지난주 채권금리는 보합세를 나타냈다. 금통위를 앞둔 경계감으로 금리가 소폭 올랐지만 수급우위장세가 지속돼 보합선을 회복했다.

추석연휴를 앞두고 거래는 한산했으나 북한 핵실험 문제 등 안전자산 선호에 힘입어 채권 강세 기조는 이어갔다.

지난주 3년만기 국고채수익률은 4.57%, 5년만기 국고채수익률은 4.60%, 10년만기 국고채수익률은 4.74%로 모두 전주말에 비해 보합세를 보였다.

금통위를 앞두고 콜금리 동결을 기정사실화하고 있지만 코멘트 리스크에는 경계하는 모습이 나타났다. 시장 참가자들은 북한 핵실험 문제로 금통위에서 이성태 총재의 코멘트리스크는 크지 않을 것이라는 의견에 동조하고 있다.

그러나 3년국고채가 콜금리 대비 7bp수준까지 붙어있는 현 상황에대해 어떻게 한은이 대처할지 집중하고 있다. 이번주 채권금리는 좁은 박스권안에서 움직이며 금통위를 관망하는 양상이 이어질 것으로 예상된다.

특히 북한 핵 실험 문제가 어떤 추이를 보일지 관찰하며 금통위 이후 변동성을 키울 것으로 보인다.

◆ 이번주 3년국고채금리 4.53-4.67% 예상... 낙폭 제한된 좁은 박스권 장세

뉴스핌이 채권전문가 9명을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사 결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.53-4.67%로 나타났다.

5년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.57-4.70%로 조사됐다. 지난주 3년만기 국고채수익률 종가는 4.57%, 5년만기 국고채수익률 종가는 4.60%였다.

3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가에 비해 위로 10bp 아래로 4bp씩 열어놓은 것이다. 5년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가 대비 위로 10bp 아래로 3bp 열어놓았다. 이번주중 채권금리는 위아래 4-10bp의 좁은 박스권 움직임을 보일 것으로 예상하는 견해가 지배적이었다.

특히 금통위 전까지 방향성을 찾지 못하고 장단기 스프레드도 별다른 변화가 없을 것으로 예상한 전문가들이 대부분이었다. 다만, 전문가들은 금통위 이후 금리의 방향성을 모색할 것으로 전망했으며 북한 핵 실험 문제로 인한 변동성을 변수로 지적했다.

이번주 3년만기 국고채수익률 레인지 하단의 경우 9명의 응답자 가운데 5명이 4.55%를 예상했으며, 4.50% 3명, 4.54% 1명 이었다. 3년만기 국고채수익률이 하락하더라도 가격과 스프레드 부담으로 4.55%밑으로 내려가기는 부담스럽다는 인식이 강함을 알 수 있다.

금통위 경계로 하락폭은 제한 될 것으로 보인다. 반면 금리가 반등해도 3년만기 국고채수익률이 4.70%에서는 막힐 것으로 내다봤다. 9명의 전문가 중 5명이 4.70%까지 상단을 열어뒀으며, 나머지 전문가들은 4.65%에 2명, 4.63% 1명, 4.60% 1명이었다.

금통위 경계감으로 관망..."북한 핵실험 문제는 변수로 작용할 듯"

이번주 채권시장은 우호적인 대내외 상황을 반영해 금리하락기조를 이어갈 것으로 보인다. 그러나 12일 예정된 금통위를 앞둔 경계감으로 낙폭은 제한될 것으로 보인다.

금통위 전에는 시장을 관망하는 장을 보이고 금통위 이후 방향성을 모색할 것으로 예상된다. 금통위에서 채권시장에 비우호적인 코멘트가 나와도 수급우위와 글로벌 금리하락의 영향으로 상승폭도 크지 않을 전망이다.

다만 북한 핵실험 문제는 변수로 작용, 변동성을 키울 수 있을 것으로 보인다. 북한 핵 문제는 안전자산 선호로 채권시장에 우호적일 수 있으나 환율 움직임에 따른 악재로 작용할 가능성도 있어 유심히 살펴야할 재료다. 시장참가자 전원은 12일 금통위에서 콜금리 동결을 예상했다.

특히 대부분의 전문가들은 금통위의 영향력이 제한될 것으로 예상했다. 현재의 시장금리가 너무 낮아 한은을 압박하고 있지만 수급과 글로벌 하락기조의 기운이 너무 크기 때문이다. 전문가들은 금통위를 통해 방향성을 모색할 것이라는 의견에는 대체로 동의했으며 최근 급락여파에 따른 기간조정이 필요하다는데 한목소리를 냈다.

한편, 중장기물 시장 주요지표의 커브가 얼마나 플래트닝해지고 얼마나 빠를 수 있을지에도 관심이 모아지고 있다. 현재 플래트닝 속도는 느리게 나타나고 있으나 수요가 증가하고 있기 때문이다.

더욱이 금리하락기조가 이어지려면 스티프닝해졌던 커브가 플래트닝해져야 한다는 인식이 확산되면서 관심이 높아지고 있다. 이번주에도 채권시장은 절대금리와 수급우위 장세의 영향으로 매도와 매수가 둘다 어려운 장이 이어질 것으로 보인다.