12월 채권시장, 약세 요인의 강화 - NH투자증권

기사입력 : 2006년11월27일 07:31

최종수정 : 2006년11월27일 07:31

NH투자증권의 27일 월간 Fixed Income 전망 요약분입니다. 자세한 내용은 전문가리포트에서 확인하실수 있습니다.

(통화정책에 이어 경기 모멘텀에 주목하자)

- 부동산 가격 상승과 통화정책 불확실성 부각으로 시장금리 수준이 한단계 상승하였다. 특히 부동산대책 이후 과잉유동성 문제가 한은의 지급준비율 인상으로 이어졌다. 이는 완만한 둔화과정에 있는 경기를 고려 금리 인상의 대체 수단으로 선택한 것이나 금리인상 기대심리를 해소하지는 못했다.

- 10월 산업생산 시장 컨센서스가 전년동월대비 6%내외로 계절적인 요인이 반영되며 9월대비 크게 둔화될 것으나 긍정적인 경기관은 지속될 전망이다. 특히 11월 수출증가율도 10월보다 크게 높아질 것으로 예상되는 등 경기 모멘텀도 채권시장에 비우호적이다.

- 통화정책의 관점이 인하, 동결 → 동결, 인상 → 인상 시기 타진으로 변화되고 있다. 이미 우리는 금리의 방향성은 수급이 아니라 경기 및 통화정책에 있음을 밝혔다. 이점이 지난 10월 이후 금리의 방향성을 상승으로 예상하는 근거였다. 저금리로 인한 부작용이 1차 요인이었으며 예상보다 빨라질 수 있는 경기의 저점이 2차 요인이었다.

- 현재는 부동산 및 과잉유동성 문제가 부각되고 경기는 다소 뒤쳐 지는 모습이나 경기흐름이 점차 회복으로 전환되고 있다는 점에서 채권시장의 약세요인은 좀더 강화될 것으로 예상된다.

- 경기회복 흐름이 나쁘지 않고 통화정책 불확실성도 이어진다는 점에서 12월중 채권시장은 약세 흐름이 예상된다. 다만 국채발행 물량 축소 등 우호적인 수급여건과 지급준비율 인상으로 12월중 금리인상 가능성이 낮아졌다는 점이 시장금리의 상승을 제한할 전망이다.

- 12월중 국고채 3년, 5년 수익률은 각각 4.70~4.90%, 4.75~4.95%대에서 형성될 전망이다. 전반적으로 채권시장의 약세 요인이 강화되는 상황인만큼 보수적인 투자전략이 바람직할 것으로 판단된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00