현대증권 박대용 애널리스트는 15일 한화와 관련, "김승연 회장의 공백으로 우려되는 경영손실은 크지 않다"며 "실질적인 그룹의 지주사로서 자산가치와 비교해 저평가돼 있다"고 평가했다.

다음은 보고서 요약이다.



1분기 영업이익 전년대비 25% 증가

1분기 매출액은 전년대비 32% 증가한 6,551억원, 영업이익은 25% 증가한 170억원을 기록하였음. 한화석유화학 등 자회사의 실적호조로 순이익 역시 47% 증가하는 등 1분기 실적은 전반적으로 양호한 수준으로 평가됨.


무역 선전, 화약부문은 다소 부진

시공사 선정 지연 등으로 아파트 분양수익과 영업이익은 각각 143억원, 34억원으로 예상치를 하회하였음. 화약부문 역시 방위사업 매출 순연으로 이익이 부진했으나 무역부문은 철강, 농축산, 기계 등의 무역호조로 전년대비 영업이익이 크게 증가하였음.


자산가치 대비 저평가

최근 그룹회장의 공백으로 경영차질에 대한 우려가 있으나 동 사안이 기업의 펀더멘탈에 미치는 영향이 제한적인 점을 감안할 때 주가에 미치는 영향 역시 미미할 것으로 판단함. 1) 인천 에코메트로 분양으로 2007년부터 영업이익이 급증할 것이라는 점 2) 실질적인 지주회사로서 자산가치대비 저평가되어 있다는 점을 감안할 때 추가상승 여력이 있다는 판단임.


적정주가 58,000원으로 상향

자회사인 한화석유화학의 주가 상승 및 한화건설의 기업가치 상승을 반영해 동사의 적정주가를 기존 45,200원에서 58,000원으로 상향조정함. 부동산 개발수익으로 펀더멘탈이 개선추세에 있고 중장기적으로 지주회사 전환이 예상된다는 점에서 여전히 투자매력이 있다는 판단임.