CJ인터넷, 실적개선 대비 현주가는 과매도 수준-현대

기사입력 : 2008년01월29일 08:24

최종수정 : 2008년01월29일 08:24

이시훈 현대증권 애널리스트는 29일 CJ인터넷과 관련, "실적개선에 비해 현주가는 과매도 수준"이라며 "지난 4/4분기 실적은 퍼블리싱 매출 호조세 지속으로 영업이익이 전분기대비 19% 증가했다"고 진단했다.

이 애널리스트는 "다만 게임개발 자회사와 해외법인 손익악화로 지분법손실이 증가하여 세전이익은 전분기대비 13% 감소했다"며 "전반적으로 전년대비 실적 개선추세과 지속되고 있다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약이다.

- 시장 예상대로 양호한 영업실적과 지분법손익 악화 시현: 4분기 실적은 퍼블리싱 매출 호조세 지속으로 영업이익이 전분기대비 19% 증가했으나, 게임개발 자회사 및 해외법인 손익악화로 지분법손실 증가하여 세전이익은 전분기대비 13% 감소함. 전반적으로 전년대비 실적 개선추세 지속되며, 예상과 부합함.

- 08년 가이던스는 현실적인 수준이지만: 08년 매출 19% 성장, 영업이익과 세전이익 각각 14%, 21% 성장하는 가이던스 제시하였는데, 기존 퍼블리싱 게임매출 유지 및 보강된 퍼블리싱 게임 라인업 등을 고려하면 현실적인 수준으로 판단됨. 향후 게임개발 자회사(CJIG) 및 해외법인(일본, 중국)으로 인한 지분법손익이 주요 실적 변수임.

- 08년 순이익 전년대비 16% 성장 전망: 웹보드게임의 사행성 이슈와 신규 퍼블리싱 게임 매출의 불확실성 등을 고려하여 회사측 가이던스에 비해 보수적인 실적 전망함. 08년 매출액과 순이익은 각각 전년대비 16%씩 성장 전망함.

- 주가는 과매도 수준: 게임포탈 비즈니스에 대한 사행성 이슈 등이 주가약세의 배경이나, 퍼블리싱 매출비중 확대를 통해 리스크 해소 및 실적개선 추세 지속되고, 시가총액의 27% 수준의 순현금 보유 및 08년 PER 12배 수준인 주가지표 매력적이기에 투자의견 BUY 제시(Reinstate)하며, 적정주가는 08년 예상실적에 07년 PER밴드 중간값인 18배 적용한 24,200원을 제시함.

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