다음, 2위 포털치고 저평가 '매수'-삼성

기사입력 : 2007년02월09일 08:39

최종수정 : 2007년02월09일 08:39

삼성증권은 9일 "2위 포털업체로서 트래픽과 성장 가능성을 감안하면 목표가는 7만원"이라고 평가했다.

박재석 애널리스트는 "현 주가는 P/E 기준으로만 보면 고평가된 것처럼 보일 수 있으나, 이는 비경상적 요인이 반영된 것"이라며 "향후에도 실적 개선 추세는 이어질 것"이라고 분석했다.

삼성증권은 이날 다음에 대해 목표가 7만원, 투자의견 '매수'를 유지했다.

다음은 다음커뮤니케이션 분석보고서 요약입니다.

◆예상을 상회한 영업실적

연결 기준으로 실적을 발표하고 있어 정확한 시장컨센서스가 없는 상태이나, 일부에서는 4분기 적자까지 예상한 것과 비교할 경우 전반적으로 양호한 실적이라 판단됨. 매출액은 온켓과 투어익스프레스를 포함하고 있는 커머스 부문의 소멸과 다음다이렉트의 예상보다 낮은 매출액으로 인해 당 리서치센타의 추정치를 7.2% 하회하였음. 영업이익은 라이코스의 영업비용 감소와 다음다이렉트의 영업흑자 유지로 추정치를 26.9% 상회하였으나, 전기오류수정손실과 온켓지분법손실 반영으로 인해 순이익은 당사의 추정치를 57.3% 하회하였음.

◆구글과의 CPC 계약에 따른 긍정적 효과 기대

디스플레이광고가 전분기 대비 18.3% 증가했고, 구조조정 효과가 발생함에 따라 관계사 관련 손실이 축소됐다는 점(다음다이렉트와 라이코스의 합산 영업손실 2005년 1분기 133억원 vs 2006년 4분기 19억원)이 긍정적임. 한편 UCC 및 검색사업 투자로 인원 및 비용증가가 예상되지만, 지난 12월 구글과의 CPC 계약에 따른 수익배분 조건 개선 효과가 가시화될 전망이어서 향후에도 실적 개선 추세는 이어질 것으로 판단됨.

◆BUY투자의견과 목표주가 7만원 유지

현주가는 2007년 P/E 기준으로만 보면 고평가된 것처럼 보일 수 있으나, 이는 외형대비 부담스러운 수준의 영업권 상각 및 감가상각 비용, 그리고 자회사의 부진한 실적에 따른 상대적으로 높은 법인세율 등이 반영된 것임. 그러나 이러한 비경상적인 요인을 배제한 2007년 EV/EBITDA 는 11.1배로 산업평균 (12.4배) 보다 낮은 수준임. 이에 따라 기존의 BUY(H) 투자의견과 6개월 목표주가 7만원을 유지함. 한편 온라인광고 매출 비중이 구글의 51.4%(06년 3분기 기준)인 야후의 시가총액은 구글의 28.0%수준. 단순히 매출 비중을 기준으로 비교하면 온라인광고 매출 비중이 NHN의 35.6%(06년 3분기 기준)인 동사의 경우 시가총액은 NHN의 약 20%가 되어야 함. 물론 수익성 차이는 고려되어야 하겠지만 현재 NHN의 12.8% 수준인 시가총액이 약 15% (7만원) 내외까지 상승해도 2위 포털업체로서의 트래픽과 성장 가능성을 감안하면 합리적인 수준이라 판단됨.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00