삼성화재, 외형성장과 이익성장의 동반상승 - 한화

기사입력 : 2007년10월18일 09:00

최종수정 : 2007년10월18일 09:00

한화증권 박정현 애널리스트는 18일 "삼성화재가 외형과 이익성장의 동반상승이 기대된다"며 "투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 26만5000원으로 상향조정한다"고 밝혔다.

다음은 리포트 요약이다.

- 목표주가 상향
영업이익의 지속적인 호조세와 개선되는 ROE의 추세를 반영하여 목표주가를 65,000원으로 상향하고, 손해보험주의 Top Pick으로 제시함. 현재 타사대비 비슷한 P/B로 1등 업체로서의 프리미엄이 주가 반영될 경우 대폭적인 주가상승이 예상됨

- 외형 성장이 이익성장을 담보해 내고 있음
FY07 실적은 YoY 60.8% 증가한 5,485억원의 순이익을 시현할 것으로 전망되고, 2012년까지 연평균 20% 이상의 이익증가세를 지속할 것으로 전망됨

- 장기보험의 영업이익률이 더욱 개선되고 있음
업계평균 외형 성장율을 하회하고 있으나, 이익률의 개선으로 이익증가율은 업계 최고의 수준을 유지하고 있음. 이러한 외형과 이익의 동반성장이 ROE를 높이는 주요한 요인이 됨. 2008년부터는 ROE 수준이 18~19%로 대폭개선될 것으로 전망됨

- 투자영업이익률은 향후 개선될 것으로 전망됨
현재 주식의 비중이 낮아 낮은 투자영업이익률을 시현하고 있으나, 시중금리의 상승과 낮은 출재율로 타사대비 운용자산증가율이 높아 투자영업이익률은 개선될 것으로 전망됨

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