9월중 달러/원 환율은 8월의 박스권 흐름이 연장되는 가운데 달러 수요과 공급이 공방하는 양상을 이어갈 것으로 전망된다. 지난 7월 이후 자동차 파업과 장마, 여름철 휴가 등에 따른 무역수지 흑자 감소, 국제유가 급등 등에 따른 수입 증가, 여행 및 유학 등 서비스 수지 적자 확대 등 경상수지 적자 전환 등 변화된 수급 여건이 여전히 지배력을 행사할 것으로 보인다. 또한 9월중에는 이랜드의 한국까르푸 기업인수, 이마트의 월마트 인수 등 유통 관련 기업인수결합(M&A) 결과가 도출되고 이에 따른 인수대금 지급을 위한 환전 수요도 꾸준히 있을 전망이다. 글로벌 달러의 경우 오는 9월 20일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC)에서 8월 금리동결 기조를 유지할지, 다시 추가인상을 할지를 두고 제한된 상향 기조 또는 하방경직성 장세를 유지할 것으로 보인다. 유로존이 경기회복을 앞세워 금리인상 사이클을 재개할 것으로 전망되고는 있으나 일본의 금리인상이 물가안정과 경기회복세 주춤으로 물거너가고, 특히 미국의 경우 경기 둔화 속에서 인플레 리스크가 점차 약화될 것으로 보이기 때문이다. 글로벌 달러의 제한된 움직임 속에서 최소한 9월 초중순에는 수급간 균형이 예상되며, 9월 하순 이후 수출 증가 및 경상수지 흑자 전환, 이벤트성 달러 매수세 해소, IT경기 회복 등에 따른 외국인 순매도 약화 또는 순매수 등 수급 변화 정도가 주목해야할 변수로 꼽힌다.

◆ 뉴스핌 9월 달러/원 환율예측 컨센서스 951~971원대 형성

외환금융경제 전문뉴스인 뉴스핌(Newspim)이 지난 1일 국내외 금융권 소속 외환딜러 및 외환이코노미스트-스트래티지스트 등 외환전문가 10명을 대상으로 조사한 결과, 9월중 달러/원 환율 예측 컨센서스는 951.10~970.90원으로 나타났다. 이는 지난 6~7월중 형성됐던 환율예측 컨센서스 932~962원이 8월 946~978원대로 급등한 이래 9월에도 컨센서스 저점이 946원에서 951원으로 5원이 올라선 것이다. 다만 고점은 지난 8월 978원에서 971원으로 약 7원 가량 하향했다. 실제 달러/원 환율은 지난 7월 940.50~960.20원으로 반등 조정됐고 8월에도 955.00~967.50으로 저점은 950원을 넘어섰고, 고점도 970원 직전까지 끌어 올리는 등 상승 기조를 이은 바 있다. 그렇지만 7~8월중 경상수지 적자 여건 속에서 저점은 올랐으나 수출기업체들의 달러 매물이나 글로벌 달러의 상승 기조 약화 등으로 추가 상승 가능성이 막힌 탓에 고점 상향에 대한 기대감은 그리 크지 않은 것으로 분석된다. 8월중 개별 예측치를 보면, 예측 저점의 경우 최저치가 945원, 최고치가 955원으로 조사됐다. 반면 예측 고점의 경우 최저치는 965원, 최고치는 980원으로 나타났다. 시장심리는 수급 여건이 변하지 않는 한 8월 최저치인 955원이 일단 지지될 것이라는 시각이며, 이같은 수급 여건이 9월중 수출증가 등으로 변할 경우 950원을 하회할 수 있다는 지적인 셈이다. 고점의 경우는 8월중 965원대 이상으로 오르지 못한 탓에 환율이 상승해도 965원이 일차 저항선이 될 것이라는 점이 적시되고 있으며, 이를 돌파할 경우 하반기 수급과 경기 둔화 등으로 980원까지 원화 약세가 이뤄질 가능성도 제기되고 있다.

◆ 9월중 환율전망 시나리오: 하순 이후 美 FOMC-수급 여건 변화로 하락압력 주목

9월중 달러/원 환율은 대체로 9월 중순 정도까지는 현재의 수급 균형 및 수요우위 상황을 바탕으로 박스권 내 수급 공방 및 국지적 상향 시도가 이어질 것으로 전망된다. 그렇지만 9월 하순으로 접어들면서 7-8월의 계절적 및 일시적인 외환수급 여건에 변화가 생겨나면서 수출 증가 지속 및 해외여행 축소 등에 따른 환율의 하향 압력이 부분적으로나마 커질 것으로 보인다. 여기에 9월중 미국의 경제지표와 인플레 리스크가 다시 재점검되면서 9월 20일 예정된 FOMC에서 금리를 추가 동결할 경우 글로벌 달러의 모멘텀 약화도 국내 시장의 움직임을 제한할 것으로 보여 이에 대한 관심이 요구된다. 국내 수급의 경우 이랜드의 한국까르푸 인수, 이마트의 월마트 인수건은 9월중에 공정위의 심사 결과가 나오고 이를 위한 환전 수요도 지속될 것이나 9월중에 해소될 것으로 예상된다. 지난 8월 30일 이랜드의 한국까르푸 인수와 관련해 공정거래위원회가 ‘조건부 승인’ 안을 전원회의에 상정했다가 ‘합의 유보’된 바 있다. 이에 따라 공정위의 '조건부 승인‘안은 이랜드의 기업결합 청구안대로 ‘조건’이 삭제되거나 약화된 내용으로 공정위 안이 수정될 것으로 보이며, 9월 중순께 공정위 전원회의가 소집될 것으로 예상되고 있다. 또 이랜드건이 마무리되면 5월중 심사청구된 이마트의 월마트 인수건도 바로 공정위에 상정될 것으로 보인다.

이같은 기업 M&A 관련 달러 수요가 9월 중순께까지는 유효하고 월초순 에너지사들의 수입 결제도 지속될 것으로 보여 적어도 9월 중순까지는 현재의 박스권 내 상향 기조가 이어질 가능성이 높다. 실제로 정부나 정책당국에서도 8월중에도 7월에 이어 경상수지가 적자를 보일 것이라고 전망하고 있고 외국인 주식 순매도 기조도 여전히 지속되고 있다. 그렇지만 9월의 경우 수출 증가세 지속과 더불어 여름휴가철에 따른 해외여행 급증세가 꺾이면서 경상수지가 흑자로 돌아서고, 반도체 메모리 부문 등 IT 경기가 회복 여지를 보일 것으로 예상된다. 여전히 해외펀드의 한국시장에 대한 비중이 높은 상황이고 중국 인도 러시아 등 신흥시장 편입 가능성이 높다는 점에서 외국인들의 공격적인 주식 순매수 전환 가능성은 약화되겠지만 반대로 순매도 급증을 기대하기도 어려울 것으로 보인다. 이런 점에서 9월 하순으로 가면서 외환수급상의 변화가 어느정도 일어날지 관심을 가질 필요가 있으며, 특히 9월말에는 박스권 하단에 대한 하향 테스트가 이어질 가능성이 점차 높아질 것으로 보인다. 8월 거래동향을 적용하는 피봇 분석을 통할 경우 9월은 961.30원을 중심으로 955.10~967.60원에서, 그리고 2차 영역으로 확대하면 948.80~973.80원에서 예상 거래선이 잡힌다.

[뉴스핌 Newspim] 최중혁 & 이기석 기자 reuhan@newspim.com