동부화재, '고수익성'의 지속성이란 관점에서 재평가 가능-현대

기사입력 : 2007년05월23일 08:13

최종수정 : 2007년05월23일 08:13

현대증권 구철호 애널리스트는 23일 동부화재 투자보고서를 내고 "동부화재의 투자포인트는 고수익성의 지속성이란 관점에서 재평가가 가능한 보험사로 판단된다는 것"이라고 밝혔다.

다음은 동부화재 투자보고서 내용입니다.

-BUY 투자의견 유지 및 적정주가 37,000원으로 상향조정

동부화재는 BUY 투자의견을 유지하고, 적정주가는 기존 33,000원에서 37,000원으로 12.1% 상향 조정.

-고수익성의 지속성이란 관점에서 재평가 가능

동부화재의 투자포인트는 고수익성의 지속성이란 관점에서 재평가가 가능한 보험사로 판단된다는 점. 98A 이후 06A까지 9년간 동부화재의 평균 수정ROE는 24.3%. 9년간 동부화재의 평균 수정ROE 수준은 타 원수보험사의 약 2배 수준. 향후 3년간(07F~09F) 동부화재의 수정ROE 평균은 18.4%로 전망.

-동부화재의 고수익성은 비용경쟁력에서 창출

동부화재가 원수보험 Top 5 중 최고 수준의 수익성을 장기간 창출할 수 있게 된 원천은 비용 면에서 동부화재의 경쟁력이 탁월하기 때문이라고 판단. 지난 9년간 동부화재의 순사업비율은 규모의 경제를 갖추었다는 삼성화재보다도 평균 0.8%p나 낮은 수준임.

-4Q06A(07년 1월~3월) 실적 분석

동부화재의 4Q06A(07년 1월~3월) 실적은 외형 면에서나 내용 면에서나 모두 우수한 실적으로 평가. 이유는 외형 면에서는 수정순이익이 743억원으로 전년대비 117.9%나 증가하였으며, 내용 면에서도 전년대비 혹은 전분기대비 모두 보험영업적자가 감소하는 호조세를 보였다는 점 때문.

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