- 금일 전망● 7월 940원대까지 하락 하였던 원/달러 환율이 960원대까지 올라 섬. 특히 ECB와영란은행이 금리인상을 단행하고, 일본 중앙은행도 추가 금리 인상 기대감이 유효한 가운데 미국은 금리 인상 중단 가능성이 부각됨에 따라 타국 통화들이 달러화 대비 강세를 보이고 있지만 원화만 달러에 약세를 나타내는 상황이어서 이것이 추세화 될 경우 국내 금리 상승 요인으로 작용할 가능성이 있다는 점에서 서서히 시장의 관심을 끌고 있는 상황. ● 단기적으로 경상수지 흑자 축소, 외국인의 주식 매도, 국내 경제에 대한 부정적인식 확산 등이 원/달러 환율 상승을 이끌 전망. 그러나 시간이 갈수록 미국의 긴축 기조 중단 가능성 증대, 미국 경기 둔화 조짐 등 달러화 가치에 유리하지 않은 상황 전개가 이루어지고 있어 미국금리 인상 종료가 가시화된 후 원/달러환율도 하락압력을 받을 것으로 보임. ● 이에 따라 물가와 관련해서 국제유가 상승에 따른 물가 상승 압력을 환율 하락으로 흡수해 왔는데 향후 환율이 물가 상승 요인으로 작용할 가능성도 없지 않으나 현재로썬 최근 국내물가가 안정 기조를 이어오고 있다는 점에서 커다란 위협 요인은 아닐 것으로 판단. 또한 환율의 추세적 움직임을 판단하기에는 시기상으로도 이른바 이번 금통위에서 최근 환율 움직임에 대한 통화당국의 시각도 주의 깊게 살펴 볼 대목. ● 8월 FOMC는 위원 10명 중9명의 찬성으로 ’04년 6월이후 17차례 연속인상 행진을 멈추고 기준금리를 5.25% 에서동결. 주택시장의 점진적 냉각과 금리및 에너지 가격 상승의 여파로 올해초 높은수준을 유지하던 경제성장이 완화되었으며 인플레압력도 완만해질 것이라는 전망에근거. 그러나 여전히 인플레리스크는 일부남아있으며, 향후 금리인상이 필요할경우 그시기와 폭은 물가와 성장 전망 변화에 의존할 것이라고 밝혀 6월성명서와 내용과 기조면에서는 동일하다는평가. 이번 회의에서의 금리동결이 당국의 사전 시그널과 이에따른 시장금리의 선반영이이루어졌던바 미국채수익률은 단기물을 중심으로 하락하였으나, 장기물은 차익매물로 상승세를 보이는 등 혼조세. 이에따라 금통위를 하루 앞두고 8월국내 콜금리 동결에 대한 기대감도 한층 강화 될 것으로 기대됨. ● 전일 금통위를 앞두고 통화정책에 대한 불확실성이 가시지 않은 상황에서 기대보다 시장이 강세쪽으로 기움에따라 금통위의 콜금리 동결 가능성을 상당폭 반영한 수준으로 판단되며 미국의 금리동결로 이러한 분위기는 금일에도 연장될가능성이 높음. 그러나 이번달 금통위에서 금리 동결후 추가인상 여지를남겨 놓을경우 오히려 시장의 리스크 요인이 될수있다는 관점에서 현금리수준에서 콜금리동결 기대감에 기댄 선제적대응은 부담도 클 것으로 판단. - 전일 동향● 전일 국내채권 시장은 미국채권시장에서 FOMC를 앞두고 차익매물 출회에 따라 엿새만에 단기물을 중심으로 금리가 상승하면서 보합권에서 관망세로 출발. 오전 실시된 통안증권 2년물 3조원입찰은 4.44 조원이 응찰 하면서 전액4.83% 에낙찰 되었고, 단기물인 63 일물 5천억원도 7천2백억원이 응찰하여 전액4.54% 에낙찰되며 비교적 원할한 물량소화가 이루어졌다는 평가를받음. ● 국채선물시장에서는 외국인의 순매수세 확대가 이어져 미국 FOMC의 금리 동결 가능성과 금통위의 콜금리 동결 가능성을 높게 평가한 것으로 해석되면서 강보합권 전망이 주류를 이루었던 전일 채권시장이 기대보다 금리 하락 폭을 키운 원인을 제공. 오후 들어 산자부 장관의 발언을 계기로 콜금리 인상 반대에 대한 시각이 다시 한번 주목을 받으며 콜금리 동결에 베팅하는 세력이 외인들의 선물 매수를 등에 업고 현물금리 강세를 주도했다는 분석도 나옴. ● CD91일물 금리는 변화가 없는 가운데 통안 1년물과 2년물은 전일대비 2bp씩 하락. 국고 3년물 금리는 3bp 하락한 4.76%로 통안 2년물과의 금리 역전 폭이 4bp까지확대됨과 동시에 통안 1년물과 같은 수준을 기록. 국고 5년물과 3년물의 스프레드는 지난 8.1일 이후 7bp를 유지하고 있지만 10년물과 5년물 스프레드는 13bp로 2bp 확대되며 추가적인 스프레드 축소는 주춤해진 모습.