동양종금증권 이창영 애널리스트는 17일 CJ인터넷이 최대 실적을 지속할 것으로 예상된다며 지금은 저가 메리트가 부각되고 있어 목표주가 2만9200원, 투자의견 '매수'를 유지한다고 밝혔다.

다음은 리포트 요약이다.

◆ 2007년 3분기 및 4분기 실적 전망

CJ인터넷의 이번 3분기 예상 매출액은 지난 분기 대비 9.4% 증가한 403억원, 영업이익은 12.8% 증가한 109억원을 기록할 것으로 예상되어 분기별 최대 매출액 및 영업이익을 경신할 것으로 예상됨.

이러한 동사의 최대 실적 흐름은 동사의 안정된 게임 라인업에서 오는 계속되는 게임 성공과 게임 업계의 성수기인 4분기 계절적 수혜로 인해 4분기에도 계속 이어질 것으로 전망됨.

◆ 지속적인 최대 실적이 가능한 이유

이달 중 상용화 될 것으로 예상되는 비행 RPG ‘완미세계’가 동접 2만 5천명을 유지하고 있어 ‘서든어택’,‘마구마구’에 이어 동사 매출을 지속적으로 성장시킬 수 있는 또 하나의 탄탄한 게임 라인업이 추가 될 것으로 예상됨.

현재 월 매출 약 20억원이 발생되는 ‘마구마구’의 게임 동접자수가 1만 5천명임을 감안할 때 아이템 구매의 필요성이 더욱 많은 RPG게임의 특성상 ‘완미세계’의 경우 초기에 최소 월 5억원 이상에서 출발하여 향후 지속적으로 매출이 상승할 수 있을 것으로 기대됨.

동사의 경우 현재 매출이 발생하는 게임을 타사 대비 2~3배 많이 퍼블리싱 하고 있어 게임을 통한 수익 창출의 가능성이 더 높다고 할 수 있음.

◆ 저가 메리트 부각 - 목표주가 29,200원, 투자의견 BUY 유지

지난 6개월간 코스닥 지수는 14.9% 상승하고 동사의 분기 EPS는 30% 상승한 반면 동사의 주가는 오히려 7% 하락한 상태이어서 현저한 저평가 상태에 있음.

또한 상대 주가 기준으로 동사의 2007년 예상 EPS 기준 P/E 15.5배로 현재 주가가 형성된 상태이나 동종 게임 업체 평균 24.7배와 비교하면 동사의 실적과 향후 수익 창출력을 고려할 때 지나친 저평가 상태로 볼 수 있음.