올해 5% 성장전망 유효 -한화증권

기사입력 : 2006년10월25일 18:34

최종수정 : 2006년10월25일 18:34

한화증권 마주옥 이코노미스트의 '3분기 GDP 4.6% 전망 - 연간 5% 성장 전망 유효' 보고서 요약분입니다.

- 2006년 3/4분기 GDP 전분기비 0.9% 증가 : 한국은행이 10월 25일 발표한 `3/4분기 실질 국내총생산(속보)’에 따르면, 2006년 3/4분기 중 계절조정계열 기준 실질 국내총생산(GDP)은 전기대비 0.9%(전년동기대비 4.6%) 증가한 것으로 나타났음. 이는 당사의 전망치(전년동기대비 4.6%)에 일치하는 수준으로, 2006년 연간 5% 성장 가능성을 높인 것으로 평가. 순수출 기여도 하락이 성장률 둔화의 원인이지만, 수출호조에 따른 설비투자 증가세 확대 및 건설투자 회복은 향후 경제전망에 긍정적인 요인으로 평가.

- 우선 국내총생산을 지출측면에서 보면, 민간소비는 비내구재에 대한 지출이 감소한데다 서비스 소비가 부진해 전기대비 0.5% 증가에 그쳤음. 설비투자는 수출호조에 힘입어 운수장비 투자가 증가세로 반전되며 증가 폭이 확대됐음. 건설투자는 토목건설 투자 중심으로 전분기비 2.3% 증가했지만, 여전히 전년동분기비 감소세에서 벗어나지 못했음. 지난해 8.31 부동산대책과 올해 3.30 부동산 안정대책 조치가 민간 건설투자에 악영향을 미친 것으로 판단. 한편 재화수출은 반도체 등의 수출이 크게 늘어난 반면 수입 역시 큰 폭으로 증가해, 전분기비 성장에 대한 순수출 기여도는 2/4분기 0.6%p에서 0.0%p로 낮아졌음.

- 생산측면에서는 제조업이 전기전자, 산업용기계 등의 호조에 힘입어 전기대비 2.2% 증가했으며, 건설업은 도로, 하천사방 등 토목건설을 중심으로 전기대비 2.8% 증가했음. 서비스업은 운수창고 및 통신업, 도소매 및 음식숙박업 등의 증가세가 둔화되면서 전기대비 0.5% 증가에 그쳤음(전분기 0.9%).

- 평가 및 전망 : 3/4분기 경제성장률이 순수출의 성장기여도 하락 영향으로 2/4분기 보다 둔화됐지만, 수출호조에 따른 설비투자 증가율 확대 및 건설투자 회복 등은 긍정적인 요인으로 평가. 우리는 4/4분기 경제성장률이 전년동분기비 4.2~4.4% 성장해 올해 5%의 성장이 가능하다는 기존의 전망을 유지. 소비심리가 악화되고 내수소비가 점진적인 회복수준에서 벗어나기 어렵겠지만, 수출호조와 정책당국의 건설경기 부양 가능성 등에 힘입은 고정투자 증가가 소비부진에 따른 성장률 둔화를 상쇄할 것으로 기대되기 때문. 또한 4/4분기 순수출의 성장기여도가 둔화되겠지만 그 폭은 3/4분기에 비해 둔화될 것으로 예상. 수출이 여전히 높은 증가세를 유지하는 반면 소비부진이 수입 증가 폭을 제한할 것으로 전망되기 때문.

- 우선 3/4분기 건설투자가 회복세를 보였지만, 4/4분기에 회복세가 다소 가속화될 것으로 판단. 물론 부동산규제와 재건축규제 등의 영향으로 민간부문의 건설부진이 급격히 개선되기는 어렵겠지만, 정부 재정지출 확대에 따른 공공부문의 건설 및 토목 공사가 활발히 진행될 것으로 판단. 정부에서는 북핵문제 등의 불확실성으로 거시경제정책에 대한 일정부분 조율이 필요하다는 견해가 제기되고, 재정지출 역시 하반기에 20%대의 증가세를 보일 것으로 예상되기 때문.

- 반면 고용개선이 빠르지 않고 소비심리가 크게 개선되기 어려워, 4/4분기에 소비지출이 크게 늘어나기는 어려운 상황. 그러나 글로벌 경기연착륙으로 경기둔화 우려가 완화될 것이며, 정책당국의 고용활성화 대책과 설비투자 호조 등을 감안할 때 고용여건이 완만하게나마 개선될 것으로 예상. 이에 따라 소비지출 역시 전분기비 증가세를 유지할 것으로 전망.

- 결론적으로, 4/4분기 경제성장률이 3/4분기에 비해 낮아질 것이나, 그 폭은 크지 않을 것으로 전망. 소비는 둔화되겠지만, 수출과 설비투자는 견실한 증가세를 유지하고 건설투자 역시 완만히 회복될 것으로 예상. 상반기 5.7% 성장을 기록한 우리나라 경제는 하반기 4.4% 전후로 성장률이 낮아질 것이나, 연간으로는 5.0% 성장이 가능할 것으로 전망.

- 전분기비 성장률에 대한 판단 : 3/4분기 GDP가 전분기에 비해 0.9% 성장함으로써 2/4분기에 비해 성장이 가속화됐다고 볼 수도 있음. 또한 4/4분기 역시 0.9%~1.0% 수준의 전분기비 성장이 전망돼, 올해 중 전분기비 성장률의 저점이 2/4분기라고 판단될 수 있음. 그러나 경기판단이 성장률에만 의존하는 것은 아니며 전분기비 성장률의 등락 폭이 크지 않아, 큰 의미를 두기 어려운 것으로 판단. 내년 1/4분기 및 2/4분기 역시 전분기비 성장률은 1.0% 전후 수준에서 크게 벗어나기 어려워, 우리나라 경기는 적어도 내년 상반기까지 의미 있는 수준의 반등을 기대하기는 힘든 상황으로 판단.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00