미래에셋 정우철 애널리스트는 9일 CJ인터넷과 관련 “1Q실적이 최고 수준이었음에도 주가 상승은 제한적이었다”며 “2Q에도 고성장세가 유지된 것으로 보이며 신작게임의 영업실적이 빠르게 향상되고 있다”고 내다봤다.

다음은 보고서 요약이다.

CJ인터넷:(037150): Lotto보다는 Voucher에 가치를

■ 2분기 매출액 및 영업이익 전년동기 대비 각각 54%, 76% 증가 추정
CJ인터넷의 2007년 2분기 매출액 및 영업이익은 전년동기 대비 각각 57.4%, 76.4% 증가한 361억원, 101억원으로 추정됨. 이처럼 동사의 2분기 영업실적이 큰 폭으로 증가할 것으로 보는 것은 서든어택의 매출 성장세가 유지되고 있으며, 최근에는 야구 캐주얼게임 마구마구의 매출도 큰 폭으로 증가하고 있기 때문임. 사업부분별 매출액을 보면 게임포탈 ‘넷마블’은 전년동기 대비 소폭 증가에 그칠 것으로 보이나, 퍼블리싱 부문에서는 155.0% 증가가 예상됨.



■ 시장의 치열한 경쟁에도 불구하고 ‘서든어택’의 높은 트래픽은 유지
국내 FPS게임 시장의 경쟁은 치열해지고 있음. 최근 네오위즈게임즈는 FPS게임 크로스파이어, 아바 등을 출시했으며, 한빛소프트, 엠게임 등도 신규 FPS게임을 서비스하기 시작함. 그러나 이러한 신규 FPS게임 출시에도 불구하고 서든어택의 점유율에는 전혀 변화가 없으며, 오히려 최근 트래픽은 증가하고 있는 것으로 판단됨. 서든어택의 국내 PC방 점유율은 33주 연속 1위를 기록하고 있으며, 가정용 PC 기준으로도 4위 수준을 유지하고 있음. 또한 동사의 야구 캐주얼게임 마구마구는 올 초 월 매출액이 3~5억원 수준이었으나, 최근에는 20억원 수준에 도달했음.



■ 투자의견 BUY, 목표주가 32,000원 유지
CJ인터넷에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 32,000원을 유지함. 이는 동사의 2분기 영업실적이 계절적인 최악의 비수기임에도 불구하고 안정적인 성장이 기대되며, 퍼블리싱 게임 서든어택, 마구마구, SD건담 등의 매출도 향후 안정적으로 증가할 것으로 기대되기 때문임. 또한 신규게임 이스온라인, 쿵야어드벤처 등 다양한 신규게임들이 올 하반기에 서비스될 것으로 판단됨. 동사의 게임포탈은 국내 1위의 트래픽을 보유하고 있으며, 다양한 게임들로부터 안정적인 매출이 발생하고 있다는 점에서 높은 사업안정성을 보유하고 있음. 그럼에도 불구하고 동사의 2007년 예상 PER은 15.7배로 업계 최저 수준을 보이고 있음.