[뉴스핌=김진우기자]메리츠증권 성종화 애널리스트는 10일 하나로텔레콤과 관련, "SK텔레콤의 지분 인수는 긍정적"이라며 "여러 측면의 시너지 효과를 기대할 수 있다"고 분석했다.

성 애널리스트는 "유무선 통합을 통한 결합상품 시너지 창출할 수 있어 중복투자를 방지하고 비용구조를 효율화할 수 있다"며 "또한 기존 하나TV의 기술력에 SK텔레콤의 막강한 자금력과 마케팅 채널을 활용해 IPTV 부문의 큰 시너지를 볼 수 있을 것"이라고 덧붙였다.

그는 "SK텔레콤의 지분 인수로 외국인 지분 한도 소진율에 여유가 생겨 수급 측면에서 숨통이 트였다는 점도 주가 측면에서 긍정적"이라며 "이를 바탕으로 투자의견 '매수'유지, 목표주가 1만5200원으로 상향조정한다"고 평가했다.


다음은 리포트 요약이다.

◆기존 사업부문 안정적 성장세
초고속인터넷 부문은 ARPU 감소세 둔화, 가입자 견조한 증가세로 07년부터 매출 감소세 크게 둔화. 전화 부문은 ARPU 다소 감소에도 불구하고 높은 가입자 증가세로 07년 들어서도 안정적 매출 증가세 유지. 하나TV의 성공에 따른 결합상품 판매의 호조는 초고속인터넷 해지율 완화, 시내전화 가입자 증가 유발.

◆하나TV 높은 성장잠재력
하나TV는 06년 10월말 누적가입자 66만명에 달함. 07년말 누적가입자 75-80만명 예상. 가입자가 누적될수록 ARPU 급상승. 따라서, 매출 가파른 증가세 시현 중. IPTV 법안 통과 임박, SK텔레콤의 동사 지분 인수로 인한 시너지(SKT 마케팅 채널 활용 등) 등으로 08년 이후 더욱 폭발적 성장 기대.

◆단기 실적모멘텀 우수
07 4Q 실적도 07 3Q 대비 호조 전망(매출 견조한 증가, 영업이익 대폭 증가). 중장기 실적모멘텀 우수 : 08년 이후 매출 증가세 가속화, 영업레버리지 가속화 전망.

◆SK텔레콤의 동사 지분 인수로 여러 측면의 시너지 기대
1) 유무선 통합을 통한 결합상품 시너지 창출 2) 중복투자 방지, 비용구조의 효율화 3) IPTV 부문의 시너지(기존 하나TV의 기술력 + 가입자 + SK텔레콤의 막강한 자금력, 마케팅 채널 활용) 4) SK텔레콤의 마케팅 채널을 활용한 하나로텔레콤 초고속인터넷 가입자 해지율 방어 또는 가입자 순증 유발 5) SK네트웍스의 전용선 사업 하나로텔레콤 이양과 같은 양사가 보유한 계열회사의 유무선 통신 사업에 대한 구조적 통폐합 효과 등.