한화증권의 28일 주간 채권 시장 전망 요약분 입니다.
자세한 내용은 전문가리포트를 참조하시기 바랍니다.

▲ 전주 동향 및 금주 전망

- 조정시점에도 금리가 잘 안 내리고 있다.

채권시장으로 자금이 쏠린 상태에서 금리가 오른 게 아니라서 금리 상승이 급격하지 않고, 그러다 보니 내릴 때도 별로 내리지 못하는 경향이 있다. 하지만, 정작 문제는 수요가 위축됐다는 점이다. 금리 상승 우려로 못 사는 경우가 대부분이겠지만, 외화차입 관련 제재나 단기자금시장 압박이 차익거래, 갭핑 등의 기회에도 불구하고 채권수요를 위축시킨 모습이다.

- 이런 상황이 쉽게 해소되기 어려울 것이다.

은행들이 외형 경쟁을 멈출 수 있을까? 작년 주택담보 대출의 예를 보면 쉽지 않다. 게다가 이번에는 중소기업이 관련돼 있는 민감한 사안이다. 은행들이 심사 기준을 강화하거나 정책당국이 뭔가 대책을 마련하지 않는 이상, 정책당국이 원하는 유동성 지표 둔화는 조기에 달성되기 어려워 보인다. 따라서 채권수요는 계속 위축될 가능성이 높다. 외국계 은행들의 외화 차입/ 채권매수 재개도 쉽지 않은 선택일 것이다.

- 하지만, 오름 폭을 제약하는 요인도 있다.

단기간에 많이 올랐다는 게 첫번째 이유일 것이고, 경기 회복 기대가 많이 반영된 반면 국내 성장률은 상향 조정될 만한 상황이 아니라는 게 두번째 이유일 것이다. 게다가 우리 금리는 다른 나라와 비교할 때 낮지 않다.