의 외형(취급액)이 성장국면으로 전환되며, 더 큰 폭의 이익 성장이 가능할 것으로 예상된다. 이는 07년 3분기 취급액의 낮은 Base 효과(06년 대비 9.6%역신장)와 정수기, 핸드폰, 자동차, 아파트 등 수익성 좋은 신MD 상품의 판매 본격화가 기대되기 때문이다.
- 수익중심 경영 : 적자사업부문 구조조정, 안정적인 성과지속 가능
GS홈쇼핑은 적자사업인 GS이스토어의 사업비중 축소를 통해, 인터넷쇼핑몰 사업 부문을 정상화시켜 가고 있으며, TV, 인터넷 종합쇼핑몰 및 카탈로그 사업 부문의 마케팅 효율화와 MD조정으로 성공적인 수익성 개선을 진행 중이다. 이 회사는 온라인 종합쇼핑몰 시장에서 높은 브랜드 인지도를 가지고 있고, 미래의 IT시장 트랜드에 대비한 동영상 쇼핑 컨텐츠를 보유하고 있어, 향후에도 안정적이고 지속적인 수익 실현이 가능할 것으로 판단된다. 비록 주가를 이끌 실적개선 이상의 모멘텀은 없지만, 최근 주가의 2008년 PER과 PBR이 각각 7.7배, 1.1배로 저평가 메리트는 충분하다고 판단된다. 이에 08년 예상 EPS 8,948원에 Target PER 8.2배를 적용하여 GS홈쇼핑에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 95,000원을 유지한다.
