[뉴스핌=김은정기자]김혜림 현대증권 애널리스트는 11일 웅진씽크빅과 관련, "토이렌탈 북렌탈 등 신규사업부문에서 지난해 163억원(토이렌탈 -21억원, 북렌탈 -142억원)의 영업 적자를 기록한 것으로 추정된다"면서도 "지난해 4/4분기 실적은 양호할 것으로 추정된다"고 진단했다.

다음은 리포트 요약이다.

- 예상 수준의 양호한 4분기 실적 추정

동사의 4분기 매출액은 전년대비 15.5% 증가해 당사 예상치를 소폭 상회한 것으로 추정됨. 영업이익은 전년대비 119.0% 증가해 예상치와 부합한 것으로 추정되는데 전년대비 큰 폭의 영업이익 증가는 전년 4분기 일시에 반영되었던 성과급(57억원)이 금년에는 분기마다 계상되었기 때문으로 파악됨.
2008년 32.2%의 영업이익 성장 전망: 학습지와 전집류 등 주력사업 매출 증가에 따른 고정비 절감 효과, 단행본과 방과후교실의 견조한 성장으로 금년 13.3%의 외형 성장과 32.2%의 영업이익 성장이 가능할 전망. 금년 2월 계획된 단가 인상에 따른 학습지 매출 증가와 신제품 출시효과 등에 따른 전집류 매출 호조를 반영하여 2008년 매출액과 영업이익을 기존대비 각각 6.1%, 12.8% 상향함.

- 북렌탈부문 영업손실 제한적일 듯

동사는 신규사업부문에서 2007년 163억원(토이렌탈 -21억원, 북렌탈 -142억원)의 영업 적자를 기록한 것으로 추정됨. 토이렌탈사업은 지난 해 이미 철수했으며 북렌탈의 경우 회사측에 따르면 향후 일부 지국의 통합, 판매수수료 체계 변경 등을 통한 비용 절감과 북매니저 인력 증가 및 가격 체계 다양화에 따른 매출 확대를 계획하고 있어 금년 영업 적자폭은 2007년 대비 축소될 수 있을 것으로 전망됨.

-적정주가 31,000원으로 상향: 금년에도 32.2%의 영업이익 성장으로 실적 호조세가 지속될 전망이라는 점을 감안할 때 2008년 기준 PER 11.7배에 불과한 현주가는 여전히 추가 상승여력을 보유하고 있다는 판단임. 실적 상향을 반영하여 적정주가를 기존 26,600원에서 31,000원(2008년 예상실적 기준 PER 15.8배, 2009년 14.4배)으로 상향하고 BUY의견 유지.