한진해운, 운임 상승은 계속된다 - CJ

기사입력 : 2007년11월13일 09:04

최종수정 : 2007년11월13일 09:04

CJ투자증권 강광숙 애널리스트는 13일 한진해운과 관련 "컨테이너의 운임 상승 이 지속될 전망"이라며 "투자의견 ‘매수’, 목표가 6만원을 제시한다"고 말했다.

다음은 리포트 요약이다.

■ 투자의견 매수, 목표가 60,000원

한진해운에 대한 커버리지를 시작하며 투자의견 ‘매수’, 목표가 60,000원 제시
목표가는 다음을 반영하여 산출

① 08년 희석 BPS 35,192원 (09년 BW행사에 따른 주식수 증가 반영) x 08년 Market PBR 10% 할인한 1.62배 = 55,467원

② 보유선박 시가평가 금액(선종별로 20%~40% 할인) ? 장부가 = 3,557억원

③ S-oil지분 평가이익 = 95억원

■ 컨테이너 운임 상승 지속 전망

과거 동사의 상대주가 상승율은 컨테이너 운임상승률과 연동되었는데, 이는 운임 증가율이 동사 earning 증가에 가장 중요한 factor이기 때문

컨테이너 운임은 다음의 이유로 내년에도 상승기조 유지할 전망

① 미주노선 동향항로의 운임 인상은 가시적 : 구주노선으로의 배선 증가로 미주노선 컨테이너 공급 감소해 미주노선 운임 인상 가능성 높음

② 컨테이너 총공급량 증가율 하락 : 06년을 정점으로 07년부터 컨테이너 총공급량 증가율 둔화되어 수요 공급간의 격차 감소

③ Bunker-C유 가격 상승은 운임 인상의 압력으로 작용 : 과거 Time Charter와 Bunker-C유 가격 동반 상승기에 운임 상승폭도 가장 컸음. 07년 3분기 컨테이너 운임도 반등, Time Charter와 Bunker-C유 가격이 동반 상승

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