한화증권 최석원 채권전략팀장은 16일 '주간 금리전망' 보고서에서 "채권금리는 당분간 높은 수준에서 변동성이 제법 높을 것"으로 예상했다.

보고서는 그러나 "경제전망 성장은 금리 하락 쪽을 가리키고 있다"고 지적했다.

다음은 보고서 요약이다.

>> 채권시장의 가격 기능이 일부 작동하는 모습이다

장중 변동성이나, 일일 금리 변동성이 크다는 점에서 아직 국내 채권시장은 불안하다. 금통위와 한국은행 총재 발언이야 하루 이틀 정도에 소화될 수 있겠지만, 은행 자금사정이 확실하게 나아졌다는 증거는 쉽게 찾기 어렵기 때문에 변동성이 커진 것으로 보인다. 게다가 글로벌 금융시장도 안정 여부가 불투명하다. 미국, 유럽 중앙은행이 유동성을 공급하기로 했지만, 아시아권 국가 중앙은행들은 이에 냉담한 편이다. 성장 때문에 견딜 수 있다는 얘기기도 하지만, 환율이나 물가와 관련이 있을 것이다. 긴축은 못하겠지만, 적어도 팽창정책은 아닌 환경인 것이다

>> 당연히 성장 하락 리스크가 커진다

높은 금리 수준을 유지하고, 환율을 상대적으로 높게 유지하려는 마음은 결국 내수 경제에 영향을 미칠 것이다. 게다가, 국내적으로 볼 때, 자산가격의 상승이나 은행의 풍부한 유동성 공급이 명목 뿐 아니라 실질성장 상승을 이끌어 왔을 가능성이 높기 때문에, 은행이 유동성 공급을 줄일 경우 성장률 하락 효과가 나타날 것이다. 은행 대출 억제 이후 기업 자금 사정을 눈여겨 볼 필요가 있다

>> 당분간 금리 수준이 높고, 변동성도 클 법하다

글로벌 금융시장 안정 여부가 불확실하고, 은행들의 대출 연착륙 여부를 확인해야 하기 때문에 당분간 금리 수준이 높고, 변동성도 클 법하다. 하지만, 성장 전망은 금리 하락 쪽을 가리키고 있다. 게다가, 금융기관들은 이미 금리 상승 기간에 현금 확보를 위해 노력해 온 것으로 판단된다